近一月，股指出现了一波较大的回调。5月初，人民日报权威人士发表言论，指初中国经济长期将呈L型走势，股、汇、楼市均要回复本来功能。长期来看，这一消息利好股市健康发展，但短期股市大概率仍会持续震荡。A股以外，对冲方面，受交易所新规影响，今年以来走强的商品期货近期同样有所回调。债券方面，未来可能呈现点状违约，大面积违约可能性较小。海外，美联储加息预期推迟到9月，汇率较为稳定。5月，建议投资者仍维持均衡配置，再抓住确定性的机会。
近期事件
三大商品期货交易所调整政策，加强市场风险监管
今年以来，大宗商品市场持续火爆。4月下旬，为告诫市场风险，国内三大商品期货交易所陆续调整政策，加强对市场的监管。4月21日，大连商品交易所、上海期货交易所先后发布公告，调整了包括大豆、豆粕、玉米、玉米淀粉、聚氯乙烯、铁矿石、聚丙烯、热轧卷板、螺纹钢、石油沥青等品种在内的期货品种相关监管措施，包括放宽涨跌停板、上调交易手续费等措施；随后，4月22日，郑州商品交易所对棉花、菜粕、动力煤等产品也采取了类似措施。这些政策都将4月25日开始实施。
美联储维持利率不变撤销全球风险影响
北京时间4月28日凌晨2:00，为期两天的美联储议息会议结束，美联储维持联邦基金利率在0.25%-0.5%不变，一如市场预期，并发表政策声明，美联储主席耶伦(Yellen)计划不会举行记者会。投资者将从美联储声明中寻找6月可能加息的线索。美联储决议声明：就业市场改善，哪怕增速出现放缓迹象；撤销关于全球事件对美国前景构成风险的内容；基于市场的通胀指标（TIPS均衡率）仍然偏低。
“权威人士”再现人民日报谈经济大势
5月9日，人民日报刊登《开局首季问大势》，权威人士把脉当前中国经济的五大问题。经济形势方面，其指出总需求低迷现状，短期难根本改变。宏观调控方面，其指出股市汇市楼市，均要回归各自功能。去产能方面，其提出处置“僵尸企业，该“断奶”就“断奶”。经济预期方面，其指出政策目的要说清，要及时纠偏。供给侧改革方面，其提出不动辄搞“债转股”，不搞“拉郎配”。同时，权威人士指出，要坚持实行积极的财政政策和稳健的货币政策，不能也没必要用加杠杆的办法硬推经济增长。中国经济运行不可能是U型，更不可能是V型，而是L型的走势。
投资建议
目前市场仍旧震荡，各类资产不确定性加强。投资者可以考虑配置一定长周期的私募股权类基金，以错开目前的震荡市。经济下行周期，相对更具安全边际的独角兽类股权基金可以是更好的选择。同时，虽然股市近期仍有所波动，但随着监管严格，市场多次回调，系统性风险被逐渐消化，一些优质股票也逐渐出现一定投资机会，投资者可以适当关注。近期，证监可能会重点关注壳资源炒作，投资者需警惕这类风险。对冲基金中，回归冷静的CTA基金、宏观对冲基金与股、债呈低相关性，具有配置的价值。
产品推荐
股权类基金
目前，私募股权的关注行业已向消费升级，企业服务等转移。同时，经济下行周期，医药、文娱、教育、旅游等抗周期行业的关注度也迅速上升。近期，市场传闻“红筹企业回归暂缓”，证监会并未承认。从证监会发布会的回应来看，其“重点关注”的是一些市场不健康的现象，例如红筹企业回归估值过高、A股中质地较差的壳公司炒作、不规范的重组、借壳现象等。目前，壳资源投机是监管关注的重点，随着监管严格，壳资源价格回归理性，或利好红筹企业回归。
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股票型基金
2016年二季度的环境可能是经济依然疲弱，利率大概率维持低位，流动性会相对充裕。近期，人民日报权威人士发表言论，指出股市要回复本来功能，长期利好股市。美联储加息推迟到9月，汇率仍大概率会维持稳定。因此，对于股票型基金，精选选股型基金，择优配置是较为理想的选择。
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其曾管理的景林成长组合期间（2011/8/5~2015/8/31）年化收益率为23.61%。
对冲基金
近期，各大交易所加强了商品期货市场的风险监管，商品期货类基金有所回调。但回归冷静的CTA基金仍有显著优势，长期业绩稳定并且与股、债相关性低，是投资者较好的配置选择。同时，关注于基本面，对于现今错综复杂的经济环境，宏观对冲基金或有更大的发展空间。在震荡市中，灵活多变的多策略基金也是投资者的好选择。
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海外基金
4月美联储维持利率不变，全球市场汇率波动的警报解除。但是，目前全球的金融环境仍是一个较不稳定的状况，近期日央行的按兵不动但，也超出了市场预料之外。目前全球市场情绪仍旧敏感，避险情绪较高，建议投资者可以考虑配置一定的美债、黄金等头寸，同时避免新兴市场，特别是资源型新兴市场的投资。
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易皆福是全球专注于美国金融政策最大的对冲基金之一，对美国金融政策了解深刻。
目前，大型金融机构监管趋严，易皆福有更大投资空间。
债券型基金
总体上，面对国内稳增长这一调控的重要目标，货币政策尚不会转向，继续维持宽松的流动性环境仍是必然的选择。债市的违约未来可能出现点状的违约，大面积违约引发的系统性风险的可能性比较小。建议投资者关注投资于长久期利率债、高等级信用债较多的基金。
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基金经理程鹏有11年从业经历，中金所国债期货开发小组成员。同策略产品暖流债券1号今年以来累计收益1.47%。（数据截至2016.5.9）
