2015年中国资本市场最激动人心的投资机会，除了勇创神话的新三板，还有传说中穿越牛熊、热度不减、超额收益明显的定向增发（简称定增）。即使2016年股市从年初就开始跌宕起伏，此时到期的定增产品依然多数处于获利状态。抗跌好，反弹快，这种项目必然受投资者的青睐，但市面上琳琅满目的定增基金让投资者无从抉择。今天，小编甄选了三家现在市面上定增基金募集最火爆的基金管理人：财通定增、平安大华、大岩定增，来八一八他们的投资风格区别在哪里。
一、定向增发的优势
首先，简单阐述一下定增的优势。
定向增发最大的魅力之一在于打折买股票，一般而言，定增较二级市场有10-30%左右的折价;Wind数据统计显示，2006年至今市场上的定增项目总体的发行折价率基本维持在8折附近。以2015年实施的853只定增项目(含三年期)为例，75%以上的项目中标折扣率在20%以上。
数据来源：Wind资讯、财通基金
而在反弹期间，定增品种又有极好的上涨弹性。以2015年下半年为例，沪指走出了一条扣人心弦的曲线，其间涌现三波反弹行情。在众多权益类品种中，定向增发项目的反弹力尤为突出。以2015年上半年实施的246个定增项目为考察对象，数据显示，在过去的三轮反弹行情中，它们的平均涨幅均跑赢同期上证综指。据2011-2015年定增实施较多的年份进行统计，定增市场平均绝对收益率（按锁定期 1 年后解禁当日收盘价/增发价-1）约为 47.16%。相对沪深300指数，定增市场平均相对收益率为40.74%，超额收益显著。 
2011-2015年定向增发收益率分析
数据来源：Wind资讯
数据说明：关于定增市场的统计数据来源于2011-2015年实施定增的所有项目
统计说明：定增市场收益率=按锁定期 1 年后解禁当日收盘价/增发价-1，未至解禁日采用2015年12月31日收盘价作解禁日股价
单从统计数据来看，投资定增具有如下特点：不管大盘当年是涨亦或是跌，定增总能保持较为明显的超额收益。定向增发的收益来源有三种：市场收益β，个股超额收益α以及折价率。除了赚取折价率带来的收益之外，上市公司定向增发往往伴随着资产兼并重组、新项目实施等利好消息，这些利好消息的兑现也往往能带动股价上扬，个股超额收益明显。
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二、近期募集最火爆的定增，他们的区别在哪里？财通、平安大华、大岩
因定增发行对象不超过10个投资人，且参与门槛很高（Wind数据显示，2015年上市公司实施定增的次数853次，平均一份的参与起点规模为1.6亿元！）从而散户在参与定增时主要通过投资定增基金。一来可以降低投资门槛，二来可分散投资多个定增标的。小编选出三家在业内广受好评的定增基金管理人，从他们的背景实力、过往产品业绩、拿票能力以及基金风格几个方面来分析他们的投资风格区别在哪里。
第一家：“定增王”财通基金
背靠财通基金平台的强大实力，财通基金“定增王”的冠冕当之无愧。
1、规模实力
财通基金于2011年6月正式成立，总部位于上海，注册资本2亿元人民币。四年磨一剑，截至2016年2月29日，财通基金累计中标332个定增项目，参与总金额956亿元，中标的定增项目数量、规模保持市场绝对领先地位。2014年、2015年连续两年蝉联行业“定增王”，成为定增市场上最大的参与者。
数据来源：Choice资讯，财通基金定增研究中心，截至2016年3月31日
2、业绩实力：财通+好买强强联手，过往产品全部实现正收益
财通基金与好买基金携手发行了7只定增产品，截至2016年6月3日，已清算产品客户全部实现正收益，存续产品业绩表现十分稳健！（除一只在3600左右成立建仓的产品浮亏1.3%，其余产品均为正浮盈，最高浮盈28.56%）其中，定增精选1号是财通基金与好买合作发行的第一只定增组合产品，成立于2014年9月29日。该产品利用财通基金定增优势平台投资于一揽子优质定增项目，成功抵御多轮A股市场深度调整。截至2016年1月7日提前清盘，到期母基金净值为1.513元，优先级：1.361元，劣后级：2.122元，业绩表现大幅超越同期偏股基金，提前2个月清盘让投资者的收益落袋为安。
数据来源：财通基金、Wind数据，截至2016/4/15
目前财通基金定增参与规模较大，在策略上偏向指数化定增，获取定向增发市场的整体收益。在定增产品方面，好买与财通基金合作的产品采取深度定制的策略，优中选优，已清算的产品全部获得正收益，业绩表现凸出。
3、投资策略和风格
财通定增现有的产品结构有：管理型(平层)、结构化、安全垫等多种产品形式。选票时，单只产品持仓标的一般选择15只票左右，分散投资风险。拿票方式为先募集资金产品成立，然后各产品分散出资，以财通整体报价拿票，最后将对应比例分配到各产品中。产品期限一般在一年半。因为拥有业内强大的定增报价平台，一般在任何起点的定增项目财通均可参与，进而在高起点、高折扣类标的竞价中获有比较明显的报价优势。
第二家：平安定增-股东背景强大
平安大华汇通财富所属平安系，是平安大华基金全资控股成立的基金子公司，采取跟平安系大资金一起拿票的策略。
1、规模实力
平安大华汇通财富所属平安系，是由平安大华基金全资控股成立的基金子公司，资管规模破7000亿。平安大华基金注册资本3亿，由平安信托和新加坡大华资产（大华银行子公司）控股，股东实力强大。
平安大华在公募基金中的定增参与规模也仅次于财通，票源丰富。在平安系报来的项目基础上精选定增标的，安全性更有保障。
2、业绩实力：平安大华已清算项目平均收益率：60%。全部正收益，且远高于定增平均水平。
数据来源：深圳平安大华汇通财富管理有限公司 注：指标计算的时间范围2014.2-2016.6
3、投资策略和风格
与财通定增相比，平安大华定增更注重择时与择票。会主动根据市场点位选择性参与定增。依托平安系的大资金，平安大华挑票在平安系报来的项目基础上选择，拿票时注重企业基本面，擅长分析财务指标，跟随机构大资金，安全性更有保障。
第三家：大岩定增：定增量化双管齐下，每月开放
相比较于传统的定增，大岩定增用量化模型选票，考虑组合波动率，提高夏普比，有效降低了定增的风险。
1、团队实力
大岩资本的优势在于强大的量化投研团队，高学霸背景+海归团队的强专业背景辅以成熟有效的量化模型使得大岩资本的产品净值稳步上升，有效地减轻甚至规避了二级市场的大幅下跌。大岩资本成立于2013 年6 月，主要由知名投资专家汪义平博士为首的专业团队创建。 
汪义平近二十年职业投资生涯中，投资过美国、日本、加拿大和中国的股票、债券、期货和外汇市场，经历过四次市场危机：1998年亚洲金融风暴、2000年互联网泡沫、2001年911事件和2008年全球金融海啸，在四次危机中均为投资者获得高达30%的年净回报。2011 年他看到中国市场有机会，回国创业。大岩目前总管理规模70-80 亿，其中量化定增策略规模30 亿左右。
2、业绩实力;只要在2015年的任何一个时间点买入了大岩任何一款产品并持有到年底，投资者都会获取正收益！
第一次股市大跌：2015年6月-8月，沪深300下跌30.96%，大岩定增逆市上涨8.04%
第二次股市大跌：2015年1月，沪深300下跌21.04%，嘉实3号仅回撤5.97%
展现出其极强的风控能力。
3、投资策略和风格
量化是大岩定增投资策略中最重要的一个特征，也是其稳健收益的根基。大岩定增通过量化选股，精选个票进入定增池。去年定增项目池中退出的票有六只，平均收益为98.06%以上，相对大盘有38%的超额收益。定增池中现有20多只定增票，能够大大降低系统性风险。除参与定增外，大岩会有一部分资金进行量化对冲，有效对冲组合的系统性风险。产品期限一年半。
小编总结：从上述的数据来看，财通定增、平安大华、大岩定增虽然都投资于定增市场，但却风格迥异，且都有自己的傲人之处。从产品风险上来说，财通定增产品风格多元化：一些结构化劣后（加杠杆）的产品也可以满足更为激进的投资者，另一部分优先级产品有近35%-45%的安全垫（定增项目组合净值下跌35%-45%，本金依旧完好无损），非常安全，也可满足稳健的投资者。平安大华与财通更为相似一些，但背靠平安系平台，挑票在平安系报来的项目基础上选择，且参与资金一般伴随大机构，安全性也很有保障，可满足大多投资者的产品需求。大岩定增加入了量化对冲，又有20多只股票做标的池，从结构上来讲是这三个定增基金中最稳健的。
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