是什么，让一个信托翻了920倍？

1901年，美国匹兹堡。

这座世界钢铁之都一如往日，繁忙却宁静。

但是，在这寻常的宁静中，一种全新的，即将掀起全球资金狂潮的投资方式开始萌芽。

1901年4月1日，JP摩根突然召开了盛大的新闻发布会。在美国商界的震惊中，JP摩根宣告了美国钢铁业的剧变。

曾经全美最大的钢铁巨头，卡内基钢铁公司被JP摩根收购了。同时，卡内基钢铁公司将和JP摩根旗下，全美第二大的联邦钢铁公司正式合并。美国钢铁业的新巨头，美国钢铁公司正式宣告成立。

这一家在巅峰时曾控制美国65%的钢产量，近100年几乎垄断了美国的钢铁市场的庞然大物，就这样在JP摩根的手中诞生。

虽然在当时，这一起并购事件已经引起了全美商界的大地震。但在金融投资的发展历程上，这更是一次经典的里程碑。JP摩根花了4.8亿美金非公开的收购了安德鲁·卡耐基和亨利·菲普斯手中卡内基钢铁公司的所有股权，也缔造了私募股权市场上的第一笔交易。

受到这笔交易的影响，1907年，亨利•菲普斯开创了自己的家族投资办公室，贝西默信托。他将自己拥有的5千万美元分别投资于私募股权的各个领域。

时至今日，纽约第五大道上的贝西默信托仍旧维持着亨利•菲普斯时期的投资方向，为菲普斯家族和其他一些美国老牌富豪家庭进行私募股权的投资。只是现在，贝西默信托掌管的资金已经高达460亿美元，是100年前初创时的920倍。

 一个项目居然有超越500倍的回报？！

尽管在上世纪初，私募股权的交易已经出现。但是，这一市场真正的发展却还是在二战之后。

1946年，二战结束之后一年，在美国东北部的马萨诸塞州，全球第一家风险投资机构，ARD（AmericanResearchandDevelopmentCorp.）的成立了。ARD的创立者是一个来自哈佛商学院的教授，有些清瘦，发际线略高。尽管他说话带着一些法国口音，整个人却显得很温和。他就是“风险投资之父”，乔治·多里奥特。

ARD成立之初的目标是为了支持波士顿周边众多的科学家，希望能募集资金，将实验室里的科研成果尽快转化为消费者所能接受的市场产品。

在多里奥特和ARD的投资生涯中，最成功的一笔投资应该算是美国DEC公司了。

1953年，冬夜，寒风在窗外呼啸。在纽约的波基普塞，饱受IBM官僚主义困扰的DEC创始人奥尔森突然萌生了一个想法，他要在计算机领域上打败IBM。就在那天晚上，奥尔森有了DEC创业这一构思，但他欠缺7万美元的初始资金。

尽管奥尔森通过多方寻求资金资助，但当时，没有多少人敢只凭一个构想就投资。ARD和多里奥特却是那个例外。

当时，多里奥特仅出于单纯的考虑：或许他们能制造出比IBM价格更便宜、工艺更简单的计算机。不过在签约前，多里奥特不仅对奥尔森和他的合伙人有了很深的认知，他还坚持要见奥尔森的妻子，奥丽基。多里奥特认为，对于创业者来说，想要成功，一个妻子的忍耐和支持很重要，家庭必须能够成为创业者的助力。最终，ARD投资了DEC。

1957年8月，凭着初期的7万美元，奥尔森和他的合伙人安德森在马萨诸塞州的梅纳德小镇，开始了DEC的创业之旅。但任何的创业并不会一帆风顺，总是有起有伏。

1963年，是DEC的第六个财政年度，尽管DEC在那一年获得了120万美元的利润，但由于公司处于发展中，资金紧张，支出大于收入。6月，DEC急需一笔现金，已经投资了DEC7万美金的多里奥特在评估了DEC的发展之后，很快便同意了奥尔森的请求。ARD公司出借了30万美元，DEC将分三年还清。

有了资金的支持，DEC的发展重上轨道。1966年8月16日，DEC公司首次IPO（公开招股上市），价格为每股22美元。而ARD公司拥有175万股，价值3850万美元。9年，多里奥特的这笔风险投资，收益高达550倍。

ARD的成立，是风险投资专业化和制度化的开始。

 私募股权投资，是现代金融领域最重要的发展。这一投资方式为投资者开辟了新的投资领域，让投资者可以投资于非上市股权，或者上市公司非公开交易股权。

随着时间的推移，私募股权也快速的扩展到了全球。上世纪90年代，欧洲私募股权开始风行。2000年以后，亚洲和拉丁美洲的私募股权机构也在快速发展。与此同时，美国也诞生出贝恩资本、黑石集团、凯雷、ABRY资本等现在耳熟能详的顶尖私募股权机构。

在中国，自从1993年IDG资本进入以来，中国的私募股权机构也开始了迅速的发展。20多年来，中国诞生了一批顶尖的私募股权机构，经纬、真格、险峰等。这些机构不但促成了许多极具标志性的投资项目，也为中国投资者提供了不一样的投资选择。

长周期、高风险、高回报的私募股权基金，或许也可以成为高净值投资者的新参考。