一、 基金4P分析(截止2017年12月)
(1)公司平台
公司简介
泰达宏利基金管理有限公司(原泰达荷银基金管理有限公司)成立于2002年6月，注册资本1.8亿元人民币，是中国首批合资基金管理公司之一。公司有两大股东，北方国际信托股份有限公司持股51%，宏利资产管理(香港)有限公司持股49%。
目前，泰达宏利旗下共管理基金55只，混合基金31只，债券型基金11只，股票型基金7只，货币基金4只，另类投资基金1只，国际基金1只。该公司旗下目前共有基金经理19人，基金经理平均年限2.56年。截至2017年12月，泰达宏利基金共管理457.4亿元公募资产。
(2)投研情况
在职基金经理简历
吴华：毕业于北京大学中国经济研究中心。2004年6月至2006年3月就职于易方达基金管理有限公司，担任宏观策略分析员职务;2006年4月至2011年4月就职于中国国际金融有限公司，先后就职于研究部、资产管理部，担任经理、副总经理等职位。2011年5月加入泰达宏利基金管理有限公司担任研究部首席策略师，自2013年9月起担任国际投资部副总经理兼首席策略分析师。2014年3月起任泰达宏利效率优选基金基金经理。2014年11月至2015年12月担任泰达宏利转型机遇股票型证券投资基金基金经理。
(3)投资组合(泰达宏利复兴伟业，2015-4-21至今)
持股风格
从上述表格来看，泰达宏利复兴伟业自基金经理吴华管理以来，风格近期保持价值和成长平衡，市值由中小盘逐步转变为大盘。
操作风格
从历史的操作风格来看，吴华管理的泰达宏利复兴伟业操作风格较之前有明显转变，趋势特征较成立时期有所减弱，个股精选和行业精选特征大幅提升，自下而上精选个股的能力是其主要收益贡献。
资产配置情况
该基金在股票仓位上非常稳定，近四个季度基本保持满仓操作，平均仓位约在94.58%左右，最高达94.58%，最低达94.30%。而个股持仓比例来看，自基金经理吴华管理以来个股权重较为适中，对亨通光电、长盈精密持有时间较长，用于博弈的个股并不多，可以看出基金经理专注于个股精选。从近期的持仓来看，仓位保持稳定，持股集中度较过去有小幅上升，十大重仓股占股票仓位52.00%，保持中等水平。
行业配置
从行业配置上来看，基金经理吴华的重仓行业非常稳定，一直重仓医药和信息技术板块，同时会根据市场环境进行一定的调整，如近期增加了家电板块的配置。
投资理念
(4)业绩概括
从近两年业绩表现来看，基金经理吴华管理的泰达宏利复兴伟业基金虽然在2016年表现欠佳排名靠后，但2017年业绩发展态势良好，同类排名迅速上升至53/2154。可见基金经理吴华坚持价值投资长期持有的风格取得了成效，在目前行情中业绩优异。
(5)绩效归因
从归因结果来看，泰达宏利复兴伟业近一年以来相对市场有明显超额收益，其市场因子对收益贡献最为明显，从规模因子看，小盘风格较大盘风格明显并无效果，价值因子对超额收益也无明显贡献。
从RSBA分析结果来看，自产品成立至今基本保持大小盘平衡持仓的状况，同时根据市场状况进行不断调整，与其灵活配置型投资风格相符。值得关注的是，在最近一年泰达宏利复兴伟业的持仓风格逐渐由小盘转向大盘，体现其在大白马蓝筹的市场风格中做出了一定调整。此外，自2017年起，RSBA模型对该基金的解释程度持续下降，说明基金经理的持仓风格有所变动。
综合各绩效评估指标我们发现，在最近一年中，泰达宏利复兴伟业与市场收益维持较高关联，超额收益随着市场行情时有波动。消除非系统性风险的影响后，我们发现该基金承担单位系统风险也能获取一定的超额收益，但并不明显。考虑到下行风险因素，近一年中该基金的超额回报率大部分阶段都不错，说明基金经理在下跌市场环境中仍有获得超额回报的能力。从信息比率角度来看，该基金有较大概率能表现持续优于大盘，且这一趋势愈加明显。
(6)总结
目前，泰达宏利旗下共管理基金55只，混合基金31只，债券型基金11只，股票型基金7只，货币基金4只，另类投资基金1只，国际基金1只。该公司旗下目前共有基金经理19人，基金经理平均年限2.56年。截至2017年12月，泰达宏利基金共管理457.4亿元公募资产。
从行业配置上来看，基金经理吴华的重仓行业非常稳定，一直看好医药和信息技术板块，同时会根据市场环境进行一定的调整，如近期增加了家电板块的配置。
该基金在股票仓位上非常稳定，近四个季度基本保持满仓操作，平均仓位约在94.58%左右，最高达94.58%，最低达94.30%。而个股持仓比例来看，自基金经理吴华管理以来个股权重较为适中，对亨通光电、长盈精密持有时间较长，用于博弈的个股并不多，可以看出基金经理专注于个股精选。从近期的持仓来看，仓位保持稳定，持股集中度较过去有小幅上升，十大重仓股占股票仓位52.00%，保持中等水平。
综合来看，泰达宏利复兴伟业基金自吴华管理以来，近期业绩一直比较优秀，并保持同类排名靠前。持仓配置和风格未发生太大变化，可以看出基金经理吴华在各类市场环境下坚持了自己的投资理念和选股逻辑。在目前行情下，该基金表现良好，业绩持续居前。该基金建议投资者关注。
二、 基金三性检验
(1)一致性
吴华一直坚持自下而上精选个股获取超额收益。首先通过量化筛选样本，即通过景气加速模型、单季模型、财务优异模型这三大模型对3000多只股票进行筛选;第二步是基本面核实，由投研人员对筛选出的上市公司盈利持续性和盈利质量进行深入考量，并进行实地调研;第三步是深化比较，对通过前两步考核的股票进行估值比较、收益确定性比较等。在调研过程中，基金经理对自己关注的个股能给出非常深入的分析，且通过观察持仓可以发现其不追随热点主题，所持股票都为有良好盈利能力的个股。
研究员认可该基金经理的一致性。
(2)稳定性
通过对基金持仓和业绩的跟踪和分析，自吴华管理以来持股风格和操作风格十分稳定，仓位上近一年来一直维持满仓操作。重仓个股持有时间大多在半年以上，只有在个股的基本面或估值发生变化时才会进行买卖。如长盈精密连续两季度业绩不达预期而卖出，恒瑞估值到70倍时进行了减仓。
研究员认可该基金经理的稳定性。
(3)有效性
基金经理一直立足于企业基本面，对关注的公司进行深度研究，认为股票的收益来自于公司价值。自2017年市场回归价值的行情下，该基金业绩表现出色。然而基金经理对宏观、政策关注较少，一直高仓位运作，在市场发生系统性风险时会有较大回撤，因而其16年的业绩表现较为一般。
研究员一般认可该基金经理的有效性。
(4)研究员观点
基金经理有很清晰的投资理念和操作方法，一直专注于自下而上精选个股。在今年市场大概率不会有风格切换、蓝筹白马行情延续的背景下，该基金预计可以保持去年的良好业绩。基金经理交流良好，后续保持关注，重点推荐。
