好买储蓄罐

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限时主题

把握军工、金融板块主题触底反弹机遇

国防军工行业一季报和中报业绩均显著增长，行业景气度正处于不断改善的上行阶段，从而行业的投资价值便有了坚实的支撑力量。此外行业表现经历了三年时间的回落，风险因素充分出清。此外，银行上半年净利润也增速明显， 四大行和股份制银行延续不良率下行趋势，而估值已处于历史低位。10月7日央行决定于10月15日起降准1个百分点，近期稳经济的举措持续推出将提升市场对后续经济的改善预期，银行估值有望快速修复。从估值来看，大盘近期在2700点附近徘徊,盈利基本面都能支撑当前估值，是低位布局优质基金的良好时机。所以策略上，建议投资者可以把握当前底部回升的机会，但反弹过程中可能会一波三折，可以通过均衡配置来降低波动。在基金配置方面，建议保持哑铃型配置，以注重基本面的选股型基金为主。另外关注低估值的大金融板块，以及消费升级、中国制造等中长期确定性较高的主题机会。

推荐基金

161024 富国中证军工指数分级：中报验证军工行业基本面改善，由于军费增速呈现向上的拐点、军改负面影响削弱、军队付款节奏出现拐点、行业订单出现好转等因素，2018年上半年军工行业整体业绩稳健增长。中证军工成分板块对应2018年动态PE为43倍，处于历史估值中枢中下部位置、具备向上空间，近期军工行业可能有所反弹。

501025 鹏华香港银行指数LOF： 近期各大上市银行逐步披露业绩快报，从已披露情况看，各家银行的营收增速与一季度相比增速有不同程度提高，继续处于上升通道。银行板块目前估值对应2018年估值约0.9倍，向下空间已经极为有限。而机构目前对银行板块的持仓也正处于底部，和银行业绩表现有一定的预期差空间，银行板块已成为价值投资的优选品种。

精选投资

股票型基金：降准已至，减税将行

国庆前夕市场悲观情绪继续修复，主要原因：一是国务院常务会议继续聚焦减税降费，研究适当降低社保费率。同时将企业研发费用加计扣除比例提高到75%的政策由科技型中小企业扩大至所有企业;二是富时官方公布将中国A股纳入其全球股票指数体系。上周，各类重大事件层出不穷。国际方面，美联储多位高层鹰派讲话、美国10年期国债收益率升破3.20%关口，飙升的美国国债收益率，意味着美元将加速向美国市场回流。全球股市、汇市也出现了不同程度的下跌。与此同时，国内理财新规正式颁布、央行也发布消息再次降准。对于理财新规颁布，我们认为总体基调趋松。公募理财产品可以间接投资股票规则的落地，未来潜在养老金，以及“A 股入富”效应下外资买入力度的逐步增大，都会给权益市场带来较为稳定的长线资金。对于降准，我们认为：一是通过置换MLF使得金融机构获得稳定的长期资金;二是降准后有可能会降低实际经济融资成本。在外围市场情况较不乐观的情况下，降准选在节日末公布，可能对于市场情绪会有一定提振作用。当前策略上，我们仍建议投以防守反击为主。重点回避受中美贸易摩擦、房地产下行等负面因素明显拖累的板块，主要聚焦于必选消费品、受益于利好政策刺激等与宏观经济弱相关的内板块进行布局。配置以精选个股为主的基金产品。

推荐基金

003940 银华盛世精选混合发起式：李晓星持股均衡配置在看好的行业内，获取行业周期向上的收益。将在价值、真成长和周期中均衡配置。未来将“以价值为盾，以周期为矛”的投资理念来获取超额收益。

004477 嘉实沪港深回报混合（详细，购买）：基金经理张金涛对于市场β的切换掌控较好，从2017年业绩表现来看，通过对市场环境的研判，几次AH股比例调整的时机较为准确，而嘉实经验丰富的海外投研团队对于α的获取提供了强大的支持，通过对基本面的深入研究，寻觅与市场的预期差，从而优选出超越市场的个股。

000577 安信价值 精选股票（详细，购买）：陈一峰自下而上基本面选股能力突出，个股研究兼具广度与深度，股票储备丰富，研究深度领先同业。投资理念清晰，严格遵循价值投资、风险收益最优配比、分散投资、流动性管理、全方位风险控制五项基本原则。

001938 中欧时代先锋股票A（详细，购买）：周应波重点关注“起步-成长”阶段和“成熟-分化”阶段的产业链机会，持续关注一批新兴行业动向，从技术变革、产业链数据、国家政策等三个维度去跟踪，判断行业景气度走向。

519772  交银新生活力灵活 配置混合 （详细，购买）：杨浩作为典型的成长股选手，对于成长股的投资有自己独到的认识和思路，区别于主题投资，杨浩会把握成长股/板块从需求端出发是否已经有基本面支撑(生命周期)，同时分析其背后的商业模式和竞争力，从而降低成长股投资相对偏高的错误率。

债券型基金：美债收益率攀升，短期债市承压

资金面上，节前资金面由于节日效应略有收敛，但整体资金面宽松的态势仍在延续，央行未跟随美联储加息也反映出了这一基本定调。基本面上，9月PMI继续回落，经济动能已经连续几个月处于收缩状态，短期反转的拐点不是非常明显。整体来说，基本面的疲弱中长期利好债市，但近期美债收益率持续攀升，打破了前期高点，一定程度上对债市有压制效应，短期来说对债市保持中性态度。

推荐基金

110007 易方达稳健收益债券A（详细，购买）：2012年金牛奖产品，历年业绩均位居平均之上，最大回撤5.53%。配置上以8-9成债券配以10%左右股票，通过阶段性市场轮动创造超越债券配置的收益。

340009 兴全磐稳增利债券：投资风格偏稳，收益更多的来源于信用债优质个券的精选，信用债的精选更多的是自下而上的逻辑，在行业行情拐点处买入优质个券或买入市场明显低估个券。另外，宏观因素也是该债基策略操作非常看重的一点，在行情明显有阶段性恐慌的时候，进行减仓操作以及适时的调整组合久期，操作调整灵活。

QDII基金：风险因素尚未释放完毕

假期内市场利空因素较为密集，恒指创下09年以来国庆期间最大跌幅。拖累因素包括多个方面，如油价、美元、意大利政局、中美关系、人民币汇率、国内PMI、地产政策、芯片事件等。基于DDM三因素模型的框架，假期内对港股市场产生重要影响的关键变量包括：1)中采PMI数据超预期下行，国内经济加速放缓，拖累港股盈利增长预期;2)美债收益率快速上涨，使得分母端无风险收益率和风险溢价同时存在上行压力;3)美墨加协议为中美关系增加变数、意大利债务风险等因素压制市场风险偏好。

总体来看，在新兴市场、美股风险暴露的背景下，港股“离岸”属性的风险溢价仍有上行空间，市场中期内仍存在下行风险;要建立中长期信心，值得期待的是“在岸”属性的风险溢价下行，而适时推出结构性政策是对冲基本面放缓和外部风险的最优解。节前消费刺激、研发费用加计扣除等结构性政策刺激推出，市场短期情绪得到边际改善;随着未来降低企业税负、对外开放等政策相继推出，有助于改善短期内极度悲观的市场情绪。投资策略方面，中期内港股面临的“国内去杠杆”、汇率贬值、中美贸易战三大风险因素尚未释放完毕，维持相对谨慎观点。基金配置上，选择精选个股的产品进行配置。

推荐基金

100061 富国中国中小盘混合QDII（详细，购买）：香港市场目前估值仍然位于较低位置，且显著低于历史数据与目前其他市场，存在显著配置价值，加息事件可能在中长期上带来港股的转折点。

002400 南方亚洲美元债券(QDII)A（详细，购买）：产品通过分析全球各国家和地区的宏观经济状况以及各发债主体的微观基本面，以高收益债券为主要投资标的。既可避资本市场风险，又可避汇率贬值风险。

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