组合配置策略

三大会议定调。三大会议为中期资本市场的方向做了定调，经济下行压力下政策将着重逆周期调节，减税降费和增加地方政府专项债券规模成为比较明确的财政发力方向。在政策定调中也可品味出决策层在此轮政策执行中将极力避免重走老路以及市场对政策预期的偏差。在中美贸易摩擦常态化的背景下，在供给侧，政策将着力解决通过制造业高质量发展解决自主可控问题，在需求侧，政策将着力解决通过促进强大国内市场解决外需波动问题。

机会更多在分母端。由于行业分子端盈利下行节奏不同，未来一段时间的市场行情在不考虑外部扰动因素的假设下依然是分子与分母的拉扯，机会更多在分母端。分子端我们依旧存在下行的压力，最新的贸易与通胀数据均能反应该担忧。四季度通胀上行压力不大，不会对货币政策操作形成掣肘，PPI中枢大概率持续回落，若无原油价格异常扰动，工业企业盈利增速短期难显向上拐点。

机会大于风险。基金配置，建议配置“精选个股”的产品进行配置，市场中性策略性价比重回大众视野，一些逆周期调控方向的刺激或带动相关短期博弈机会，当前市场估值水平处于历史低位，上周因“传言”所导致的超跌为中长期布局提供了窗口，未来可以排除中国经济“硬着陆”的可能性，资本市场因认知差异所带来的波动在所难免，但目前确实是机会大于风险。

好买牛基组合1月成分基金：

数据来源：Wind、好买基金研究中心，截止日期2018年12月28日

研究团队

基金投资评级说明

增持(Outperform)排名位于同类基金排名的前三分之一;

中性(Neutral)排名位于同类基金排名的中三分之一;

减持(Underperform)排名位于同类基金排名的后三分之一。

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