好买储蓄罐

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限时主题

新能源车景气向上，绩优转债机会凸显   

今年一季度累计批发新能源车25.4万台，累计增量13.7万台，批发累计增速达到了117.8%，2019年国内新能源车发展好于预期。4月将是年报和一季报的密集披露期，权益市场或由估值修复逐渐转向业绩驱动，绩优公司的转债具有较大机会。3月PMI重回荣枯线之上，社融数据大幅超出预期显示流动性明显改善，一季度GDP增长6.4%也显示出宏观经济已经企稳。市场反弹后的指数估值虽然有所上行，但仍处于历史中低水平，短期可能有所调整但中长期仍有向上空间，因此建议投资者可以通过均衡配置来降低波动。在基金配置方面，建议保持哑铃型配置，以注重财务数据基本面的选股型基金为主。另外关注低估值的大金融板块，以及消费升级、中国制造等中长期确定性较高的主题机会。

推荐基金

长信可转债A（详细，购买）(519977)： 近期可转债市场迎来一波上涨行情，可转债基金也表现抢眼。最新数据显示，截至3月17日，70只可转债基金年初以来的平均收益率达10.81%。此外，2019年可转债全年发行规模有望达到3000亿元，大盘转债供给增加有望提升市场流动性，吸引更多的配置资金。

信达澳银新能源产业股票(001410)： 2018下半年，在乘用车市场销售普遍低迷的背景下，新能源汽车仍然受到热捧，销量节节走高。乘联会最新公布的数据显示，11月，新能源乘用车零售12.7万辆，同比增长29%，环比增62.5%，同期乘用车合计销量同比下跌18%，环比上涨3.4%;1-11月，新能源乘用车销售68.5万辆，同比增长90.6%，同期乘用车合计销量同比下跌4%。

精选投资

股票型基金：市场波动期抓改革主线

“分母端”三大因素作为风险因子我们持续跟踪，流动性层面，政治局会议重提“把好货币供给总闸门”，定调短期宽松政策边际放缓，立足一季度政策发力后经济金融数据脱离失速风险，未来政策面更倾向于根据经济运行的实际情况去做相机抉择。受经济短期改善，通胀预期抬头等因素影响，短期对货币宽松预期不应太高，当前更多是维持宽信用的导向。重提结构性去杠杆意味着决策层已经明确未来大刀阔斧的推进改革一定是建立在不继续恶化债务风险的基础上，以供给侧改革的办法稳需求，去“地产、国企、地方政府”的过剩金融产能，以“先进制造、科技创新”等健康产能完成新老经济核心驱动力的接替，并强调了金融改革在其中将发挥重要作用。交易结构和风险偏好层面短期仍有接力，股指期货第四次放松、MSCI将A股纳入因子提高第一步走、科创板打新基金底仓布局、经济政策只是节奏改变方向不变，但市场风险偏好提升最快的时候已经过去，一季度末全部偏股型基金平均仓位达到71.72%，较去年年末大幅加仓9.75%，短期进一步加仓空间有限。四月下旬A股一季报进入密集披露期，截至4月21日，创业板2019Q1净利润增速为-14.96%，较2018年年报回升39.88%。在业绩验证期间市场联动性或下行，即分化加大，因为市场当前较少计入了对于经济二次探底讨论的风险，经济企稳是一个过程，未来基本面数据仍可能会反复，同时广义流动性相比于价量层面货币政策的宽松并没有显著回暖，个股基本面等特异性风险开始发挥更大的影响力，个股间或行业间的表现差异加大。近期或许不仅是调仓换股的时机，也是今年超额收益的分水岭，震荡期关注大金融、港股和科创板示范效应下优质科技股的比较优势，同时以改革为主导的国企改革、家电、汽车也值得关注。基金配置层面，建议以配置“精选个股”的产品为上。

推荐基金

中欧时代先锋股票A（详细，购买）(001938)： 周应波重点关注“起步-成长”阶段和“成熟-分化”阶段的产业链机会，持续关注一批新兴行业动向，从技术变革、产业链数据、国家政策等三个维度去跟踪，判断行业景气度走向。

汇添富价值精选混合A（详细，购买）(519069)：不过度关注短期排名，追求长期可持续的稳健回报，劳杰男的投资风格是典型的价值投资。在价值投资的基础上，作为汇添富研究部门负责人，劳杰男强调自下而上选股带来的均衡行业配置，形成不在某一风格或主题上过分暴露风险，注重下行风险可控，上行又有足够空间。

工银沪港深股票(002387)：  基金经理专注于研究香港市场，在投资港股上拥有丰富经验。在宏观经济、行业板块、个股分析上建立了完备的量化跟踪筛选体系，自上而下与自下而上相结合。

景顺长城优选混合（详细，购买）(260101)： 杨锐文坚持把握住心中的“锚”不动摇，即产业趋势、优秀的公司以及合理的估值。不会因为市场的短期波动或情绪扰动而左右投资判断，在中长期沿着产业趋势主轴去投资，以不变的产业趋势去应对变化的市场。

国泰价值经典混合LOF（详细，购买）(160215)：周伟锋重点关注产业发展的阶段，一是要寻找到那些未来两三年将会快速成长为能够被市场广泛认可的行业，二是要在这些行业中找到那些具有高壁垒，核心竞争优势的企业。

兴全轻资产混合LOF（详细，购买）(163412)：严选估值合理的标的，同时通过行业均衡配置来分散整体风险。

债券型基金：债市调整加大，行情走弱

上周央行公开市场开启逆回购和MLF操作，以对冲月中缴税、MLF到期等因素，全周实现资金净投放1335亿元，资金利率先上后下。本周央行公开市场将有3000亿元逆回购到期，无MLF到期，预计央行将进行适当资金投放进行对冲操作。虽然在经济金融数据回升下，降准预期明显下降，央行资金投放有所收敛，但当前流动性总体仍充裕，资金利率大幅上行的可能想不大。3月份公布的GDP、投资、消费、工业增加值、地产等数据均出现企稳回升迹象，甚至超出市场预期，显示随着宽货币、宽信用和稳增长政策的逐步发力，经济下行压力已有所缓解。债市调整加大，行情走弱。受季节性因素影响，短期基本面数据或有所回调，但经济形势企稳的大方向预计将逐步确认。

推荐基金

中欧可转债债券A（详细，购买）(004993)： 基金经理投资管理经验较丰富，产品转债配置以平衡型为主，重基本面和估值，权益上偏金融消费行业，整体投资风格稳健。

兴全磐稳增利债券(340009)： 投资风格偏稳，收益更多的来源于信用债优质个券的精选，信用债的精选更多的是自下而上的逻辑，在行业行情拐点处买入优质个券或买入市场明显低估个券。另外，宏观因素也是该债基策略操作非常看重的一点，在行情明显有阶段性恐慌的时候，进行减仓操作以及适时的调整组合久期，操作调整灵活。

海富通纯债债券A（详细，购买）(519061)： 基金经理对市场理解深刻，统计出身使其对市场交易端较为敏感，能较好的抓住市场超跌时的行情，整体风格较为稳健。

招商产业债券A（详细，购买）(217022)： 该基金通过信用下沉，精选信用债，通过较高票息，保证无论债市整体牛熊，均能保持不错收益。

南方祥元债券A（详细，购买）004705()： 管理人投研实力较强，基金经理宏观分析框架较完整，利率波段操作较精准，适当国债期货对冲风险，严控信用风险，不贸然拉长久期。

QDII基金：美股盈利增速放缓，港股中期看好

得益于2018年大规模税改政策的生效，2018年美股的盈利增速大幅抬升，这使得在其他因素均保持不变的情况下，2019年将面临很高的同比基数。此外，税基调整优势的消失也将拖累2019年的增长。此外，政府关门、需求放缓、寒冷天气、贸易摩擦等多重因素叠加也导致一季度业绩增长将承受明显压力。从整体增长情况来看，相比2018年前三个季度高达25%的同比增速和去年四季度已经明显回落但仍有14%的增长水平而言，一季度盈利增速或将进一步大幅放缓。根据Factset汇总的一致预期，一季度标普500指数EPS同比增速可能会掉入负区间，为2016年中上一轮全球同步复苏以来首度出现负增长。我们认为美股市场在经历估值修复后进入了乐观预期的验证阶段，即流动性与基本面的拉锯战，这也是一季度业绩特别是对未来指引备受关注的原因。业绩期间，考虑到投资者焦点重回基本面，不排除短期内市场根据盈利披露情况而反复权衡方向。继上周公布的3月社融数据大幅反弹后，本周国内多项经济数据再次超出市场预期：一季度国内GDP同比增长6.4%，预期增速6.3%，最新公布的工业增加值增速、社零增速、固定投资增速同样明显回升并超出市场预期。我们对港股中期走势仍然看好，当前估值仍属于长线资金配置的“舒适区”，波动中维持中性以上的配置仓位。基金配置方面，建议投资者重点关注策略“个股精选”以及“多空仓”的产品。

推荐基金

富国中国中小盘混合QDII（详细，购买）(100061)：香港市场目前估值仍然位于较低位置，且显著低于历史数据与目前其他市场，存在显著配置价值，加息事件可能在中长期上带来港股的转折点。

国富大中华精选混合QDII（详细，购买）(000934)：基金经理徐成有丰富的海外投资经验，基金管理业绩中长期居前。与徐成稳健为主、灵活增强的投资风格相关，其强调自上而下对经济周期进行景气度判断后按照MSCI中国指数的行业配置情况来确定超配或低配，保持了产品中长期收益风险特征的稳定性。

风险提示：

投资有风险。基金的过往业绩并不预示其未来表现。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。相关数据仅供参考，不构成投资建议。投资人请详阅基金合同等法律文件，了解产品风险收益特征，根据自身资产状况、风险承受能力审慎决策，独立承担投资风险。本资料仅为宣传用品，本机构及工作人员不存在直接或间接主动推介相关产品的行为。