2019年10月8日公募基金周报:波动加大,回归基本面

上周,国内基金普跌,其中股票型基金跌幅最大,为0.89%,其次是指数型和封闭式基金,跌幅分别为0.88%和0.85%,QDII基金录得最高涨幅,为0.02%。

摘要:

上周,沪深两市双双收跌。截止收盘,上证综指收于2905.19点,跌26.98点,跌幅为0.92%;深成指收于9446.24点,跌102.72点,跌幅为1.08%;沪深300收于3814.53点,跌38.13点,跌幅为0.99%;创业板收于1627.55点,跌19.99点,跌幅为1.21%。两市成交3524.97亿元。总体而言,大盘股强于小盘股。中证100下跌1.01%,中证500下跌1.29%。28个申万一级行业中有1个行业上涨。其中,农林牧渔、建筑材料、采掘表现居前,涨跌幅分别为1.13%、-0.18%、-0.21%,非银金融、通信、电子表现居后,涨跌幅分别为-1.89%、-1.95%、-2.86%。

上周,中债银行间债券总净价指数下跌0.01个百分点。

上周,欧美主要市场普遍下跌,其中,道指下跌0.92%,标普500下跌0.33%;道琼斯欧洲50 下跌3.01%。亚太主要市场普遍下跌,其中,恒生指数下跌0.52%,日经225指数下跌2.14%。

上周,国内基金普跌,其中股票型基金跌幅最大,为0.89%,其次是指数型和封闭式基金,跌幅分别为0.88%和0.85%,QDII基金录得最高涨幅,为0.02%。

股票基金:国庆假期期间,受美国经济数据不及预期影响,海外股市基本呈现出了全线下跌的态势。不过美股在近两个交易日连续上涨,收复了部分跌幅,纳斯达克指数则在假期中上涨0.54%。欧央行降息难止经济下行趋势,英国脱欧进程反复一定程度也影响了市场的风险偏好,欧洲股市假期领跌全球市场。预计假期后,可能一定程度上会影响市场情绪。国内宏观方面,9月份PMI环比8月上行0.3个百分点,好于历史平均水平。从分项来看,9月PMI环比回升,主要得益于新出口订单和生产分项。生产分项的回升,与前期房地产投资和基建投资,对内需的滞后拉动作用有关。新出口订单的回升,可能与海外市场开启5G智能手机换代有关。我们认为PMI整体仍处于下行趋势,但是有放缓迹象。市场方面,当前沪深300PE(TTM)在12.01倍,中证500PE(TTM)在24.64倍,均处于历史中位数以下水平,属于下行空间有限的区间。资金方面,虽然节前A股市场有所回调,但是仍不改海外资金流入趋势,北上资金近一个月累计净流入366.54亿元, 其中沪股通净流出161.98亿元,深股通净流入204.56亿元。随着A股将在十月进入财报密集披露期。我们预计10月的三季报大概率仍将在总量上体现出营收增速回落、盈利能力下滑的衰退期特征,但是结构上会出现一些亮点。市场将重回基本面主导的震荡格局。综合以上,我们认为虽然市场由于在节前有所调整、假期期间外围市场也风波不断,短期市场格局可能有所震荡,但中长期仍不改配置权益类资产的逻辑。建议客户重点关注“个股精选”的产品进行配置。

债券型基金:由于临近季末财政支出力度较大,银行体系流动性总体处于较高水平,叠加此前14天逆回购“重出江湖”,季末流动性总体平稳。节前最后两个工作日央行暂停逆回购操作,公开市场净回笼资金200亿元,资金面略有收敛,资金利率回升。央行货币政策委员会三季度例会强调,稳健的货币政策要松紧适度,把好货币供给总闸门,不搞“大水漫灌”。预计后期央行仍然会根据市场资金面情况,灵活运用公开市场操作,保障流动性合理充裕。9月制造业PMI较上月上升0.3个百分点至49.8%,景气程度有所改善,各分项指数均有不同程度回升。产需和价格指数出现回暖,或与季末冲量、逆周期政策调节有关。但当前制造业景气度仍未站上50%荣枯线,价格指标水平也明显低于近几年同期水平,回升空间依然较大。制造业能否持续回暖,仍有赖于逆周期政策的逐步发力和“六稳”工作持续推进。

QDII基金:美国制造业和劳动力市场下行压力加剧。美国9月ISM制造业PMI指数从上月的49.1继续下滑至47.8,为2009年6月以来最低。生产、新出口订单、就业等分项均较差。9月新增非农就业13.6万,不及市场预期的14.5万;近6个月月均新增就业15.4万,继续趋势性放缓。欧洲方面,英国政府新退欧方案获准希望渺茫。英国首相Johnson提出新退欧方案要求北爱尔兰保证留在英国市场,与前首相May的“后备计划”不同。不过,北爱尔兰留在英国、爱尔兰留在欧盟的要求,将使得爱尔兰和北爱尔兰之间即使不设立硬边界,也要设立海关,这在欧盟及英国议会均难获支持。受到以上的影响,上周海外市场出现了一定的波动。当前,我们建议重点关注多空仓产品。

一、 市场回顾

1、 基础市场

上周,沪深两市双双收跌。截止收盘,上证综指收于2905.19点,跌26.98点,跌幅为0.92%;深成指收于9446.24点,跌102.72点,跌幅为1.08%;沪深300收于3814.53点,跌38.13点,跌幅为0.99%;创业板收于1627.55点,跌19.99点,跌幅为1.21%。两市成交3524.97亿元。总体而言,大盘股强于小盘股。中证100下跌1.01%,中证500下跌1.29%。28个申万一级行业中有1个行业上涨。其中,农林牧渔、建筑材料、采掘表现居前,涨跌幅分别为1.13%、-0.18%、-0.21%,非银金融、通信、电子表现居后,涨跌幅分别为-1.89%、-1.95%、-2.86%。

上周,中债银行间债券总净价指数下跌0.01个百分点。

上周,欧美主要市场普遍下跌,其中,道指下跌0.92%,标普500下跌0.33%;道琼斯欧洲50 下跌3.01%。亚太主要市场普遍下跌,其中,恒生指数下跌0.52%,日经225指数下跌2.14%。

数据来源:Wind、好买基金研究中心,海外数据截止2019-10-4

上周申万一级行业涨跌幅

数据来源:好买基金研究中心,数据截止2019-10-4

2、 基金市场

上周,国内基金普跌,其中股票型基金跌幅最大,为0.89%,其次是指数型和封闭式基金,跌幅分别为0.88%和0.85%,QDII基金录得最高涨幅,为0.02%。

上周各类基金平均净值涨跌幅    

                                  

数据来源:好买基金研究中心,数据截止2019-10-4

上周,权益类基金表现较好的是中欧消费主题A和天弘文化新兴产业等;混合型基金表现较好的是融通新能源汽车,诺安安鑫,宝盈优势产业等;封闭式基金表现较好的是银华恒生H股B,汇添富恒生指数B,前海开源中证健康B等;QDII式基金表现较好的是华夏恒生ETF和易方达恒生H股ETF等;指数型表现较好的是银华中证全指医药卫生,华宝港股通恒生中国,南方恒生中国企业ETF详细购买等;债券型表现较好的是诺安联创顺鑫A,诺安联创顺鑫C,申万菱信可转债等;货币型表现较好的是银华交易货币B,银华交易货币A,红土创新货币B详细购买

上周,好买牛基组合业绩为-0.72%,6月推荐以来收益为11.74%。

数据来源:好买基金研究中心,数据时间2019-9-30至2019-10-4

二、上周焦点

1、9月PMI49.8%,比上月回升0.3%

2019年9月份,中国制造业采购经理指数(PMI)为49.8%,比上月回升0.3个百分点。从企业规模看,大型企业PMI为50.8%,高于上月0.4个百分点,连续位于扩张区间;中、小型企业PMI为48.6%和48.8%,分别回升0.4和0.2个百分点。从分类指数看,在构成制造业PMI的5个分类指数中,生产指数、新订单指数和供应商配送时间指数高于临界点,原材料库存指数和从业人员指数低于临界点。

2、 特朗普遭弹劾调查

美国众议院议长南希·佩洛西24日宣布,民主党正在对美国总统特朗普进行正式弹劾调查,原因是特朗普涉嫌在今年7月25日与乌克兰总统泽连斯基的电话会谈中透露某些秘密情报,并试图迫使乌克兰政府调查美国前副总统拜登及其子亨特被怀疑卷入了乌克兰国内的腐败案件。由于当前参议院多数席位仍由共和党把持,若弹劾失败可能反而会拖累民主党。

3、 美国经济数据不及预期

美国PMI创新低。美国供应管理协会(ISM)9月制造业PMI指数下滑至47.8,继续位于收缩区间,并创下2009年6月以来新低。多个分项同样创下新低:生产指标下滑至10年来的低点,就业指标下滑至2016年1月以来的最低水平。9月非农数据不及预期,整体“量缩价跌”。美国9月新增非农就业人口13.6万,低于预期的14.5万,2019年至今月均为16.1万,显著低于2018年的22.3万,新增非农就业放缓迹象明显。“价格”方面,9月份平均时薪同比上涨2.9%,不及预期,较前值3.2%放缓0.3个百分点,为一年以来最低的增速。

4、央行9月外汇储备30924亿美元,连续10个月增持黄金

国家外汇管理局10月6日公布的最新数据显示,截至9月末,中国外汇储备余额为30924.31亿美元,较8月末环比减少147.45亿美元。其中,黄金储备为6264万盎司(约1948.32吨),环比增长19万盎司。这也是央行连续第10个月增持黄金储备。今年以来,在国际形势错综复杂的背景下,我国经济运行总体平稳、稳中有进,主要经济指标处于合理区间,经济结构持续优化,高质量发展积极因素增多。受此支撑,我国外汇市场运行平稳,外汇储备规模小幅波动主要受估值因素影响,规模总体保持稳定。

三、好买观点

1、 股票型基金投资策略

宏观面:2019年9月份,中国制造业采购经理指数(PMI)为49.8%,比上月回升0.3个百分点。从企业规模看,大型企业PMI为50.8%,高于上月0.4个百分点,连续位于扩张区间;中、小型企业PMI为48.6%和48.8%,分别回升0.4和0.2个百分点。从分类指数看,在构成制造业PMI的5个分类指数中,生产指数、新订单指数和供应商配送时间指数高于临界点,原材料库存指数和从业人员指数低于临界点。

政策面:国家外汇管理局10月6日公布的最新数据显示,截至9月末,中国外汇储备余额为30924.31亿美元,较8月末环比减少147.45亿美元。其中,黄金储备为6264万盎司(约1948.32吨),环比增长19万盎司。这也是央行连续第10个月增持黄金储备。今年以来,在国际形势错综复杂的背景下,我国经济运行总体平稳、稳中有进,主要经济指标处于合理区间,经济结构持续优化,高质量发展积极因素增多。受此支撑,我国外汇市场运行平稳,外汇储备规模小幅波动主要受估值因素影响,规模总体保持稳定。

资金面:国庆节前最后两个工作日,由于临近季末财政支出力度较大,银行体系流动性总体处于较高水平,此前14天逆回购“重出江湖”也维护了季末流动性总体平稳,央行暂停逆回购操作,公开市场逆回购到期200亿元,净回笼资金200亿元,资金面略有收敛,资金利率回升明显。其中,R001和R007分别收于2.7512%和2.8699%,较前周分别升143.85BP和85.32BP,DR001和DR007分别收于2.6622%和2.8510%,分别升136.50BP和升46.70BP。本周央行公开市场将有3200亿元逆回购到期,其中包括国庆期间顺延的2100亿元,无MLF到期。27日晚间央行在官网发布货币政策委员会2019年第三季度例会主要内容,会议强调稳健的货币政策要松紧适度,把好货币供给总闸门,不搞“大水漫灌”。预计后期央行仍然会根据市场资金面情况,灵活运用公开市场操作,保障流动性合理充裕。(数据来源:Wind)

情绪面:海外股市基本呈现出了全线下跌的态势。不过美股在近两个交易日连续上涨,收复了部分跌幅,纳斯达克指数则在假期中上涨0.54%。欧央行降息难止经济下行趋势,英国脱欧进程反复一定程度也影响了市场的风险偏好,欧洲股市假期领跌全球市场。预计假期后,可能一定程度上会影响市场情绪。

国庆假期期间,受美国经济数据不及预期影响,海外股市基本呈现出了全线下跌的态势。不过美股在近两个交易日连续上涨,收复了部分跌幅,纳斯达克指数则在假期中上涨0.54%。欧央行降息难止经济下行趋势,英国脱欧进程反复一定程度也影响了市场的风险偏好,欧洲股市假期领跌全球市场。预计假期后,可能一定程度上会影响市场情绪。国内宏观方面,9月份PMI环比8月上行0.3个百分点,好于历史平均水平。从分项来看,9月PMI环比回升,主要得益于新出口订单和生产分项。生产分项的回升,与前期房地产投资和基建投资,对内需的滞后拉动作用有关。新出口订单的回升,可能与海外市场开启5G智能手机换代有关。我们认为PMI整体仍处于下行趋势,但是有放缓迹象。市场方面,当前沪深300PE(TTM)在12.01倍,中证500PE(TTM)在24.64倍,均处于历史中位数以下水平,属于下行空间有限的区间。资金方面,虽然节前A股市场有所回调,但是仍不改海外资金流入趋势,北上资金近一个月累计净流入366.54亿元, 其中沪股通净流出161.98亿元,深股通净流入204.56亿元。随着A股将在十月进入财报密集披露期。我们预计10月的三季报大概率仍将在总量上体现出营收增速回落、盈利能力下滑的衰退期特征,但是结构上会出现一些亮点。市场将重回基本面主导的震荡格局。综合以上,我们认为虽然市场由于在节前有所调整、假期期间外围市场也风波不断,短期市场格局可能有所震荡,但中长期仍不改配置权益类资产的逻辑。建议客户重点关注“个股精选”的产品进行配置。

2、债券型基金投资策略

上周中债总财富指数收于189.3877,较前周下跌0.11%;中债国债总财富指数收于187.5573较前周下跌0.18%,中债金融债总财富指数收于192.5965,较前周下跌0.05%;中债企业债总财富指数收于187.2965,较前周上涨0.11%;中债短融总财富指数收于175.4843,较前周上涨0.07%。(数据来源:Wind)

中债银行间固定利率国债到期收益率曲线显示,一年期国债收益率为2.56%,下行0.24个基点,十年期国债收益率为3.14%,上行4.06个基点;银行间一年期AAA级企业债收益率下行0.06个基点,银行间三年期AAA级企业债收益率上行2.88个基点,10年期AAA级企业债收益率下行2.71个基点,分别为3.12%、3.44%和4.17%,一年期AA级企业债收益率下行5.06个基点,三年期AA级企业债收益率上行1.88个基点,10年期AA级企业债收益率下行2.71个基点,分别为3.44%、3.97%和5.23%。(数据来源:Wind)

资金面:国庆节前最后两个工作日,由于临近季末财政支出力度较大,银行体系流动性总体处于较高水平,此前14天逆回购“重出江湖”也维护了季末流动性总体平稳,央行暂停逆回购操作,公开市场逆回购到期200亿元,净回笼资金200亿元,资金面略有收敛,资金利率回升明显。其中,R001和R007分别收于2.7512%和2.8699%,较前周分别升143.85BP和85.32BP,DR001和DR007分别收于2.6622%和2.8510%,分别升136.50BP和升46.70BP。本周央行公开市场将有3200亿元逆回购到期,其中包括国庆期间顺延的2100亿元,无MLF到期。27日晚间央行在官网发布货币政策委员会2019年第三季度例会主要内容,会议强调稳健的货币政策要松紧适度,把好货币供给总闸门,不搞“大水漫灌”。预计后期央行仍然会根据市场资金面情况,灵活运用公开市场操作,保障流动性合理充裕。(数据来源:Wind)

经济面/政策面:最新公布的9月份制造业PMI为49.8%,较上月前值有所改善,上升0.3个百分点,PMI指数各分项指标均出现不同程度的好转,表明制造业景气度有缓慢复苏的迹象。具体来看,生产指数由上月51.9%继续上升0.4个百分点至52.3%,表明制造业生产处于加速、持续的扩张区间;新订单指数由上月前值49.7%跃升0.8个百分点至50.5%,时隔4个月后重返荣枯线以上,表明当前制造业需求情况有所改善。新出口订单指数较上月改善1.0个百分点至48.2%,进口指数则较上月增加0.4个百分点至47.1%,虽均处于荣枯线下,但均有改善。价格指数方面,原材料购进价格由上月48.6%的低点大幅改善3.6个百分点至52.2%,出厂价格指数亦较上月改善3.2个百分点至49.9%,迫近荣枯线,短期内PPI环比或有所改善。大中小三类企业PMI指数,其中大型企业在上月50.4%的高位上进一步提振0.4个百分点至50.8%,中型企业和小型企业分别为48.6%和48.8%,分别较上月改善0.4个和0.2个百分点,表明各类企业生产动能均有所复苏的态势。(数据来源:Wind)

债市观点:由于临近季末财政支出力度较大,银行体系流动性总体处于较高水平,叠加此前14天逆回购“重出江湖”,季末流动性总体平稳。节前最后两个工作日央行暂停逆回购操作,公开市场净回笼资金200亿元,资金面略有收敛,资金利率回升。央行货币政策委员会三季度例会强调,稳健的货币政策要松紧适度,把好货币供给总闸门,不搞“大水漫灌”。预计后期央行仍然会根据市场资金面情况,灵活运用公开市场操作,保障流动性合理充裕。9月制造业PMI较上月上升0.3个百分点至49.8%,景气程度有所改善,各分项指数均有不同程度回升。产需和价格指数出现回暖,或与季末冲量、逆周期政策调节有关。但当前制造业景气度仍未站上50%荣枯线,价格指标水平也明显低于近几年同期水平,回升空间依然较大。制造业能否持续回暖,仍有赖于逆周期政策的逐步发力和“六稳”工作持续推进。

3、QDII基金投资策略

   美国制造业和劳动力市场下行压力加剧。美国9月ISM制造业PMI指数从上月的49.1继续下滑至47.8,为2009年6月以来最低。生产、新出口订单、就业等分项均较差。9月新增非农就业13.6万,不及市场预期的14.5万;近6个月月均新增就业15.4万,继续趋势性放缓。欧洲方面,英国政府新退欧方案获准希望渺茫。英国首相Johnson提出新退欧方案要求北爱尔兰保证留在英国市场,与前首相May的“后备计划”不同。不过,北爱尔兰留在英国、爱尔兰留在欧盟的要求,将使得爱尔兰和北爱尔兰之间即使不设立硬边界,也要设立海关,这在欧盟及英国议会均难获支持。受到以上的影响,上周海外市场出现了一定的波动。当前,我们建议重点关注多空仓产品。

风险提示:

投资有风险。基金的过往业绩并不预示其未来表现。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。相关数据仅供参考,不构成投资建议。投资人请详阅基金合同等法律文件,了解产品风险收益特征,根据自身资产状况、风险承受能力审慎决策,独立承担投资风险。本资料仅为宣传用品,本机构及工作人员不存在直接或间接主动推介相关产品的行为。

 

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