一、市场走势
昨日，沪深两市双双收跌。截止收盘，上证综指收于2838.50点，跌5.48点，跌幅为0.19%；深成指收于10564.05点，跌53.15点，跌幅为0.50%；沪深300收于3829.75点，跌9.63点，跌幅为0.25%；创业板收于2029.52点，跌13.65点，跌幅为0.67%。两市成交6705.58亿元，较前一日交易量增加10.66%。大盘股强于小盘股。中证100下跌0.14%，中证500下跌0.55%。28个申万一级行业中有8个行业上涨。其中，交通运输、国防军工、家用电器表现居前，涨跌幅分别为1.40%、0.89%、0.87%，计算机、建筑材料、通信表现居后，涨跌幅分别为-1.61%、-1.65%、-2.31%。沪市有554只个数上涨，占比36.66%，深市有706只个数上涨，占比31.79%。非ST个股中，72只个股涨停，8只个股跌停。股指期货主力合约涨跌不一，其中，3只期指好于现货指数。
昨日，欧美主要市场涨跌不一，其中，道指上涨0.17%，标普500下跌0.05%；道琼斯欧洲50下跌0.00%。亚太主要市场普遍上涨，其中，恒生指数上涨0.35%，日经225指数上涨1.52%。
二、指数涨跌
三、新闻
1、黄金曝期现价差创纪录
刚刚过去的短短50天里，疫情、通缩预期、降息、流动性危机、无限量QE……一系列背道而驰的超级驱动因素交替袭来，黄金市场的跌宕起伏同样让人直呼“活久见”。在此期间，不仅期现价差创出11年新高，黄金报价点差（卖报价—买报价）一度扩大至3000点（30美元），这也是十年不遇的奇观！
第一个“超级因素”就是百年不遇的新冠疫情，推动避险资金大举流入金市，黄金连续拉升，创出7年新高。
2月28日，现货黄金突然转跌，当日下跌逾3.5%。彼时，新冠疫情开始全球大流行，大家所关注和谈论的，是日本民众开始疯抢厕纸，是韩国、意大利的疫情是否会出现大爆发。此时，第二个“超级因素”来了，疫情引发的全球通缩担忧已经出现，但黄金价格下跌并未跻身在舆论的中心位置。
投资人似乎也普遍较为乐观，因为在他们看来，以美联储为首的全球央行，货币宽松已是箭在弦上，这必将推动金价上行。
的确，就在5天之后，第三个“超级因素”又拍马杀到——美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调50个基点，金价应声反弹，在这一周剩下的3个交易日上涨了82.79美元，涨幅约5.2%。
3月9日，一个“黑色”的星期一。当天美国三大股指盘前交易大跌，标普500开盘即下跌超过7%，触发熔断。收盘时，道指、纳指、标普500三大股指跌幅都超过了7%，分别为-7.79%、-7.29%、-7.60%。债券单周净流出创历史之最。然后是第二次熔断，第三次、第四次……
暴跌之下，流动性危机卷土重来，且朝着更加严重的态势演变。此时，美联储前期50个基点的降息“子弹”已是强弩之末，应对严峻的局面早已力不从心了。当天，代表市场流动性紧张程度的LIBOR-OIS利差扩大至46个基点，流动性危机全面爆发。
也就是这一天开始，在“美元流动性危机”这一超级因素的直接推动下，黄金开启了自由落体模式。股市暴跌，促使交易员追加保证金，但市场缺乏足够的流动性，此间，黄金作为高流动性资产，成为变现首选，被大量抛售以填补美元流动性的缺口。抛售之下，黄金急剧下跌。
这一波下跌一直持续了近两周时间，金价较此前高点累计下跌约12%（以收盘价计算）。期间，美联储将联邦基金利率下调至0~0.25%区间，美国时隔11年重返零利率时代，但也未能阻止美股再次熔断和市场恐慌情绪的蔓延。不得已，美联储甩出“王炸”：印钞票，印更多的钞票！
3月23日，美联储宣布无限量QE，同时将扩大货币市场流动性便利规模。毫无疑问，这一对于受困于美元流动性的金融市场而言，不啻于一针肾上腺素。美股反弹，金价飙升！当日收盘，现货黄金报1553.09美元/盎司，涨幅约3.6%。同时，由于深受疫情困扰，世界主要黄金炼厂停工，黄金运输也受到冲击。重要金属交易所暂停场内交易，许多交易员离开场内后不能对市场进行及时有效的做市——金融市场的美元流动性危机缓解了，但第五个超级因素——黄金市场的流动性危机，才刚刚开始。
3月26日，与意大利疫情最为严重的伦巴第毗邻的瑞士提契诺州颁布政府命令关停非必要产业。受此影响，如Valcambi、PAMP将暂停运营至3月29日，Argor Heraeus将暂停运营至4月5日。一直以来，瑞士都是全球贵金属精炼的核心地区，这三家黄金精炼厂年产1500吨左右的黄金，占到了每年全球产量的三分之一。
不仅是黄金精炼厂关门，一些铸币厂也因为疫情的蔓延而不得不暂时停工，例如，加拿大皇家铸币厂从3月20日起关闭2周，澳大利亚的珀斯铸币厂也宣布暂停白银的销售。与此同时，疫情致使全球大量的航班被取消，黄金运输受阻，全球黄金交易生产的供应链面临罕见的危机。
不过，投资人并不知晓黄金市场之下的暗流涌动。在他们看来，疫情重挫全球经济，多国央行开启宽松货币政策。只有黄金才是可以用来避险、对冲的首选资产。有人在交易平台留言，“我对黄金投资一窍不通，（这次）购买黄金是为了对冲大量的货币超发，货币贬值看来是在所难免。”
事实上，抱有这样想法的人不在少数，在最近几周，众多投资者涌入各大贵金属交易平台“揽金”。然而，当他们点开在线交易平台页面时，却发现黄金不是缺货就是处于预售状态，下单之后要延迟起码14天才能发货。
实际上，黄金现货流动性吃紧在历史上并非首次，在2008年金融危机时期也曾上演过类似的场景，从2008年9月一直持续到2009年的春天，全球对于黄金的需求量猛增，但是造币厂跟不上金条和金币需求量的井喷，许多北美的黄金现货交易商都面临了现货紧缺和长达几个月的交货延迟，这种供需的不平衡反映在价格上就是金币的溢价升高。
值得关注的是，现货告急马上就把黄金的“紧张情绪”传递到了期货市场，伦敦已经没有足够的现货黄金运往纽约做期货交割，黄金报价出现了罕见的异常现象。
3月24日，全球各大银行黄金报价持续出现异常，时而中断，时而点差无规律放大。当日，部分经纪商黄金报价的点差甚至达到了3000点以上，部分黄金报价出现阶段性暂停。与此同时，当日黄金期现价差盘中一度高达到75美元/盎司，期现溢价创近11年多来的纪录；纽约期金、伦敦现货金的收盘价差值，也是2008年9月雷曼崩盘以来最大。
点评：
黄金点差和价差的大幅波动根本原因在于黄金市场的流动性严重不足。国际的黄金市场属于做市商制度，正常波动的市场由于存在很多银行与大型机构做市，为市场提供流动性，所以波动的点差很小。但是，由于疫情在欧洲扩散、欧美股市动荡等因素作用，黄金报价出现了异常。一方面，受疫情影响，伦敦金属交易所(LME)自3月23日起暂停场内交易。许多交易员离开场内之后，受限于欧洲严格的监管制度，不能对市场进行及时有效的做市，导致流动性不足。另一方面，欧美股市的连续暴跌，引发金融市场动荡，黄金价格此前刚刚经历一轮波幅巨大的暴涨暴跌，一天的波动率甚至超过以往一个星期乃至一个月的波动率，让许多拥有做市资格的机构也选择作壁上观。
2、欧元区经济几乎停滞：4月制造业PMI创金融危机以来新低，服务业PMI创历史新低
在新冠肺炎疫情冲击下，欧元区经济几乎停滞。最新数据显示，欧元区4月制造业PMI初值33.6，创2009年2月以来新低，预期39.2，前值44.5；4月服务业PMI初值11.7，创历史新低，预期23.8，前值26.4；4月综合PMI初值13.5，创历史新低，预期25.7，前值29.7。
与此同时，欧洲经济火车头德国经济也陷入严重衰退。德国4月综合PMI初值为17.1，创纪录新低，预期31，前值35；制造业PMI初值为34.4，创逾11年以来新低，预期39，前值45.4；服务业PMI初值为15.9，预期28.5，前值31.7。
受疫情影响，4月份欧元区需求几近枯竭，就业人数以创纪录的速度减少，企业降价幅度达到有记录以来的最高水平。随着餐馆、酒吧和其他休闲活动场所的关闭，以及旅游受到限制，占主导地位的服务业形势十分严峻。
虽然近期欧洲国家的新增新冠肺炎确诊病例和死亡病例出现放缓迹象，但过早重启经济可能加剧疫情“二次暴发”风险。世卫组织警告称，欧洲疫情尚未形成持续稳定的“降温”态势，还没有到放松管制的时候，这意味着欧元区经济复苏的脚步还要向后推延。
目前欧洲多国政府选择分阶段解除抗疫防控措施、逐步恢复正常生产生活。丹麦、奥地利、西班牙和德国已允许理发师、牙医、建筑工人等部分行业人员复工，部分商铺也已经或即将获准“解封”。疫情重灾区意大利确认商业活动可自5月4日起逐步恢复，但意大利总理强调，全面解除所有限制措施仍需时日，当前彻底“解封”是“不负责任”。
IMF在最新经济展望中预测，今年欧洲经济预计整体萎缩6.5%，其中欧元区19国GDP预计萎缩7.5%，陷入史上最严重衰退。
为了挽救经济，欧洲央行和各国政府抛出大规模的货币和财政刺激政策。
欧洲央行承诺今年将购买超过1万亿欧元资产来缓解疫情打击，并将接受部分垃圾级债券作为其向银行提供贷款的质押品，旨在保护欧元区最脆弱的经济体。
同时，欧盟各国财长也在4月9日达成史上最大救助计划，同意为应对欧洲新冠肺炎疫情实施总额为5400亿欧元的大规模救助计划。一揽子计划包括三方面内容：为劳动者提供保障、为企业尤其是中小企业提供救助、为欧元区国家提供资助。
点评：
经济衰退的程度越深、持续时间越长，就越可能对经济的供应潜力造成更大损害，因工人失业和企业破产的可能性很高。南欧大部分地区仍在经历多年的紧缩，并受到高债务、财政赤字和人口老龄化的拖累。这些国家中的任何一个发生债务危机，都会迅速蔓延到其他发达国家和新兴市场，将全球经济推入另一场可能更严重的经济危机。
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