一、市场走势
昨日，沪深两市双双收跌。截止收盘，上证综指收于3329.74点，跌43.84点，跌幅为1.30%；深成指收于13428.40点，跌241.01点，跌幅为1.76%；沪深300收于4706.13点，跌55.82点，跌幅为1.17%；创业板收于2644.14点，跌57.46点，跌幅为2.13%。两市成交9785.43亿元，较前一日交易量增加3.87%。大盘股强于小盘股。中证100下跌0.84%，中证500下跌1.90%。28个申万一级行业中有2个行业上涨。
其中，公用事业、食品饮料、交通运输表现居前，涨跌幅分别为0.25%、0.06%、0.00%，商业贸易、国防军工、电子表现居后，涨跌幅分别为-2.81%、-2.82%、-3.21%。沪市有246只个数上涨，占比16.44%，深市有408只个数上涨，占比17.72%。非ST个股中，31只个股涨停，37只个股跌停。股指期货主力合约3个合约均下跌，其中，2只期指好于现货指数。昨日，中债银行间债券总净价指数下跌0.04个百分点。
昨日，欧美主要市场普遍上涨，其中，道指上涨0.30%，标普500上涨1.02%；斯托克欧洲50上涨0.67%。亚太主要市场涨跌不一，其中，恒生指数上涨0.02%，日经225指数下跌0.03%。。
二、指数
三、新闻
创业板注册制下两只新股上市首日即被做空
与科创板一样，按照创业板注册制发行的新股，上市首日起即可以作为融资融券标的。首批18只新股在上市首日全部出现融资交易，有3股的融资余额超过1亿元，9股融资买入额超过成交额的5%。昨日，由于新股继续上涨，融资余额继续扩大，已有5股融资余额突破1亿元。
但有2只新股在上市首日就出现融券交易，分别是安克创新和圣元环保，并且上市首日两股就遭遇融券净卖出，分别被净卖出1.4亿元和1.09亿元。值得注意的是，上述两只个股的两融交易额占成交额的比重高达19.40%和20.50%，在18只新股中排名前两位。显然，上市首日即可成为融资融券标的的创业板新股，两融交易相当活跃。最新数据显示，安克创新和圣元环保25日分别被偿还66.05万股和133.64万股，目前融券余额分别为219.31万股和402.54万股，25日融券卖出量为33.13万股和15.7万股，即大部分借券的投资者即使亏损依旧坚定看空。
证金公司网站显示，首日两只出现融券交易的新股，转融券利率更是高达14.1%-17.1%(其中，安克创新转融券共有2笔，成交数量合计306.26万股，期限均为28天，转融券利率分别为16.6%和17.1%；圣元环保转融券共有3笔，成交量合计为538.30万股，期限均为28天，转融券利率分别为14.1%、16.6%、17.1%。)，较科创板平均出借收益还要高出10个百分点。市场人士指出，如此高的转融券利率，显然市场一券难求。由于上市首日2只有战略投资者的新股的券源几乎被全部出借，证金公司8月25日的转融通数据中，上述2股没有新增的转融券信息，其他16只新股也没有出现融券交易。
点评：创业板注册制首发股票自首个交易日起可作为融资融券标的；转融通出借券源扩大，战略投资者可出借配售获得的股票；新推出转融通市场化约定申报方式，增加交易灵活性，提升交易效率，证券公司借入证券当日可供投资者融券卖出。创业板转融通机制的完善将提振两市融券余额的规模，融券业务将成为券商信用业务的增长点。融券机制能够高效驱动市场价格发现、激发交易活力、丰富机构的多元交易策略推动交易机制与国际接轨。
公募基金经理看待后市
截至8月26日，已有睿远基金、景顺长城、中庚基金、东方阿尔法等多家基金公司公布旗下部分基金的2020年中期报告。
展望后市，基金经理们普遍认为，经过上半年市场的上涨和个股估值的抬升，短期内权益投资预期回报可能降低，后续需要更加谨慎，以自下而上精选个股为主，但长期依然看好权益资产。
睿远基金副总经理兼睿远成长价值基金经理傅鹏博表示，由于疫情因素长期化所导致的波动对于资本市场而言具有双面性，同时由贸易摩擦升级而来的外围环境变化也使得市场整体不确定因素不断累积，证券市场在经历快速上涨后，市场估值得到一定程度的修复。在整体估值水平提升背景下，对于未来一段时间自下而上多角度研究提出了更苛刻的要求，以更长的持股周期与更深度的研究来换取目前估值所带来的溢价将成为获取超额收益的重要因素。
景顺长城总经理助理兼股票投资部投资总监余广表示，整体上看年内经济仍是弱复苏格局，货币政策正在逐步实现“正常化”，抗疫期间的极度宽松货币环境正逐步收敛，但仍然处于充裕状态，不会对股市的运行产生很大的负面影响。预计下一阶段市场依然体现为结构行情，行业、个股之间分化明显。虽然股市整体估值不高，但某些板块、个股估值已经处于历史峰值，需要保持适当的谨慎。
睿远均衡价值三年持有期基金经理赵枫表示，目前虽然存在一些不利因素，但预计下半年宏观经济和资本市场仍会保持相对平稳。经过上半年市场上涨和个股估值抬升，预计短期权益投资的预期回报会有所下降，但长期看权益投资仍然是抵抗通货膨胀最有吸引力工具之一，中国经济结构的提升还在过程中，中国优秀企业的成长空间也远未见顶，对未来的市场仍然充满期待。
东方阿尔法基金总经理兼投资总监刘明表示，海外新冠疫情的发展、大国关系、国内经济恢复情况以及各细分科技领域的变化是影响市场的主要因素。目前市场整体的估值水平已接近合理估值上限，同时下半年市场会逐步考虑切换到明年的估值水平。在多重复杂因素的影响下，市场大体在下半年会处于一个震荡格局。“这种震荡市场，有利于我们自下而上进行个股选择，整体市场的单边上涨并不是我们所希望看到的。”
景顺鼎益的中报也透露出刘彦春的后市观点。在中报中，总经理助理兼研究部总监刘彦春写道，与以往应对危机方式不同，本轮逆周期政策更多立足于供给端，帮扶企业积极复工复产，在需求端相对克制。强调精准滴灌，对中小企业扶持力度前所未有；在投资方面也注重精准有效，5G、数据中心、人工智能等“新基建”成为重点投资领域。经济快速反弹已经证明了强刺激必要性非常低，预期下半年大概率延续上半年政策方向。
值得一提的是，刘彦春表示，资金面最为宽松阶段已经过去。货币边际收紧意图主要在于打击资金在金融和实体领域空转，政策基调仍然在于降低实体融资成本，引导资金进入实体预期未来会有更多推动资金直达实体措施出台。现阶段制造业投资低迷、物价处于低位、就业压力较大，短期内预期政策面保持友好。他进一步表示，中美贸易冲突、新冠疫情对我国经济运行短期内造成冲击，但很可能促进我国科技产业加快发展。“我国仍然是世界上最具活力经济体，城镇化率继续提升，产业升级加速推进。科技赋能，效率提高，变化总能带来投资机会，权益投资大有可为。”
中庚基金副总经理兼首席投资官丘栋荣表示，在利率水平较低、理财产品收益率持续走低的背景下，仍然对权益资产保持积极看法。虽然当前市场的风险主要表现为结构性风险，即整体而言成长风格和价值风格间的定价差异很大，但自下而上的积极研究仍能提供一揽子成长性佳、性价比好的个股。丘栋荣表示，后市投资思路上，仍坚持低估值策略，积极挖掘低估值的投资机会，特别是重点关注广义制造业（基本面具有成长性、有竞争力、估值低）、军工（增长确定性较强、基本面风险小、估值低、隐含回报高）、以及估值处于历史地位且受益经济增速恢复的顺周期行业（地产、银行及周期性行业龙头）等。
景顺长城股票投资部投资副总监鲍无可也表示，考虑到当前市场较为极端的估值分化，对估值过高的个股非常谨慎，也进行了减持。同时，考虑市场整体估值不高，还是愿意持有被市场忽略的一些公司。未来的投资还将以安全边际为前提，自下而上选择有壁垒的公司，以期给客户创造长期稳定的回报。
景顺长城股票投资部投资副总监兼基金经理杨锐文表示，当前一部分热门的行业和公司出现了非常明显的泡沫化，但泡沫依然是局部和少数的。未来看好以下领域：1、 数据化、全面线上化：这次疫情让大数据的应用空前的普及，也带来各行各业的全面线上化。2、 电动智能化：电动智能化是一场大浪潮。电动车和汽车的智能化交融发展，只有电动化才能实现高阶的智能化。很多人认为特斯拉是一个电动车企业，但是我们认为它是典型电动智能化企业，特斯拉为汽车电动智能化描述了很好的未来。3、 物流快递行业：在这次疫情过程中，我们才意识到物流快递的重要性，物流快递不仅仅要考虑价格，还要考虑可靠性和服务品质。4、 5G及云计算：5G带来不仅仅传输速度的急剧提升，还带来流量的指数级别提升，这都会极大刺激云计算及边缘计算的发展。5、 自主可控：自主可控不仅仅是半导体，可能牵扯到各行各业，包括新材料、核心零部件、高端仪器仪表等。6、 创新科技产品：我们相信中国企业会逐步从中国制造迈向中国创新。
风险提示：
投资有风险。基金的过往业绩并不预示其未来表现。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。相关数据仅供参考，不构成投资建议。投资人请详阅基金合同等法律文件，了解产品风险收益特征，根据自身资产状况、风险承受能力审慎决策，独立承担投资风险。本资料仅为宣传用品，本机构及工作人员不存在直接或间接主动推介相关产品的行为。
