一、市场走势
昨日，沪深两市双双收跌。截止收盘，上证综指收于3384.98点，跌19.82点，跌幅为0.58%；深成指收于13772.37点，跌115.05点，跌幅为0.83%；沪深300收于4817.10点，跌26.79点，跌幅为0.55%；创业板收于2746.95点，跌24.90点，跌幅为0.90%。两市成交9422.01亿元，较前一日交易量减少2.77%。大盘股强于小盘股。中证100下跌0.41%，中证500下跌0.82%。28个申万一级行业中有3个行业上涨。其中，采掘、钢铁、纺织服装表现居前，涨跌幅分别为0.26%、0.23%、0.13%，电气设备、有色金属、农林牧渔表现居后，涨跌幅分别为-1.60%、-1.65%、-2.22%。沪市有390只个数上涨，占比26.07%，深市有133只个数上涨，占比25.58%。非ST个股中，41只个股涨停，9只个股跌停。股指期货主力合约3个合约均下跌，其中，3只期指好于现货指数。
昨日，中债银行间债券总净价指数下跌0.04个百分点。
昨日，欧美主要市场普遍下跌，其中，道指下跌2.78%，标普500下跌3.51%；道琼斯欧洲50下跌1.26%。亚太主要市场涨跌不一，其中，恒生指数下跌0.45%，日经225指数上涨0.94%。
二、指数涨跌
三、新闻
1、2020 中报概览
一、看整体： 营收利润双改善，费用率下行带动 ROE回升
全A非金融石油石化20Q2营收增速转正，扣非净利增速仍处于负值区间。
数据来源：民生证券，好买基金研究中心
A股二季度经营现金流由净流出转为流入，疫情期间企业依赖筹资现金流补血的局面彻底扭转。
数据来源：民生证券，好买基金研究中心
费用率下降、净利率回升带动非金融A股ROE（TTM）提升，往后看资产周转加快将成为ROE上行驱动力
数据来源：民生证券，好买基金研究中心
数据来源：民生证券，好买基金研究中心
小市值企业盈利弹性凸显，大市值企业业绩韧性更强
数据来源：民生证券，好买基金研究中心
已披露的三季报显示业绩有望持续改善
数据来源：民生证券，好买基金研究中心
二、看板块：创业板盈利环比改善幅度最大，主板盈利受金融板块拖累
科创板、创业板盈利环比改善幅度最大，主板盈利受金融板块拖累。
数据来源：民生证券，好买基金研究中心
消费和成长对全A利润贡献转正，周期和成长板块盈利增速环比提升最多。
数据来源：民生证券，好买基金研究中心
数据来源：民生证券，好买基金研究中心
三、看行业：医药、电新、电子、食品对全A利润拉动最大
行业周期维度：科技板块净利率大幅攀升带动ROE上行，对全A利润拉动由负转正；信用周期对全A利润贡献由拉动转为拖累
数据来源：民生证券，好买基金研究中心
注：中信29个一级行业分位六大行业周期：将石油石化、基础化工、有色、钢铁、煤炭划分为资源品周期；以房地产、建筑、机械、建材为基建地产施工周期；以家电、轻工、汽车为地产竣工周期；以电子、通信、计算机、传媒、军工及电新为科技周期；农林牧渔业为猪周期；银行和非银也为信用周期；最后将医药、食品饮料、商贸零售、消费者服务、纺服、公用事业及交运划分为弱周期。
电子、电新、医药、食品对全A净利增速贡献转正
数据来源：民生证券，好买基金研究中心
结论：
1）看整体：营收利润双改善，费用率下行带动ROE回升；
2）看板块：创业板盈利环比改善幅度最大，主板盈利受金融拖累；
3）看行业：医药、电新、电子、食品对全A利润增长贡献大；
结合三季报业绩预告，Q3 消费电子、新能源发电、应用软件、工程机械、必选食品预期延续高景气，汽车零部件、建材、包装造纸业绩有望显著改善。
2、基金持仓视角来看，“风格再平衡”仍在演绎（没有主线）
行业层面，股价表现角度：
1） 整体而言，二季度基金重仓行业7 月以来表现较弱，低持仓行业表现较优。从2020Q2 基金持仓市值来看，占比最高的医药生物、电子、食品饮料等行业表现靠后，而持仓较低的顺周期、大金融及中游制造板块则涨幅靠前，且以上特征8 月以来尤其显著。
2） 顺周期板块表现较优。化工、建筑、交运涨幅居前，钢铁表现有所提升，建材和有色金属7 月表现亮眼但8 月有所回落。
3） 大金融持续走强。地产与银行8 月以来表现大幅提升，截至8 月14 日，涨跌幅在一级行业中排名第4 与第2。非银金融有所波动，7 月份经历“前高后低”，8 月份表现再度回升。
4） 中游制造整体亮眼，但有所分化。军工由于外部因素刺激叠加估值修复催化，表现突出，7 月以来领涨申万一级行业。轻工制造、机械设备表现靠前。电气设备7 月表现强势，8 月有所回落。
数据来源：长江证券，好买基金研究中心
短期来看，北上资金波动或归于收益兑现和仓位调整。7 月上旬A 股大涨后，北上资金连续4 周净流出A 股市场，累计净流出超过520 亿元。短线来看，北上资金收益兑现较为明显。此外，从结构上来看，在北上资金主要布局的板块中，医药和食品饮料行业均有所流出，与此同时增配电子行业，在A 股震荡期进行了仓位的调整。
数据来源：长江证券，好买基金研究中心
2）个股层面：7 月以来，二季度基金重仓股表现乏力，前100 大重仓股中鲜有个股入围涨跌排行前列，且8 月表现较7 月更弱。此外从申万风格指数表现来看，近期低市盈率指数相对高市盈率指数、小盘指数相对大盘指数的表现均有所抬升，反映出市场“风格再平衡”仍在演绎。
数据来源：长江证券，好买基金研究中心
数据来源：长江证券，好买基金研究中心
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