一、市场走势

昨日，沪深两市双双收涨。截止收盘，上证综指收于3624.24点，涨17.49点，涨幅为0.48%；深成指收于15710.19点，涨81.46点，涨幅为0.52%；沪深300收于5625.92点，涨56.15点，涨幅为1.01%；创业板收于3355.24点，跌3.00点，跌幅为0.09%。两市成交12083.02亿元，较前一日交易量增加8.50%。大盘股强于小盘股。中证100上涨1.71%，中证500上涨0.11%。28个申万一级行业中有11个行业上涨。其中，休闲服务、食品饮料、有色金属表现居前，涨跌幅分别为6.72%、4.83%、1.59%，综合、通信、商业贸易表现居后，涨跌幅分别为-1.59%、-1.60%、-1.75%。沪市有369只个数上涨，占比23.93%，深市有521只个数上涨，占比21.74%。非ST个股中，53只个股涨停，24只个股跌停。

昨日，欧美主要市场涨跌不一，其中，道指下跌0.12%，标普500上涨0.36%；道琼斯欧洲50 下跌1.37%。亚太主要市场普遍上涨，其中，恒生指数上涨2.41%，日经225指数上涨0.67%。

二、指数涨跌

三、市场新闻

1、拜登正式就任美国总统

北京1月21日凌晨，拜登正式就任美国总统，意味着传统“精英”建制派重新主导美国政坛。拜登就任后随即签署了多项行政命令，其中一部分是对特朗普任期内国际关系方面政令的“大逆转”。拜登签署的这些行政令包括：重返《巴黎气候协议》和WHO 、强制佩戴口罩、停止修建美墨边境墙、落实助学贷款递延、住房驱逐延期等措施，涵盖了国际组织合作、抗疫、种族问题、能源等多个方面。

与此同时1月19日耶伦出席了参议院听证会，针对美国财政和货币等诸多方面表达观点看法，而1月22日，美参议院财政委员会全票通过耶伦关于财长的提名，美国迎来首位女财长。

点评：

一季度结束前，美国可能落地的财政刺激总规模可能在 1.6 万亿美元左右；耶伦在1月19日的听证会上表示支持扩张性财政政策，有助于降低财政刺激推出的障碍。其中现金派发、失业救济等非常规财政支出有望推高居民收入增速。而加大政府资金对医疗抗疫的支持力度等政策将加快美国经济重启。

短期内美国货币政策大幅调整可能性较低，或保持较强的财政刺激。耶伦在 1月19 日提到，目前的低利率环境下，财政扩张成本相对较低，美联储将在相当长时间内维持零利率和 QE 购债。对于债务负担高企背景下拜登政府仍旧希望提出大规模财政刺激措施，主要原因一方面在于疫情带给美国经济的压力仍旧需要财政政策提供支持，另一方面或为当前的低利率环境及其带来的低发债成本。在低利率叠加高债务的背景下，强财政的短期合理性可能较为明显，但缺乏长期可持续性。从疫情恢复到债务可持续性的政策转折将很可能成为全球权益市场的重要转折点。

2、沪深交易所发布《指数基金开发》

上交所和深交所于1月22日分别发布 《上海证券交易所基金自律监管规则适用指引第1号——指数基金开发》和《深圳证券交易所证券投资基金业务指引第1号——指数基金开发》（以下统称《指数基金开发》）。《指数基金开发》自2021年2月1日起施行。《指数基金开发》对指数基金管理人责任、标的指数质量、指数基金开发程序和建仓要求等四方面作出了规定，其中规定：

基金管理人拟开发指数基金并在交易所上市交易，其标的指数为非宽基股票指数的，应当符合标的指数的成份证券数量不低30只

标的指数的单一成份证券权重不超过15%且前5大成份证券权重合计占比不超过 60%

指数发布时间不短于6个月

权重合计占比90%以上的成份证券最近1年日均成交金额位于其所在证券交易所全部上市股票的前80%

宽基股票指数不受上述限制，但单一标的指数成份股权重原则上不超过 30%

点评：

理论上限制了基金抱团持续加仓大市值股票，有利于股市资金的平衡分布。比如热度较高的中证白酒指数，目前总市值5.5万亿，其中贵州茅台市值2.73万亿，权重近乎50%，成分分布极为不平衡。因此交易所指数基金的指引或许从某种程度上龙头股泡沫自我循环带上一个天花板。

近几年来ETF无论是规模还是数量都极大上升，但出现了许多mini型产品，比如最新股票ETF中，低于1个亿规模的占比超过20%。该细则有利于压制‘凑指数’的风气，要求基金公司提前做好指数层面的布局。对指数基金上市前建仓期操作提出更高要求，而且现在指数基金上市速度明显加快，要求基金经理迅速建仓、跟踪指数。预计行业内基金公司在指数基金上的选择也会出现区别。

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