好买储蓄罐

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限时主题

1月份CPI转负，PPI转正

统计局2021 年2 月10 日公布了我国2021 年1 月CPI 和PPI 的数据，其中，CPI 同比下降0.3%，预期下降0.1%，前值增长0.2%；PPI 同比上涨0.3%，预期上涨0.3%，前值下降0.4%。 在2020 年1 月高基数影响下，今年1 月CPI 同比略有下降。1 月CPI 同比下降0.3%，比较来看，上月CPI 同比增长0.2%，CPI 同比由正转负。PPI 同比转正，生产经营活动依旧维持景气；其中，上游原材料行业价格上涨依旧是PPI 同比回升的重要推手之一。1 月PPI 同比上涨0.3%，较上月PPI 同比下滑0.4%，PPI 同比在11 个月连续负值之后，由负转正。

美联储延续宽松态度

2月10日美联储主席鲍威尔表示，美国劳动力市场远未达到强劲，需要政策和长期投资的持续支持，而美联储将尽其所能促进就业：一方面不会仅因为劳动力市场强劲就收紧货币政策，另一方面公布的失业率大大低估了劳动力市场的恶化。此外，鲍威尔还重申将利率维持在目前接近于零的水平、继续保持目前的债券购买步伐，直到最大就业、物价稳定双目标取得实质性进展，并预计通胀暂不会出现大幅或持续上升。在美国失业率稳步下行、通胀补偿（Breakeven）等通胀预期指标回升的背景下，美联储相关表态更稳定了市场预期。

推荐基金

005354 富国沪港深行业精选：本周仅3个交易日，A股市场迎来普涨收官，市场风险偏好提升。春节期间，港股表现强劲，油价股价纷纷走强。南下资金大幅流入港股，随着占比上升，南下资金定价权逐步提升。展望后市，港股市场将重演过去数年外资影响A股得历程。建议关注参与港股布局的均衡型基金。

精选投资

股票型基金： A股鼠年普涨收官，春节期间海外市场表现强劲

节前三个交易日，A股普涨，其中沪深300周度上涨5.91%，中证500周度上涨4.57%。行业方面来看，休闲服务、有色金属、化工表现居前；房地产及银行表现居后。春节期间（2/11-2/16），市场风险偏好整体提升，油价、股市均纷纷走强。布伦特油价一度突破63美元，因此也带动了石油板块的大涨。此轮油价的上升一方面是供给驱动，OPEC减产和美国产油区天气寒冷导致了原油供给短期有所抑制；另一方面是需求端刺激，拜登财政计划顺利推进、疫苗接种消息频出，经济有望逐步恢复支撑了油价的走强。股市方面，港股的恒生指数、恒生科技指数分别上涨2.36%、4.70%。美股则受益于拜登财政刺激计划的顺利推进、以及美联储延续货币宽松态度，通胀预期持续升温，纳斯达克指数和标普500指数分别上涨0.54%和0.58%。欧洲市场整体表现也较好，富时100、法国CAC40和德国DAX分别上涨3.44%、2.04%和0.94%。伴随着经济复苏以及通胀预期的持续升温，美国十年期国债收益率上行18.7bp突破1.3%，刷新近一年新高。尽管美债10年期长端利率突破1.3%，但结合美联储主席鲍威尔近期延续的鸽派立场，我们认为其主要上涨驱动还是通胀预期上升而非实际货币政策转向，因此对于风险资产的影响相对较小。展望A股开年，我们认为短期受益市场情绪，预计仍有较好的赚钱效应；中期则需要关注货币政策逐步边际收紧所带来的波动。当前指数方面，沪深300当前PE(TTM)17.45倍，处上市以来99.61%分位；中证500当前28.83倍，处近十年40.12%分位。整体估值相对高位，绝对数值不高。宏观方面，节前央行公布了1月份金融数据，社会融资新增5.17万亿，超市场预期。从增速看，较上年末回落0.3%至13.3%。量超市场预期的部分主要集中在表外票据的放量，而信贷规模整体符合预期，呈现出居民房贷和企业中长期贷款需求两旺的特征。整体来看，受房贷管控趋严，政府债券额度收敛等因素，下阶段预计将约束新增社融的扩张，年初的社融放量不改整体信用回落趋势。春节期间，整体受益于国内疫情的有效受控，假期加速了文旅产业的修复，电影、物流、旅游以及消费等行业数据均明显体现出春节效应的提振。消费的持续升温也将进一步带动经济回归正常化。基金投资方面，建议投资者重点关注个股精选的权益类产品以及通过不同策略组合实现中长期回报的FOF类产品。

推荐基金

160133 南方天元新产业：基金经理蒋秋洁在长期ROE选股的基础上，叠加新兴产业、周期板块、困境企业的工具包带来的业绩增厚，灵活配置行业和个股。

161606 融通行业景气：邹曦侧重周期产业投资，深耕自己的能力圈，对产业发展、行业景气以及市场运作有着深刻的理解，基金长期高仓位，以周期为主，科技医药为辅，换手率低，集中度高，选股能力强。

163415 兴全商业模式：乔迁在投资组合上构建3-5年中长期稳健品种 + 小部分短期增强策略，做到全行业覆盖，在秉承兴全基金长期投资理念的基础上，灵活加入电子科技等弹性更大的标的来增厚业绩。

450009 国富中小盘：赵晓东通过经营现金流对利润的比例，结合ROE和估值指标筛选核心企业。极其看重企业风险，用较低的风险获得相对较高的收益。

005354 富国沪港深行业精选：低换手、长期持有是基金经理汪孟海的操作风格。在沪，港，深三地，选取最具有竞争力和最具有性价比的企业，是基金经理的投资原则。中长期来看，有核心竞争力的企业具有穿越周期的能力。

001975 景顺长城环保优势：杨锐文坚持把握住心中的“锚”不动摇，即产业趋势、优秀的公司以及合理的估值。不会因为市场的短期波动或情绪扰动而左右投资判断，坚定把握未来成长行业和成长股的投资机会，长期聚焦科技类成长股。

180031 银华中小盘精选：投资的修炼就是用一辈子去理解最简单的事，以合理的价格买入优质的公司，长期稳定的超额收益就是绝对收益。

001714 工银瑞信文体产业：基金行业布局广泛，袁芳动态调整对宏观及中微观的研究，不断调整组合的行业配置。从结果看基金经理的策略仍为alpha+beta的收益，目前偏成长的组合使得未来基金的净值有望稳定成长。

001856 易方达环保主题：基金经理祁禾重视企业的竞争优势，通常都是具有较强盈利能力与ROE的企业；投资选股时，关注国际化程度高的企业，寻找有望成为世界级龙头的好公司；基金经理投资偏左测，不太喜欢做右侧，经常会在估值底部磨一段时间；祁禾选择聚焦于自己擅长、熟悉的制造业，并且集中持股不做分散。

债券型基金： 流动性平稳，PPI转正

春节前最后一周，虽然央行公开市场小幅净回笼资金，但由于市场资金需求下降，总体流动性平稳宽松，资金价格较前周仍有所回落。经济数据方面，1月份CPI同比增速受到春节错月和基数效应的影响由升转降，而PPI增速受益经济的持续恢复及大宗商品价格的上涨，在时隔一年之后首度转正。全年来看，物价总体水平有望保持基本平稳。1月份央行公布的新增信贷和社融数据分别达到3.58万亿和5.17万亿，大超市场预期，并创下历年1月份新高。尽管广义货币和社融规模存量同比增速均继续下滑，但新增规模数据表明当前实体经济融资需求旺盛，货币拐点、社融拐点仍有待进一步确认。在一月份信贷投放“开门红”之后，加上居民消费贷和房贷政策的收紧，后续社融增量大概率将恢复至相对正常水平。近期央行在《2020 年第四季度中国货币政策执行报告》中再次强调稳健的货币政策要灵活精准、合理适度，坚持稳字当头，不急转弯，把握好政策时度效，处理好恢复经济和防范风险的关系，保持好正常货币政策空间的可持续性。在宏观经济继续回归常态的背景下，货币政策明显放松和收紧的可能性均较低，债市短期内仍难有趋势性行情。

推荐基金

217022招商产业： 该基金通过信用下沉，精选信用债，通过较高票息，保证无论债市整体牛熊，均能保持不错收益。

004705南方祥元： 管理人投研实力较强，基金经理宏观分析框架较完整，利率波段操作较精准，适当国债期货对冲风险，严控信用风险，不贸然拉长久期。

QDII基金： 外盘收涨，恒指强劲

春节期间（2/11-2/16），市场风险偏好整体提升，油价、股市均纷纷走强。布伦特油价一度突破63美元，因此也带动了石油板块的大涨。此轮油价的上升一方面是供给驱动，OPEC减产和美国产油区天气寒冷导致了原油供给短期有所抑制；另一方面是需求端刺激，拜登财政计划顺利推进、疫苗接种消息频出，经济有望逐步恢复支撑了油价的走强。股市方面，港股的恒生指数、恒生科技指数分别上涨2.36%、4.70%。美股则受益于拜登财政刺激计划的顺利推进、以及美联储延续货币宽松态度，通胀预期持续升温，纳斯达克指数和标普500指数分别上涨0.54%和0.58%。欧洲市场整体表现也较好，富时100、法国CAC40和德国DAX分别上涨3.44%、2.04%和0.94%。伴随着经济复苏以及通胀预期的持续升温，美国十年期国债收益率上行18.7bp突破1.3%，刷新近一年新高。尽管美债10年期长端利率突破1.3%，但结合美联储主席鲍威尔近期延续的鸽派立场，我们认为其主要上涨驱动还是通胀预期上升而非实际货币政策转向，因此对于风险资产的影响相对较小。但当前的权益市场中，包括美股在内的海外主要指数的估值分位均达到了近十年来99%以上的分位。而对比之下，美债，虽然近期信用利差受益于市场情绪上升影响，有所收敛，但是美国高收益债的信用利差仍处于合理分位。而其收益率YTW（Yield To Worst）仍在4.0%以上，投资价值也因此凸显。与此同时，短期宽松的利率环境仍未改变。在民主党上台后，积极的财政刺激及基建扩张计划，预计也将使得货币政策“易松难紧”。而投资人所担心的信用风险，从当前美国工业、能源、可选消费等行业的CDS（credit default swap）来看，当前市场在交易的违约率基本已经回到疫情前水平，处于较低水平。这也意味着当前市场预期乐观，美债的信用风险整体可控。最坏的时候可能已经过去。整体而言，美国高收益债估值相对合理，预期信用风险可控，预期波动较小，投资人可适当进行配置。

推荐基金

100061富国中国中小盘混合QDII（详细，购买）：香港市场目前估值处于合理区间，相较A股存在折价，具有显著配置价值。短期应当关注海外市场影响。

000934国富大中华精选： 基金经理徐成有丰富的海外投资经验，基金管理业绩中长期居前。与徐成稳健为主、灵活增强的投资风格相关，其强调自上而下对经济周期进行景气度判断后按照MSCI中国指数的行业配置情况来确定超配或低配，保持了产品中长期收益风险特征的稳定性。

风险提示：投资有风险。金融产品的过往情况并不预示其未来表现。相关信息仅供参考，不构成投资建议。投资人请详阅金融产品的相关法律文件，了解产品风险收益特征，根据自身资产状况、风险承受能力审慎决策，独立承担投资风险。本文件任何内容不得视为本公司及本公司雇员存在任何直接或间接主动推介相关产品的行为。投资有风险，决策需谨慎。请仔细阅读本文件中重要法律申明和风险提示。