一、市场走势

昨日，沪深两市双双收涨。截止收盘，上证综指收于3581.34点，涨84.06点，涨幅为2.40%；深成指收于14846.45点，涨339.85点，涨幅为2.34%；沪深300收于5318.48点，涨162.89点，涨幅为3.16%；创业板收于3227.36点，涨87.67点，涨幅为2.79%。两市成交10063.28亿元，较前一日交易量增加19.48%。大盘股强于小盘股。中证100上涨3.54%，中证500上涨1.15%。28个申万一级行业中有28个行业上涨。其中，休闲服务、食品饮料、非银金融表现居前，涨跌幅分别为4.43%、4.35%、4.13%，机械设备、家用电器、公用事业表现居后，涨跌幅分别为0.59%、0.29%、0.13%。沪市有1075只个数上涨，占比68.73%，深市有1525只个数上涨，占比61.97%。非ST个股中，51只个股涨停，5只个股跌停。

昨日，欧美主要市场涨跌不一，其中，道指下跌0.24%，标普500下跌0.21%；道琼斯欧洲50 上涨0.01%。亚太主要市场普遍上涨，其中，恒生指数上涨1.75%，日经225指数上涨0.67%。

二、指数涨跌

三、市场新闻

1、在岸、离岸人民币对美元汇率创三年来新高

5月25日，人民币升势强劲，其中，在岸人民币对美元汇率跳空高开，破位上行近200点，盘中最高触及6.4016，距离6.40关口仅一步之遥。同一时间，离岸人民币对美元汇率大幅拉升，强势站上6.40关口，最高触及6.3944。回顾来看，人民币的这波上涨始于4月。自4月初以来，在岸人民币涨幅达2.18%，上行1400点；离岸人民币已上涨逾1500点，涨幅达2.73%。

点评：

1）强全球贸易修复分化背景下，中国对美贸易将继续保持高景气，为人民币走强提供支撑。全球视角来看，中国自2020年6月以来对外出口额转为正增长，尤其是在2020年10月后保持10%以上的高增速。相比之下，美国其他主要贸易伙伴的出口修复则较慢，英国和日本的出口额截至2021年2月仍然为负增长（-3.14%和-0.45%）。从中美贸易来看，2021年以来，中国对美进出口同比保持10%以上增速，4月当月贸易顺差受出口增加和进口减少影响，较3月数据增长约31.5%。考虑到当前印度、日本等地新冠疫情再度爆发，对全球产能造成一定负面影响。在此背景下，中国产能继续恢复，2021年中国对美出口或继续保持高景气，拉高贸易顺差的同时为人民币升值提供动力。

2）美国持续的贸易逆差为美元带来贬值压力。2021年以来，美国制造业与非制造业PMI持续保持在高位，其中2月-4月的制造业PMI以及3月-4月的非制造业PMI均高于60。消费需求方面，美国消费者信心指数同样呈现高增局面，2021年4月密歇根大学消费者信心指数录得88.3。随着美国经济的逐渐修复以及消费端需求的复苏，美国的贸易逆差在2020年12月以来逐步增加，截至2021年3月其贸易逆差达到744.48亿美元，环比增加5.56%。持续的贸易逆差提高了外币的需求，为美元带来贬值压力。

3）上月中国央行金融研究所所长周诚君在莫干山会议上表示“人民币在中长期内将持续对美元升值，既是中国经济持续增长、人民币相对购买力不断提高的结果，也是美联储搞量化宽松和不断扩表的后果之一。”此外，央行发布的2021年第一季度中国货币政策执行报告也提到：‘发挥市场供求在汇率形成中的决定性作用，增强人民币汇率弹性，加强宏观审慎管理，稳定市场预期，引导企业和金融机构坚持“风险中性”理念，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。’随着中国自身经济实力的增强、人民币国际化以及金融市场持续开放，人民币汇率双向波动特征将有所加强，人民币汇率将更加市场化。

2、高盛与工银理财合资理财公司获批筹建

近日，中国工商银行股份有限公司全资子公司——工银理财有限责任公司收到中国银行保险监督管理委员会批复，工银理财获准与高盛资产管理有限责任合伙（Goldman Sachs Asset Management, L.P.）合作筹建中外合资理财公司。合资理财公司将由工银理财与高盛资产管理共同出资设立，工银理财和高盛资产管理的出资比例将分别为49%和51%。

合资理财公司将逐步为中国市场开发广泛的投资产品，包括但不限于量化投资策略、跨境投资及创新另类投资的产品。

点评：

1）目前已有四家合资理财子获筹：2019年7月，国务院金融稳定发展委员会办公室发布11条金融业对外开放措施，其中包括鼓励境外金融机构参与设立、投资入股商业银行理财子公司。同年12月，我国首家外商控股合资理财公司汇华理财有限公司获批筹建。汇华理财是由东方汇理和中银理财子合资成立。2020年9月，“汇华理财”拿到开业批复。汇华理财中东方汇理资产管理公司出资比例为55%，中银理财有限责任公司出资比例为45%。2020年8月，银保监会批复筹建贝莱德建信理财有限责任公司（下简称“贝莱德建信理财”），贝莱德金融管理公司出资比例为50.1%，建信理财子出资比例为40%，富登管理私人有限公司出资比例为9.9%。2021年2月，中国银保监会批复同意施罗德投资管理有限公司、交银理财有限责任公司合资在上海市筹建施罗德交银理财有限公司。

2）合资理财公司由理财子公司出资设立，是理财子公司的子公司，是外资进入银行理财领域的一种渠道，也是扩大跟深化金融业对外开放的一种方式。而国股行在当前时点密集表态推进合资理财公司建设，响应政策号召、争取政策红利是一方面因素，同时也侧面说明中国的财富管理行业还有巨大的发展空间。根据高盛全球投资研究部的分析，中国家庭可投资的资产规模将在2030年达到约450万亿元，预计其中约60%将投资于证券、公募基金、银行理财产品等非存款类产品。

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