限时主题
5月物价数据公布
2021 年5 月CPI 同比1.3%（市场预期1.6%），前值0.9%。PPI同比9.0%（市场预期8.3%），前值6.8%。5 月CPI 同比继续上行，较前值上升0.4 个百分点。本月新涨价因素约为0.6 个百分点，较上月回落0.2 个百分点。猪肉价格低于预期是造成CPI 同比不及市场预期的主要因素。生猪生产持续恢复带动猪肉价格继续下行，5 月22 省生猪平均价格下跌至19.6 元/千克，猪肉价格同比跌幅较上月扩大2.4 个百分点至-23.8%，约拖累CPI 同比0.5个百分点。非食品项仍然是CPI 同比上行的主要驱动力。受到节日因素和国际原油价格上升影响，非食品项同比增速继续上行，较上月上升0.3 个百分点。5 月PPI 同比9.0%，较前值提升2.2 个百分点，创下2008 年10月以来的历史新高。大宗商品价格上涨超预期是造成PPI 生产资料涨幅扩大以及PPI 同比大幅上涨的主要原因。
5月金融数据出炉
5月末，广义货币（M2）余额227.55万亿元，同比增长8.3%，增速比上月末高0.2个百分点。5月份人民币贷款增加1.5万亿元，比上年同期多增143亿元，比2019年同期多增3127亿元。5月社会融资规模增量为1.92万亿元，比上年同期少1.27万亿元，比2019年同期多2081亿元。5月末社会融资规模存量为297.98万亿元，同比增长11%。
推荐基金
163415 兴全商业模式：上周市场涨跌参半，创业板涨幅居前，而中证100、沪深300、上证50表现居后，各板块风格切换频繁。后市流动性可能会出现边际收紧，但货币政策大概率维持稳健中性，建议关注后续A股中报盈利数据情况，精选均衡配置型基金。
精选投资
股票型基金： 市场涨跌参半，关注企业盈利因素
上周 A 股市场整体呈现出涨跌参半行情。创业板综涨幅领先（上涨 2.55%），创业板指涨幅其次（上涨 1.72%），中证 100、沪深 300、上证 50 指数跌幅居前，分别下跌 1.41、1.09 和 0.99 个百分点。从成交上来看，本周日均成交 9780 亿元，较前几周明显放量，较上周量能持平，南向资金本周净流出港股 18.7 亿元，北向本周净流入 A 股 29.3 亿元，连续 9 周净流入 A 股。从大类板块上来看，本周 TMT、周期风格涨幅领先，必选、金融风格下跌。从流动性来看，随着6月底年中时点的临近，不排除后续资金面存在短期边际收紧可能，但央行货币操作大概率维持稳健中性，市场流动性波动对债市的影响料较为有限，总体中枢仍然是平稳宽裕的，基本面上，宏观数据层面，市场对国内通胀数据逐渐脱敏，且随着PPI见顶后市场对于其敏感度会进一步下降，后续关注点或在海外美联储在通胀，就业，经济三者权衡下的政策选择（taper的节奏），另外，国内基本面仍处于较为中性的状态，社融从高点回落几个月后逐步见底，未来有望抬升，但同时进出口数据边际有放缓趋势。总体来说，流动性环境和风险偏好因素整体依然是有利支持，企业的盈利能力和成长性将成为下一阶段市场的核心逻辑，关注后续A股中报的盈利数据情况。
推荐基金
160133 南方天元新产业：基金经理蒋秋洁在长期ROE选股的基础上，叠加新兴产业、周期板块、困境企业的工具包带来的业绩增厚，灵活配置行业和个股。
161606 融通行业景气：邹曦侧重周期产业投资，深耕自己的能力圈，对产业发展、行业景气以及市场运作有着深刻的理解，基金长期高仓位，以周期为主，科技医药为辅，换手率低，集中度高，选股能力强。
163415 兴全商业模式：乔迁在投资组合上构建3-5年中长期稳健品种 + 小部分短期增强策略，做到全行业覆盖，在秉承兴全基金长期投资理念的基础上，灵活加入电子科技等弹性更大的标的来增厚业绩。
450009 国富中小盘：赵晓东通过经营现金流对利润的比例，结合ROE和估值指标筛选核心企业。极其看重企业风险，用较低的风险获得相对较高的收益。
005354 富国沪港深行业精选：低换手、长期持有是基金经理汪孟海的操作风格。在沪，港，深三地，选取最具有竞争力和最具有性价比的企业，是基金经理的投资原则。中长期来看，有核心竞争力的企业具有穿越周期的能力。
001975 景顺长城环保优势：杨锐文坚持把握住心中的“锚”不动摇，即产业趋势、优秀的公司以及合理的估值。不会因为市场的短期波动或情绪扰动而左右投资判断，坚定把握未来成长行业和成长股的投资机会，长期聚焦科技类成长股。
001764 广发沪港深新机遇：基金经理多策略选股，通过价值、趋势、盈利三因子，分别精选出高景气行业的龙头企业。子策略beta的相互抵消、alpha持续累加，产生更高的夏普比率，具有更好的市场适应性。基金经理选股能力比较强，长期业绩表现优异，深受市场认可。
001714 工银瑞信文体产业：基金行业布局广泛，袁芳动态调整对宏观及中微观的研究，不断调整组合的行业配置。从结果看基金经理的策略仍为alpha+beta的收益，目前偏成长的组合使得未来基金的净值有望稳定成长。
001856 易方达环保主题：基金经理祁禾重视企业的竞争优势，通常都是具有较强盈利能力与ROE的企业；投资选股时，关注国际化程度高的企业，寻找有望成为世界级龙头的好公司；基金经理投资偏左测，不太喜欢做右侧，经常会在估值底部磨一段时间；祁禾选择聚焦于自己擅长、熟悉的制造业，并且集中持股不做分散。
债券型基金： 5月CPI平稳，PPI创13年新高
本周央行公开市场回笼和投放资金规模继续完全对冲，同时国库现金定存提前续作，市场流动性整体较为宽松，资金利率小幅下行。通胀方面，CPI在食品项的拖累下表现较为平稳，PPI受到大宗商品价格推动持续走高，5月份涨幅达到9%，并创下近13年以来新高，后续进一步走高的可能性不大。社融和M2增速经过近半年左右的调整和逐步回落，在债券发行规模下降和去年高基数效应下，目前已大致恢复至疫情前及2019年同期水平，未来信用收缩步伐或趋于缓和。实体经济方面，受益于全球经济供需修复，叠加物价上涨因素，我国进出口贸易继续保持高增长。随着6月底年中时点的临近，不排除后续资金面存在边际收紧可能，但央行货币操作大概率维持稳健中性，市场流动性波动对债市的影响料较为有限。PPI创出新高之后，短期内仍有望维持较高水平，但通胀预期或逐步转向下行。当前实体经济总体上仍处于修复中，尤其贸易数据表现强劲，社融和信贷增速则趋于平稳和正常化。短期来看，债市多空因素交织，债券收益率走势或以震荡为主，7月份之后则有望再次下行。
推荐基金
217022招商产业： 该基金通过信用下沉，精选信用债，通过较高票息，保证无论债市整体牛熊，均能保持不错收益。
004705南方祥元： 管理人投研实力较强，基金经理宏观分析框架较完整，利率波段操作较精准，适当国债期货对冲风险，严控信用风险，不贸然拉长久期。
QDII基金： 新增就业不及预期，劳动参与率不佳
5月新增就业不及预期，劳动参与率表现不佳，美联储很难在6月讨论Taper。但另一方面，在经济前景改善和通胀连续超预期的背景下，美联储将开始为Taper做准备。过去一个月也有多位美联储官员在“吹风”，希望市场提前准备，以避免2013年“Taper恐慌”再次上演。我们的基准情形仍然是美联储在7月议息会议上讨论Taper。加息方面，美联储将继续实践平均通胀目标制（AIT），短期内并不急于改变利率指引。3月议息会议上，有7位美联储官员认为会在2023年加息，另有11人认为不会加息。这意味着这次至少需要有3名官员改变主意才能改变利率预估中值虽然近期通胀走高，但通胀预期尚未抬头，这种情况还不足以让美联储改变对加息的态度。
推荐基金
100061富国中国中小盘混合QDII：香港市场目前估值处于合理区间，相较A股存在折价，具有显著配置价值。短期应当关注海外市场影响。
000934国富大中华精选： 基金经理徐成有丰富的海外投资经验，基金管理业绩中长期居前。与徐成稳健为主、灵活增强的投资风格相关，其强调自上而下对经济周期进行景气度判断后按照MSCI中国指数的行业配置情况来确定超配或低配，保持了产品中长期收益风险特征的稳定性。
风险提示：
投资有风险。金融产品的过往情况并不预示其未来表现。相关信息仅供参考，不构成投资建议。投资人请详阅金融产品的相关法律文件，了解产品风险收益特征，根据自身资产状况、风险承受能力审慎决策，独立承担投资风险。本文件任何内容不得视为本公司及本公司雇员存在任何直接或间接主动推介相关产品的行为。投资有风险，决策需谨慎。请仔细阅读本文件中重要法律申明和风险提示。
