政策扰动，波动加大

截至今日收盘，上证指数下跌82.96点，跌幅2.34%；深证指数下跌397.72点，跌幅2.65%，创业板指数下跌98.65点，跌幅2.84%，市场普遍下跌。行业表现上，涨幅前三的行业为有色金属，国防军工，电子，涨幅分别为1.28%，0.08%，-0.48%；跌幅靠前的行业为食品饮料，休闲服务，医药生物，跌幅分别为-5.68%，-4.78%，-4.54%，整体来说，大盘弱于小盘。

政策扰动，恐慌加剧

上周部分领域政策密集出台，包括继续强调“房住不炒”、推进保障性租赁住房建设，及教育领域的治理整顿，对不利民生改善的做法和领域持续纠正，政策力度超市场预期，市场担心与民生高度相关的教育、住房、医药等板块政策或持续加码，恐慌情绪浓厚，上述板块资金出逃，引发市场巨震。

结构性问题不改总量逻辑

总量视角下，有形之手正在发挥更为重要在作用，一方面是民生领域的持续调整以提升人民的幸福感；另一方面从投资角度更应重视政策在科技创新和制造业升级方面的持续发力。考虑到流动性中期平稳态势，基本面复苏持续，市场整体系统性风险较小，因此政策指向明确、产业趋势明显的科技创新及高端制造领域投资机会依然丰富。

变动的矛盾，不变的区间。

在流动性、复苏、通胀等反复寻找平衡的背景下，市场仍将维持宽幅震荡的态势。考虑到当前市场处于估值风险有所释放且企业盈利扩张较佳阶段，盈利动能的延续性更加值得关注，盈利分化（中小市值业绩或占优）大概率带来中期风格切换，对个股研究的深度和广度提出了更高的要求，行业配置均衡同时注重估值性价比的个股精选型基金配置价值提升。具体操作上，建议增加组合中行业的丰富度，提高成长和周期权重。

风险提示：投资有风险。金融产品的过往情况并不预示其未来表现。相关信息仅供参考，不构成投资建议。投资人请详阅金融产品的相关法律文件，了解产品风险收益特征，根据自身资产状况、风险承受能力审慎决策，独立承担投资风险。本文件任何内容不得视为本公司及本公司雇员存在任何直接或间接主动推介相关产品的行为。投资有风险，决策需谨慎。请仔细阅读本文件中重要法律申明和风险提示。