限时主题

国家印发《关于进一步减轻义务教育阶段学生作业负担和校外培训负担的意见》

教育部有关负责人表示，近年来，按照党中央、国务院决策部署，各地深入开展“双减”工作，取得了积极成效。但现在义务教育最突出的问题之一还是中小学生负担太重，短视化、功利性问题没有根本解决。一方面是学生作业负担仍然较重，作业管理不够完善；另一方面是校外培训仍然过热，超前超标培训问题尚未根本解决，一些校外培训项目收费居高，资本过度涌入存在较大风险隐患，培训机构“退费难”“卷钱跑路”等违法违规行为时有发生。这些问题导致学生作业和校外培训负担过重，家长经济和精力负担过重，严重对冲了教育改革发展成果，社会反响强烈。

7月LPR 最新报价出炉，连续15个月不变

中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2021年7月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.85%，5年期以上LPR为4.65%。至此，5年期以上LPR保持15个月无变化。

推荐基金

519133 海富通改革驱动：上周市场先抑后扬，周期成长板块表现居前，但市场波动持续加剧，建议继续跟踪中报预期所折射出的行业景气度变化，关注均衡型精选个股产品。

 精选投资

股票型基金： 市场波动继续加剧，关注结构性机会

股票观点：1、指数先扬后抑，成长周期均有表现：政策预期引导下市场上周初表现较好，后半段市场情绪有所回落，上证指数周度微涨0.3%。市场成交额保持高位，上周五单日成交1.37万亿元，创下去年7月以来的新高。风格方面，成长板块虽然波动较大但仍有相对表现，创业板指周度涨幅1.1%，沪深300下跌0.1%。行业层面，高景气的新能源汽车、光伏和半导体产业链前期暂歇后再度领涨，并且有向中上游材料和设备扩散迹象；有涨价预期的部分周期行业，如钢铁，有色等也有所表现；消费行业整体表现低迷，农林牧渔、纺织服装和食品饮料跌幅居前。2、政策扰动加大，高端制造成为交易核心：1）政策方向明确，科技创新和高端制造是重点。一方面，部分领域政策的调整，包括继续强调“房住不炒”、推进保障性租赁住房建设，及教育领域的治理整顿，对不利民生改善的做法和领域持续纠正；另一方面，政策环境对于科技创新和制造业升级的持续支持。2）资金流向揭示高端制造成为交易核心：①基金持仓的变化一：行业上看，加电气设备、电子，减家电、银行。②变化二：基金50大重仓股市值中位数从2500亿降到2300亿。③变化三：基金重仓股PE上升，但PEG下降。中盘制造成为市场关注核心。3、关注短期政策走向及行业景气度：1）年中的中央政治局经济形势分析会。一般在7月下旬召开的政治局会议往往结合上半年的国内外环境，对下半年经济形势和政策给予方向性指引； 2）房地产和教育方面的政策变化；3）业绩披露：截至7月24日，已经有超过35%的A股公司发布二季度业绩预告，可比口径下A股非金融的上半年盈利预告中值同比增长126%，其中45%的公司盈利增长超过100%，中上游强周期行业盈利增长弹性最高，建议继续跟踪中报预告所折射的行业景气信息。4、短期波动加大，结构性机会仍然丰富：从市场活跃度看，A股仍延续6月份以来的高活跃度，平均日成交额超1万亿元，市场波动或将加大，考虑到流动性中期平稳态势，基本面复苏持续，结构性逻辑大于总量，市场结构性机会丰富。

推荐基金

519133 海富通改革驱动：基金经理周雪军以中证800为茅，行业均衡配置，严控偏离度，持股分散，能力圈覆盖广。注重个股间性价比比较，通过细分行业景气度和估值进行不断挖掘和替换。

161606 融通行业景气：邹曦侧重周期产业投资，深耕自己的能力圈，对产业发展、行业景气以及市场运作有着深刻的理解，基金长期高仓位，以周期为主，科技医药为辅，换手率低，集中度高，选股能力强。

163415 兴全商业模式：乔迁在投资组合上构建3-5年中长期稳健品种 + 小部分短期增强策略，做到全行业覆盖，在秉承兴全基金长期投资理念的基础上，灵活加入电子科技等弹性更大的标的来增厚业绩。

450009 国富中小盘：赵晓东通过经营现金流对利润的比例，结合ROE和估值指标筛选核心企业。极其看重企业风险，用较低的风险获得相对较高的收益。

005354 富国沪港深行业精选：低换手、长期持有是基金经理汪孟海的操作风格。在沪，港，深三地，选取最具有竞争力和最具有性价比的企业，是基金经理的投资原则。中长期来看，有核心竞争力的企业具有穿越周期的能力。

001975 景顺长城环保优势：杨锐文坚持把握住心中的“锚”不动摇，即产业趋势、优秀的公司以及合理的估值。不会因为市场的短期波动或情绪扰动而左右投资判断，坚定把握未来成长行业和成长股的投资机会，长期聚焦科技类成长股。

001764 广发沪港深新机遇：基金经理多策略选股，通过价值、趋势、盈利三因子，分别精选出高景气行业的龙头企业。子策略beta的相互抵消、alpha持续累加，产生更高的夏普比率，具有更好的市场适应性。基金经理选股能力比较强，长期业绩表现优异，深受市场认可。

001714 工银瑞信文体产业：基金行业布局广泛，袁芳动态调整对宏观及中微观的研究，不断调整组合的行业配置。从结果看基金经理的策略仍为alpha+beta的收益，目前偏成长的组合使得未来基金的净值有望稳定成长。

001856 易方达环保主题：基金经理祁禾重视企业的竞争优势，通常都是具有较强盈利能力与ROE的企业；投资选股时，关注国际化程度高的企业，寻找有望成为世界级龙头的好公司；基金经理投资偏左测，不太喜欢做右侧，经常会在估值底部磨一段时间；祁禾选择聚焦于自己擅长、熟悉的制造业，并且集中持股不做分散。

债券型基金：  资金供给稳定，LPR保持不变

资金面方面，银行间市场大型银行资金供给稳定，隔夜等主要回购利率小降，多数围绕加权价格成交；长期资金价格方面，主要全国性和股份制银行报价活跃，从现有情况来看，预计7月末流动性压力不是很大，资金情绪较为平和。稳定且低价的资金价格给杠杆套息的交易者提供了机会， 7月份以来债市杠杆持续抬升，银行间质押式回购日均成交量中枢已经达到4.54万亿。回顾历史，加杠杆行情往往开始于央行进行降准或降息操作，由于货币政策转向宽松，市场流动性充裕，资金利率较国债收益率下行更明显，期限利差走阔，投资者倾向于加杠杆来获得超额收益。但当杠杆率持续高位时，央行会出手干预过度加杠杆行为的可能性将增加。7月20日，央行公布了最新一期的LPR并未调整，并且已经连续15个月保持不变，此次“降息”预期落空。我们认为下一阶段LPR报价走势将取决于宏观经济和物价形势决定的政策利率（MLF利率）走向、市场资金面变化，以及贷款市场自由供求等因素，LPR报价的变化动能仍在积累。值得关注的是，未来数月利率债供给将较快提升，利率债交易方面，需要关注供给冲击带来的收益率波动加大的压力。

推荐基金

217022招商产业： 该基金通过信用下沉，精选信用债，通过较高票息，保证无论债市整体牛熊，均能保持不错收益。

004705南方祥元： 管理人投研实力较强，基金经理宏观分析框架较完整，利率波段操作较精准，适当国债期货对冲风险，严控信用风险，不贸然拉长久期。

QDII基金： 美上调通胀预期，信用风险可控

货币政策方面，货币政策方面，6月17日，美联储发布4月FOMC声明，维持联邦基金利率目标区间和购债计划不变。经济方面，美联储对经济活动更乐观，上调2021年经济增长0.5个百分点至7.0%。通胀方面，联储大幅上调了2021年的通胀预期，但对2022和2023年的通胀判断和3月维持一致，并再次申明通胀是“暂时性”。

在疫苗顺利推进、疫情有效控制财政货币延续宽松的背景下，美国经济修复预期大幅提升。

而投资人所担心的信用风险，从当前美国工业、能源、可选消费等行业的CDS（credit default swap）来看，当前市场在交易的违约率基本已经回到疫情前水平，处于较低水平。这也意味着当前市场预期乐观，美债的信用风险整体可控。最坏的时候可能已经过去。整体而言，美国高收益债估值相对合理，预期信用风险可控，预期波动较小，投资人可适当进行配置。

推荐基金

100061富国中国中小盘混合QDII：香港市场目前估值处于合理区间，相较A股存在折价，具有显著配置价值。短期应当关注海外市场影响。

000934国富大中华精选： 基金经理徐成有丰富的海外投资经验，基金管理业绩中长期居前。与徐成稳健为主、灵活增强的投资风格相关，其强调自上而下对经济周期进行景气度判断后按照MSCI中国指数的行业配置情况来确定超配或低配，保持了产品中长期收益风险特征的稳定性。

风险提示：

投资有风险。金融产品的过往情况并不预示其未来表现。相关信息仅供参考，不构成投资建议。投资人请详阅金融产品的相关法律文件，了解产品风险收益特征，根据自身资产状况、风险承受能力审慎决策，独立承担投资风险。本文件任何内容不得视为本公司及本公司雇员存在任何直接或间接主动推介相关产品的行为。投资有风险，决策需谨慎。请仔细阅读本文件中重要法律申明和风险提示。