限时主题

中央财经委员会第十次会议强调促进共同富裕

习近平总书记在十九大报告中，已经指出了我国社会主要矛盾的变化：“人民日益增长的美好生活需要和不平衡不充分的发展之间的矛盾”。根据国家统计局的数据，2020年我国居民人均可支配年收入中位数为27540元，这意味着有一半居民每月的可支配收入不足2300元。截至2020年，我国60%居民的平均月收入可能在3000元以下。去年5月份，总理强调中国有“6亿中低收入及以下人群，他们平均每个月的收入也就1000元左右”。面对社会主要矛盾的变化，促进共同富裕是贯彻新发展理念非常核心的内容。考虑到目前国内整体经济下行压力较大，消费复苏较慢，未来诸如互联网、医药等诸多行业可能发生结构性变革，对于企业的盈利模式或估值中枢产生较大影响，需要持续关注。

公募FOF整体规模超过1500亿

统计显示，目前公募FOF产品数量已达到175只，规模合计1540亿元。四年来，公募FOF数量逐年增长，继2017年首批6只产品成立后，2018年、2019年、2020年分别有18只、只和61只公募FOF成立，今年以来已成立31只。，FOF的发展说明了基金组合投资正在愈发被市场认可，是资本市场重大变革和走向成熟的标志。而考虑打破刚兑、降低非标依赖的资产行业大趋势，FOF作为承接理财产品净值化转型的主要标的，未来的发展空间依旧较为可期。

推荐基金

519133 海富通改革驱动：近期市场仍然维持震荡行情。较弱的经济数据以及中央强调共同富裕等信息可能对个别细分行业产生了一定影响。 但货币政策大幅转向的概率不大，指数大跌的概率较低。预计当前市场难以有明显机会，建议以配置均衡，风格均衡的产品为主。

精选投资

股票型基金：市场情绪待修复，指数层面机会不大

市场整体走弱，医药消费领跌：受7月经济数据明显低于预期和监管政策担忧影响，叠加对美联储减量渐行渐近的担忧，本周市场持续走弱，沪深300、中证500、创业板指本周涨跌幅分别为-3.57%、-2.38%、-4.55%；尽管跌幅较大，市场活跃度仍维持在较高水平，本周每日成交额均在1万亿元以上；北向资金由前期的净流入转为净流出，全周累计净流出104.91亿元。行业和主题来看，近期转强的“老白马”相对抗跌，非银金融有阶段性表现，国防军工、房地产也相对较强；食品饮料、医药和消费者服务跌幅较大，煤炭和石油石化也相对偏弱。2、三重因素扰动，市场预期重构：1）经济增速趋缓：7月经济数据全面走弱，具体来看，7月份工业增加值同比增长6.4%，较6月份8.3%放缓；受基建投资拖累，7月份固定资产投资两年期年均复合增速从6月份的5.7%回落至2.8%；7月份社会消费品零售总额同比增长8.5%，与7月份的12.1%相比出现明显放缓。7月份宏观数据表现不佳虽然受到了疫情反弹和洪涝灾害等短期因素影响，但在此前的通胀和货币数据基础上进一步证实经济增速放缓趋势，进而引发市场对增速趋降的担忧，大宗商品价格也出现回落。2）政策监管不确定：中央财经委员会会议研究了促进共同富裕问题，构建初次分配、再分配、三次分配协调配套的基础性制度安排，加大税收、社保、转移支付等调节力度并提高精准性。政策总体有助于平衡效率与社会公平，未来共同富裕导向的政策或将逐步推出，如近期的医药集采、白酒价格约谈等；3）美联储政策退出：7月FOMC会议纪要多数委员认为目前通胀水平已经达到进行资产购买缩减（Taper）的标准，政策退出预期升温，美元指数反弹。中国增长趋缓、美联储政策退出和监管不确定性的三重担忧再度引发了市场剧烈动荡，市场整体预期面临重构。3、市场短期波动加剧，结构性机会丰富：市场经过短期大调整，市场情绪修复需要一点时间，指数层面的机会可能不大。但从市场活跃度看，A股仍延续6月份以来的高活跃度，平均日成交额超1万亿元，近期“在高质量发展中促进共同富裕”和“专精特新”政策环境下，此类标的或成为一段时间市场的热点。 

推荐基金

163415 兴全商业模式：乔迁在投资组合上构建3-5年中长期稳健品种 + 小部分短期增强策略，做到全行业覆盖，在秉承兴全基金长期投资理念的基础上，灵活加入弹性较强的标的来增厚业绩。

450009 国富中小盘：赵晓东通过经营现金流对利润的比例，结合ROE和估值指标筛选核心企业。极其看重企业风险，用较低的风险获得相对较高的收益。

005354 富国沪港深行业精选：低换手、长期持有是基金经理汪孟海的操作风格。在沪，港，深三地，选取最具有竞争力和最具有性价比的企业，是基金经理的投资原则。中长期来看，有核心竞争力的企业具有穿越周期的能力。

001975 景顺长城环保优势：杨锐文坚持把握住心中的“锚”不动摇，即产业趋势、优秀的公司以及合理的估值。不会因为市场的短期波动或情绪扰动而左右投资判断，坚定把握未来成长行业和成长股的投资机会，长期聚焦科技类成长股。

001714 工银瑞信文体产业：基金行业布局广泛，袁芳动态调整对宏观及中微观的研究，不断调整组合的行业配置。从结果看基金经理的策略仍为alpha+beta的收益，目前偏成长的组合使得未来基金的净值有望稳定成长。

001856 易方达环保主题：基金经理祁禾重视企业的竞争优势，通常都是具有较强盈利能力与ROE的企业；投资选股时，关注国际化程度高的企业，寻找有望成为世界级龙头的好公司；基金经理投资偏左测，不太喜欢做右侧，经常会在估值底部磨一段时间；祁禾选择聚焦于自己擅长、熟悉的制造业，并且集中持股不做分散。

债券型基金： 高收益资产缺失，债券收益率仍有下行空间

货币政策方面持续保持稳健偏宽松状态。本月LPR保持稳定，已经连续16个月不变。尽管LPR继续保持不变，但实际贷款利率稳中有降的趋势仍不受影响。“跨周期调节”成为宏观政策调控关键词的背景下，综合考虑降低实体经济融资成本和国际环境因素，贷款利率仍有下行空间。短期来看，政策利率下调的可能性并不高。7月经济数据全面回落，既有短期因素，也趋势性因素。短期因素为实体经济预期之外的因素即河南洪涝，以及南京疫情反复，后者出现在下旬，影响有限且在7月数据中较难度量。短期结构性的冲击对7月的数据影响更大，但也要关注地产和出口趋势性的下行压力，以及私营企业、小微企业成本上升、利润受到挤压等较多不确定因素。对于宏观政策而言，货币政策的力度已经显现，但上半年财政政策的力度远远不够，预计下半年将通过增加公共财政支出以及广义财政支出形成基建“实物工作量”。考虑到疫情发生于7月末，疫情冲击在8月会进一步持续，预计短期内需受疫情影响或继续走弱。当前房地产调控不放松，整体社会融资受限，高收益资产缺失，债券收益率仍有继续下行空间。

推荐基金

217022招商产业： 该基金通过信用下沉，精选信用债，通过较高票息，保证无论债市整体牛熊，均能保持不错收益。

004705南方祥元： 管理人投研实力较强，基金经理宏观分析框架较完整，利率波段操作较精准，适当国债期货对冲风险，严控信用风险，不贸然拉长久期。

QDII基金： 可适度配置美国高收益债

货币政策方面，7月份FOMC会议纪要显示美联储可能在今年年底前进行QE减量。7月份会议纪要显示，随着几个月来美国通胀率上升幅度超出预期而且就业市场增速也正在取得进展，美联储官员对年底前放慢资产购买计划展开了讨论。虽然本次会议纪要与三周前相比并未出现新的变化，但仍引发投资者忧虑，全球市场普遍承压。短期而言，我们认为美联储不会立刻掉头收紧流动性。中长期来看，待美联储政策转向预期更明确时，美债利率会进一步提高。而利率走高会带带动美元指数上涨，美元回流可能引发新兴市场震荡。与此同时，短期宽松的利率环境仍未改变。在民主党上台后，积极的财政刺激及基建扩张计划，预计也将使得货币政策“易松难紧”。而投资人所担心的信用风险，从当前美国工业、能源、可选消费等行业的CDS（credit default swap）来看，当前市场在交易的违约率基本已经回到疫情前水平，处于较低水平。这也意味着当前市场预期乐观，美债的信用风险整体可控。整体而言，美国高收益债估值相对合理，预期信用风险可控，预期波动较小，投资人可适当进行配置。

推荐基金

100061富国中国中小盘混合QDII：香港市场目前估值处于合理区间，相较A股存在折价，具有显著配置价值。短期应当关注海外市场影响。

000934国富大中华精选： 基金经理徐成有丰富的海外投资经验，基金管理业绩中长期居前。与徐成稳健为主、灵活增强的投资风格相关，其强调自上而下对经济周期进行景气度判断后按照MSCI中国指数的行业配置情况来确定超配或低配，保持了产品中长期收益风险特征的稳定性。

风险提示：投资有风险。金融产品的过往情况并不预示其未来表现。相关信息仅供参考，不构成投资建议。投资人请详阅金融产品的相关法律文件，了解产品风险收益特征，根据自身资产状况、风险承受能力审慎决策，独立承担投资风险。本文件任何内容不得视为本公司及本公司雇员存在任何直接或间接主动推介相关产品的行为。投资有风险，决策需谨慎。请仔细阅读本文件中重要法律申明和风险提示。