限时主题
非农就业数据不及预期，加息预期回落
美国8月制造业PMI数据公布，录得 59.9，较上月上升 0.4；8 月ADP 新增就业人数录得 37.36 万人，较上月新增增加 4.75 万人；8月新增非农就业人数 23.5 万人，较上月减少 70.8 万人；7 月全部制造业新增订单数据公布，录得 4919.77 亿美元，较上月减少 429.29亿美元。整体来看美国非农就业数据不及预期，加息预期持续回落。
首只外资公募基金产品大卖60亿元，提前结束募集
据第一财经新闻，首家外资独资公募基金贝莱德基金的首只产品大卖60亿元，在9月3日提前结束募集。这只名为“贝莱德中国新视野混合型证券投资基金”的公募基金产品，是偏股型混合基金，于8月30日起公开发售。其发售公告显示，原计划认购截止时间为9月10日。据记者了解，中信证券、建设银行这两大头部券商、银行渠道为此次的“带货”主力。贝莱德是全球最大的资产管理公司之一，截至2021年6月30日，全球总资产管理规模近9.5万亿美元。但即便是全球巨头，到了中国，也不能忽视渠道的重要性。近两年来国内爆款基金频出，单日募集金额超百亿的不在少数，但对于外资机构而言，60亿元已可谓“天文数字”。2017年来，从WFOE PFM（外商独资企业私募基金管理人）开始做起的外资资管机构，由于存在渠道不熟、私募门槛高（100万元起投）、业绩曲线尚未建立等原因，每次募集金额要上亿都存在挑战，5000万元是普遍现象。因此，贝莱德此次打响了“头炮”，似乎也给了其他正在筹备“私转公”的外资机构信心。
推荐基金
519133 海富通改革驱动：近期市场分化剧烈。热门板块诸如煤炭钢铁等上涨幅度较大，而中小盘强于大盘的趋势也在持续。 目前货币政策大幅转向的概率不大，指数大跌的概率较低，考虑到当前市场比较极端的行情结构，建议以配置均衡，风格均衡的产品为主。 精选投资
股票型基金：市场分化明显，成交再创新高
经历了前期的上涨趋势后，A股市场在本周走出分化行情，表征大盘整体走势的中证全指与沪深300指数微幅上涨，中证500指数延续前期强势表现，而创业板指出现较大下跌，最终沪深300、中证500、创业板指本周涨跌幅分别为0.33%、1.37%、-4.76%；市场活跃度在前期高位基础上继续上升，本周平均日成交额突破1.5万亿元；北向资金维持前期的净流入趋势，全周累计净流入279.27亿元。行业方面，受益供给侧逻辑的煤炭等周期板块领涨，稳增长预期升温下建筑、房地产也较好表现；前期景气度较高且涨幅较大的电子、国防军工和有色金属表现不佳。2、多重因素叠加，行业轮动加速：（1）稳增长预期抬升：8月增长数据可能仍偏弱。8月经济金融数据下周将陆续发布，8月国家统计局公布的制造业PMI回落至50.1%，非制造业中的服务业PMI回落至45.8，自去年3月以来首次跌破荣枯线，虽然国内经济活动受疫情影响较大，但数据仍明显低于市场预期，尽管8月PMI有所回落，但市场对“稳增长”的预期升温，地产、基建等老经济有所表现，前期景气度较高且涨幅较大的成长板块明显回调；（2）市场对于政策担忧的情绪有所好转：中央全面深化改革委员会会议强调“加强反垄断反不正当竞争监管力度”的同时，也肯定了“防止资本无序扩张初见成效，市场公平竞争秩序稳步向好”。尽管政策不确定性依然存在且国内增长压力加大，但港股市场，尤其是以科技股为主的成长板块上周延续上行势头。恒生科技指数自8月底低点以来已经反弹逾11%，几乎重回八月初水平。（3）周期贝塔仍在作用，消费依然承压：本周A股中报披露完毕，全A/非金融盈利增长分别为43.7%/80.1%，基本符合预期；上游周期行业增长相对亮眼，净利润率创近十年新高，消费增长相对疲弱，与以往不同，次轮周期行情是由“供给收缩”带来高景气，韧性更足。结合上周的消息面和市场反馈，过去一段时间高景气赛道的拥挤交易将有所缓解，板块热点更加均衡，行业轮动特性或将愈加突出。3、市场短期波动加剧，结构性机会丰富：从市场活跃度看，A股仍延续6月份以来的高活跃度，平均日成交额超1万亿元，参考历史经验，高交易额下，市场波动往往更加剧烈。但从政策面及流动性上考量，市场不存在系统性风险，短期市场的结构性逻辑大于总量，结构性机会丰富。
推荐基金
450009 国富中小盘：赵晓东通过经营现金流对利润的比例，结合ROE和估值指标筛选核心企业。极其看重企业风险，用较低的风险获得相对较高的收益。
005354 富国沪港深行业精选：低换手、长期持有是基金经理汪孟海的操作风格。在沪，港，深三地，选取最具有竞争力和最具有性价比的企业，是基金经理的投资原则。中长期来看，有核心竞争力的企业具有穿越周期的能力。
001975 景顺长城环保优势：杨锐文坚持把握住心中的“锚”不动摇，即产业趋势、优秀的公司以及合理的估值。不会因为市场的短期波动或情绪扰动而左右投资判断，坚定把握未来成长行业和成长股的投资机会，长期聚焦科技类成长股。
001714 工银瑞信文体产业：基金行业布局广泛，袁芳动态调整对宏观及中微观的研究，不断调整组合的行业配置。从结果看基金经理的策略仍为alpha+beta的收益，目前偏成长的组合使得未来基金的净值有望稳定成长。
001856 易方达环保主题：基金经理祁禾重视企业的竞争优势，通常都是具有较强盈利能力与ROE的企业；投资选股时，关注国际化程度高的企业，寻找有望成为世界级龙头的好公司；基金经理投资偏左测，不太喜欢做右侧，经常会在估值底部磨一段时间；祁禾选择聚焦于自己擅长、熟悉的制造业，并且集中持股不做分散。
债券型基金： 流动性整体压力不大，债市仍有下行空间
受近期国内疫情汛情等因素影响，8月经济景气度继续回落，下半年经济下行压力加大。从需求端看，受疫情影响，国内消费修复受阻；海外供给渐次修复，出口回落压力增大；投资方面，地产投资增速下行趋势较为确定，基建投资增速维持低位；从供给端看，工业生产延续放缓态势，服务业景气度显著回落。本周央行召开金融机构货币信贷形势分析座谈会指出，全球疫情仍在持续演变，外部环境更趋严峻复杂，国内经济恢复仍然不稳固、不均衡，保持信贷平稳增长仍需努力。要统筹做好今明两年宏观政策衔接，保持货币政策稳定性，增强前瞻性、有效性，把服务实体经济放到更加突出的位置，以适度的货币增长支持经济高质量发展，助力中小企业和困难行业持续恢复，保持经济运行在合理区间。降准之后政策进一步指向宽信用，但宽信用政策引而未发。降准之后央行和银行均缩表，宽信用还需资产端驱动银行扩表。债市策略方面，短期来看，宽信用效果仍然将受到地产调控等因素的约束，在货币政策持稳的基调下，预计宽信用和资产荒缓解的过程会较为缓慢，在宽信用政策逐步落地的过程中，资产荒可能还会延续一段时间。加之9月流动性整体压力不大，在基本面走弱预期等利多因素下，债市仍有下行空间。
推荐基金
217022招商产业： 该基金通过信用下沉，精选信用债，通过较高票息，保证无论债市整体牛熊，均能保持不错收益。
004705南方祥元： 管理人投研实力较强，基金经理宏观分析框架较完整，利率波段操作较精准，适当国债期货对冲风险，严控信用风险，不贸然拉长久期。
QDII基金： 货币政策“易松难紧”，信用风险较低
货币政策方面，7月份FOMC会议纪要显示美联储可能在今年年底前进行QE减量。7月份会议纪要显示，随着几个月来美国通胀率上升幅度超出预期而且就业市场增速也正在取得进展，美联储官员对年底前放慢资产购买计划展开了讨论。虽然本次会议纪要与三周前相比并未出现新的变化，但仍引发投资者忧虑，全球市场普遍承压。短期而言，我们认为美联储不会立刻掉头收紧流动性。中长期来看，待美联储政策转向预期更明确时，美债利率会进一步提高。而利率走高会带带动美元指数上涨，美元回流可能引发新兴市场震荡。与此同时，短期宽松的利率环境仍未改变。在民主党上台后，积极的财政刺激及基建扩张计划，预计也将使得货币政策“易松难紧”。而投资人所担心的信用风险，从当前美国工业、能源、可选消费等行业的CDS（credit default swap）来看，当前市场在交易的违约率基本已经回到疫情前水平，处于较低水平。这也意味着当前市场预期乐观，美债的信用风险整体可控。整体而言，美国高收益债估值相对合理，预期信用风险可控，预期波动较小，投资人可适当进行配置。
推荐基金
100061富国中国中小盘混合QDII（详细，购买）：香港市场目前估值处于合理区间，相较A股存在折价，具有显著配置价值。短期应当关注海外市场影响。
000934国富大中华精选： 基金经理徐成有丰富的海外投资经验，基金管理业绩中长期居前。与徐成稳健为主、灵活增强的投资风格相关，其强调自上而下对经济周期进行景气度判断后按照MSCI中国指数的行业配置情况来确定超配或低配，保持了产品中长期收益风险特征的稳定性。
风险提示：
投资有风险。金融产品的过往情况并不预示其未来表现。相关信息仅供参考，不构成投资建议。投资人请详阅金融产品的相关法律文件，了解产品风险收益特征，根据自身资产状况、风险承受能力审慎决策，独立承担投资风险。本文件任何内容不得视为本公司及本公司雇员存在任何直接或间接主动推介相关产品的行为。投资有风险，决策需谨慎。请仔细阅读本文件中重要法律申明和风险提示。
