一、市场走势
昨日，沪深两市双双收跌。截止收盘，上证综指收于3662.60点，跌52.77点，跌幅为1.42%；深成指收于14626.08点，跌79.74点，跌幅为0.54%；沪深300收于4917.16点，跌74.50点，跌幅为1.49%；创业板收于3236.55点，涨42.27点，涨幅为1.32%。两市成交15131.83亿元，较前一日交易量增加3.42%。小盘股强于大盘股。中证100下跌1.64%，中证500下跌1.20%。28个申万一级行业中有3个行业上涨。其中，综合、电气设备、医药生物表现居前，涨跌幅分别为1.68%、1.21%、0.46%，有色金属、建筑装饰、钢铁表现居后，涨跌幅分别为-3.00%、-3.16%、-4.37%。沪市有454只个数上涨，占比22.42%，深市有694只个数上涨，占比27.74%。非ST个股中，79只个股涨停，11只个股跌停。股指期货主力合约3个合约均下跌，其中，3只期指好于现货指数。
昨日，中债银行间债券总净价指数下跌0.04个百分点。
昨日，欧美主要市场普遍下跌，其中，道指下跌0.84%，标普500下跌0.57%；斯托克欧洲50下跌0.11%。亚太主要市场涨跌不一，其中，恒生指数下跌1.21%，日经225指数上涨0.73%。
二、指数涨跌
三、新闻
券商市场观点分歧较大
东吴证券：大宗商品价格高企，8月PPI同比上涨9.5%创新高，市场风格也从此前热门的成长向价值偏移。8/1-9/10以周期板块为代表的价值风格大涨，其中采掘上涨42%、钢铁26%、建筑装饰18%；而此前热门的成长赛道表现不佳，其中医药涨幅-6%、电子-5%、电气设备3%，市场风格出现由成长向价值偏移的迹象。市场风格发生转换下，资金面也出现了由成长向价值偏移的迹象。根据我们对规模前100的公募基金收益率跟踪，从8月以来，公募风格持续向以消费和周期为代表的价值板块集中，收益率表现也更多与上证50和沪深300接近，而与电子和创业板指所代表的成长风格偏离逐渐加大。
中信证券：周期板块空间受制于资源品价格的弹性和逆周期政策的强度，其中期配置性价比在降低。其次，信用风险有序释放，金融板块受信用周期磨底影响，具备估值修复空间，但难以持续领涨。再次，考虑近期增量资金结构和偏好，成长制造中的“专精特新”依旧是重要的投资方向。最后，消费和医药动态估值大都已经调整至均值附近，尽管短期景气回升仍待观察，但考虑疫情缓解后的恢复弹性，政策纠偏后的修复空间，叠加机构的长期稳定偏好，我们认为消费医药依然是当前最具左侧配置价值的品种。坚持均衡配置，重心继续向价值偏移。
国海证券：从资源股的后续演绎来看，PPI整体处于高位冲顶阶段，原材料景气高点将至，三四季度之交是关键时间点；后续需关注资源股估值与业绩的匹配程度，部分强周期板块估值已创下近五年新高，性价比优势在逐步降低；考虑到行业景气，周期成长中的化工和有色等细分领域尤其是下游是新能源链条的仍有中长期的配置价值。
西南证券：今年在货币宽松、经济复苏、供需错配的带动下，大宗商品价格均有大幅上涨，从而带动了A股资源板块的大行情。近期煤炭、钢铁、有色等资源周期股的行情仍在持续。下半年，煤炭、钢铁、有色等行业供需错配的逻辑依然存在：一方面，“双碳”+疫情背景下，上游资源供给端扩产仍然受限，此外经济复苏+能源转型，下游需求旺盛。资源板块的业绩将继续保持较高增速，行情有望持续到四季度。
海通策略：市场风格更加均衡 看好智能制造、基建相关制造业、金融地产等三个方向
我们回顾历史发现牛市基本呈现“先分化，后均衡”的特征，且指数达到顶点时行业离散度均为阶段性低点。牛市见顶时多数行业估值处于偏高位置。目前各行业还没有出现这种现象，以前一轮牛熊周期的低点（13年6月）为起点，当前仅有9％（24％）的申万二级行业PE（PB）（TTM，整体法）超过了80％的历史分位，其中电源设备、汽车整车和饮料制造等行业PE和PB历史分位数均超过80％。按照历史经验，我们认为这轮牛市高点时大部分行业估值有望高估，所以我们认为市场风格更加均衡，看好三个方向：一是智能制造行业，在《借鉴智能手机看新能源车产业演变-20210906》我们重申看好新能源车为代表的硬科技行业；二是基建相关的制造业，如工程机械、建材、建筑等，目前基建相关制造业的估值和盈利匹配度不错，这些行业前期表现疲软是因为上游原材料涨价和下游需求疲软，而这两点接下来预计都会改变；三是冷门行业中的金融地产。目前市场冷门行业有很多，结合市场面（涨跌幅、基金持仓、交易热度、估值）、基本面（ROE、净利润同比）和催化剂，我们认为最值得重视的是券商（市场成交量放大）和银行地产（政策宽松及年末效应）。
中航信托联合UBS瑞银发布《2021中国家族财富与家族办公室调研报告》
随着我国高净值人群的逐步壮大，财富传承、家族治理等需求愈发迫切，各类家族办公室也在此背景下低调壮大。
家族办公室是一个服务于富裕家族需求的私人办公室。家族办公室的职员数目差异巨大——从1或2名职员到100名以上职员不等，职员数目取决于家族办公室提供的服务广度。
以对中国67名家族成员、家族办公室高管和家族财富管理人员的问卷调查以及11位家族成员和家族办公室专业人士的研究访谈为数据基础，中航信托联合瑞银（UBS）今日发布《2021中国家族财富与家族办公室调研报告》，展示出过去一年中国私人财富和家族办公室参与的动态。
75%的受访者表示他们拥有某种形式的家族办公室，此数据高于去年的64%。大多数人(38%)使用单一家族办公室，其次是私人联合家族办公室(20%)。在目前没有家族办公室的人中，有91%的人计划设立/加入家族办公室，其中46%将在2022年建立，54%将在2023年或之后建立。一个明显的趋向是，家族普遍将其私人资产与企业资产分离。这一举措为快速增长的家族办公空间打造了成熟的基础。
根据介绍，受访者通常将自己定义为家族成员(21%)、创始人/联合创始人(21%)、企业主/负责人(16%)、企业首席执行官(12%)和首席投资官(10%)。其平均净资产为12亿美元(78亿人民币) ,家族办公室的平均资产管理规模为7.93亿美元(51亿人民币)。家族财富来源于各种行业，但最常见的是房地产(28%)、医疗(12%)和IT/手机(9%)。家族企业总部最常见的地点是北京(37%)、上海(17%)和深圳(10%)；同样，家族办公室最常见的地点是北京(35%)、上海(29%)和深圳(11%)。
目前而言，家族办公室主要包括五种类型：其一，混合家族办公室，根植于家族企业的富裕家族私人办公室；其二，单一家族办公室，独立于家族企业的富裕家族私人办公室；其三，虚拟家族办公室，将大部分工作外包给服务供应商的私人办公室，只需约1或2名内部职员。这些职员可以是家族成员，也可以是外面的专业人士；其四，私人联合家族办公室，通常由一个家族发起，扩大至为多个家族服务的私人办公室；其五，商业联合家族办公室，照顾多个家族的利益、通常财产不超过1.5亿美元的商业办公室。与私人联合家族办公室不同，该办公室通常为商业第三方所有。
另据介绍，家族办公室行业中，家族客户目前主要使用了单一家办、混合家办、私人联合家办的架构，由外部商业机构做主体的外部商业联合家办只有5%左右的份额，而在境外私人银行背景的联合家办是非常重要的服务提供商。
家族办公室能提供的服务通常可分为四类——家族专业服务、行政服务、一般咨询服务及投资相关服务，但较小的家族办公室只选择性地提供基于家族个性化需求的服务。另据介绍，目前只有27%的家族办公室仅被视为投资平台，其余的还提供各种服务，例如继承计划、家族治理、慈善事业和遗产规划，这反映了中国家族办公室的成长空间。
受访者表示，财富持有人在设立家族办公室时面临的最大挑战是建立其结构、寻找经验丰富的服务供应商以及为下一代制订继承架构(各占69%)。在继承风险方面，63%的家族办公室认为下一代没有能力掌控家族财富, 42%的家族办公室治理结构不完善, 40%的家族办公室管理结构无法完备应对冲突。
2020年，股票和私募股权超越了固定收益，成为中国家族办公室投资的第一大资产类别。股票占平均投资组合的21%，其次是直接私募股权(20%)和固定收益(19%)。近三分之二(62%)的家族办公室还表示，他们计划在2021年投资更多股票，并将40%的资金更多地投资于直接私募股权。
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