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全球央行频频操作，货币政策收紧趋势日益明显

上周，全球各大央行“热闹非凡”，美联储举行FOMC会议，首次表明最早将在11月会议上宣布缩减QE；英国央行宣布维持利率与QE规模不变，并下调三季度GDP增长预测至2.1%；中国人民银行连续4天开展14天逆回购操作，并召开电视会议推动常备借贷便利操作方式改革和落实3000亿元支小再贷款政策，另外内地与香港债券通“南向通”业务也开始正式运行。

权益类新基金单一渠道半年净赎回超40%需上报

在基金行业历史上，新基金发行长期存在“赎旧买新”痼疾，这一现象或再次引发监管关注。根据最新要求，首发权益类基金若是出现成立后半年内单一渠道净赎回规模超40％的现象需向各地证监局上报。此举或是剑指“赎旧买新”，过往在渠道“赎旧买新”影响下，新基金成立半年左右时间份额缩水已成常态。业内人士认为，未来要彻底改变“赎旧买新”这一现象，核心是要改变销售渠道现有考核方式，从考核销量转为考核保有量。

推荐基金：

005760 富国周期优势：短期市场依然呈区间震荡的态势，周期板块和消费板块轮流表现，波动较大，但总体依然以成长风格为主线。目前一些前期强势的板块可能面临阶段性回落压力，投资者需短期内把握节奏以稳求益。建议以配置均衡，风格均衡的产品为主。        

精选投资

股票型基金：指数震荡调整，消费医药反弹，周期回调

A股本周震荡调整，上证指数基本收平。成交略有回落，日均成交略降至1.2万亿元左右。北上资金本周小幅净流出16亿元。风格方面，前期较为疲弱的偏科技成长风格表现相对较好，科创50周涨幅1.9%，创业板指上涨0.5%，沪深300和中证500小幅收跌。行业方面，产业政策预期下，电力及公用事业领涨市场；前期表现疲弱的泛消费类板块，如食品饮料、医药、餐饮旅游等有所反弹；部分地产龙头公司受政策预期及行业内事件性因素影响也有不错表现；前期表现强势的有色、钢铁、煤炭等表现不佳。 从市场活跃度看，A股仍延续6月份以来的高活跃度，平均日成交额超1万亿元，参考历史经验，高交易额下，市场波动往往更加剧烈。但从政策面及流动性上考量，市场不存在系统性风险，但分歧在持续放大，消费医药等“低估”品种底部试探，周期板块高位回调，市场主线相较前期更为混沌，叠加假期临近，短期表现或相对“纠结”。

推荐基金

002708大摩健康产业：基金经理王大鹏坚持基本面研究为驱动的投资，通过深度研究，从高景气子行业中精选优质个股，通过长期持股来分享企业的成长。不仅自上而下赚钱行业精选的钱，也赚自下而上精选个股的钱。

001410信达澳银新能源产业：冯明远操作风格相对比较极致，在科技成长类这个赛道交易相对频繁；他在能力圈中充分发挥自己的优势，展现自身的实力，不做择时、不做行业轮动、不做量化选股，只用自下而上的方法选股，通过纯基本面跟踪个股。

000577安信价值精选：基金更偏好于分散投资，基金经理陈一峰注重风控，贯彻价值投资，自下而上选股，横向对比优秀公司的相对性价比，选择性价比最佳的公司进行配置。此外，该基金持股换手率低，不追热点，更看重其长期的价值。

005968创金合信工业周期精选A：基金经理李游投资框架上主要是获取周期的beta+成长的alpha，并且非常看重市占率的提升，该产品以中长期视角选股，持股周期长，股票集中度高，换手率低。

004231中欧行业成长C：该基金一贯以竞争力为核心选择标的公司，基金经理王培从稳健角度出发，多年的周期行业研究使他形成了以周期性为基础的自上而下研究方法，非常注重宏观研究和时代发展趋势研究，使得产品尽可能在市场大幅波动下保持一定稳定性。

债券型基金：预计短期内市场收益率以震荡为主

随着季末时点的临近，央行明显加大了公开市场资金投放力度，连续通过14天逆回购向市场注入流动性，以维护跨季前后资金面平稳。受此影响，隔夜资金利率下行明显。考虑到跨季和中秋、国庆节假因素，央行近期操作仍在意料之中，尚难以认定为货币宽松之举。8月份以来，财政支出和政府债发行力度加大、速度加快，9月份社融有望改善，加上恒大信用风险事件的出现，市场关于宽信用的预期预计将有所增强。近期能耗双控、限产限电政策的实施颇受市场关注，由于部分省份电力、钢铁、煤炭等高耗能、高排放产业生产受限，供给端将面临一定压缩，相关工业品价格短期内存在进一步走高的可能。在此政策背景下，国内PPI数据或继续走高，对应PPI-CPI剪刀差进一步扩大。但与此同时，受限行业的产出也将不可避免有所下降，对经济增长将带来一定的不利影响。因此，从通胀角度来看，该政策将推高商品价格，但就经济增长而言，短期内实体经济增速下行风险或上升。在目前宏观经济和政策环境下，债券市场多空因素交织，短期内预计收益率走势仍将以震荡为主。

推荐基金

700005平安添利A：基金经理投资观点和思路较清晰，投资逻辑和市场观点较合理，整体投资能力较强。该产品信用风险控制较为严格，信用风险较低。

050027博时信用债纯债A：基金经理拥有10年以上固收及股票投资管理经验，擅长运用久期和杠杆策略获得超额收益，善于对中长期资产表现进行分析和判断。该产品在其管理期间长期业绩表现优良，超额收益较明显。

QDII基金：持续关注政策变动，在短期波动中等待机会

受美联储决议影响，美国中长期国债收益率震荡走高，其中基准10年期美债收益率上周突破1.45%，创近三个月新高，其中主要受到了加息预期提前的提振。虽然鲍威尔表示减码与加息没有关系，但经济展望中支持明年加息的委员比例已经升至50%。短期内，美联储政策还将受到财政刺激法案、政府停摆和债务上限等问题的扰动，也可能推迟货币政策正常化的路径。上周美股走势先抑后扬，美联储决议推动了市场顺势回补了周初的跌幅。对此市场的普遍反应是减码预期实现，上调联邦基金利率似乎依然遥远。从板块表现看，对经济复苏的预期提振了周期板块的表现，近一周原材料、工业、金融等行业表现优于标普500指数，尽管“德尔塔”变异毒株依然在迅速传播，美国经济继续显示扩张迹象。能源板块则继续受益于全球供应不足提振，目前亚洲和欧洲煤炭和天然气价格正在快速上涨。预计未来市场的震荡依然会比较大。 

推荐基金

001668汇添富全球移动互联：基金经理杨瑨有较强的选股能力和投资理念，采用稳健的资产配置和积极的股票投资策略，主要投资于全球移动互联主题相关公司股票，谋求基金资产的中长期稳健增值；同时，换手率较低，体现了基金经理依靠持有好公司获取收益，而不是反复交易。

159941广发纳斯达克100ETF：从成立以来，基金已取得212.42%的收益，大于同类平均水平。从各区间表现看，该基金今年以来表现突出，收益率达到19.60%。但仍需注意，三季度末加税事件爆发导致美股回调，且波及到港股的风险。

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