一、 市场走势

昨日，沪深两市双双收跌。截止收盘，上证综指收于 3582.83 点，跌 30.24 点，跌幅为 0.84%；深成指

收于 14344.29 点，跌 13.56 点，跌幅为 0.09%；沪深 300 收于 4877.37 点，涨 27.94 点，涨幅为 0.58%；创业板收于 3231.58 点，涨 23.77 点，涨幅为 0.74%。两市成交 13656.98 亿元，较前一日交易量增加 6.41%。大盘股强于小盘股。中证 100 上涨 1.78%，中证 500 下跌 2.84%。28 个申万一级行业中有 6 个行业上涨。

其中，食品饮料、农林牧渔、休闲服务表现居前，涨跌幅分别为 6.41%、2.73%、2.32%，建筑装饰、钢铁、有色金属表现居后，涨跌幅分别为-4.51%、-5.96%、-6.08%。沪市有 322 只个数上涨，占比 19.60%， 深市有 442 只个数上涨，占比 17.80%。非 ST 个股中，40 只个股涨停，62 只个股跌停。股指期货主力合约涨跌不一，其中，3 只期指好于现货指数。

昨日，中债银行间债券总净价指数下跌 0.02 个百分点。

昨日，欧美主要市场普遍下跌，其中，道指下跌 0.00%，标普 500 下跌 0.00%；斯托克欧洲 50 下跌 0.00%。亚太主要市场涨跌不一，其中，恒生指数上涨 0.07%，日经 225 指数下跌 0.03%。

二、 指数涨跌

三、新闻 

二债会重整方案出炉，海航重组迈出关键一步

9 月 27 日晚，海南航空控股股份有限公司（以下简称“海航控股”）发布《海南航空控股股份有限公司及其十家子公司重整计划（草案）》（以下简称《草案》），计划按照 10 转 10 转增股票的方式，以约 44 亿股引入战投、约 120 亿股用于抵债。

据了解，根据重整方案，债转股清偿近 400 亿元债务，重整后海航控股带息负债压降至 600 亿元，按 10 年期清偿、2.89%计息，与市场上十年期国债的利率相当。重整方案下 2.89%留债利率，全年财务费用预计 20 亿元左右。重整完成、清偿债务后的海航控股总资产为 1700 亿元，总负债为 1380 亿元，负债率为 81%。同日晚间， 海航控股也发布了对于出资人权益调整的相关公告。根据《草案》，以海航控股现有 A 股股票约 164.37 亿股为基数，按照每 10 股转增 10 股实施资本公积金转增，转增股票约 164.37 亿股。其中，不少于 44 亿股股票以一定的价格引入战略投资者，股票转让价款部分用于支付 11 家公司重整费用和清偿相关债务，剩余部分用于补充流动资金以提高公司的经营能力；约 120.37 亿股股票以一定的价格抵偿给 11 家公司部分债权人，用于清偿相对应的债务以化解 11 家公司债务风险、保全经营性资产、降低资产负债率。《草案》还披露，约 120 亿债转股以每股 3.18 元对价，抵偿给海航控股及子公司部分债权人，以清偿约 400 亿债务；同时集团承担了控股普通债权的65%，实现了对之前承诺 725 亿债务平移的落地。

点评：

如果《草案》获得通过，海航将重整成功，如果《草案》没有获得通过，海航则可能走向破产清算。而这一切的答案将在 10 月 20 日揭晓。

海航现在的危机，跟前期收购资产时，使用的杠杆太激进有很大关系，也跟整个过程中太看重速度，忽视项目投资的质量有关系。海航看中的几十亿美元投资的项目，尽调的时间都不超过一个月。一个月时间只够委托一家会计师事务所把账目清理一遍，而关于管理层的意见，员工的态度，企业发展的目标等等，在海航决定收购之前一律都无视。而恰恰是这些被忽视的管理细节，其实才是未来，能决定一家企业被收购后顺利发展的主要因素。

目前的破产重整是海航稳步推进风险化解的必然之举，是对公司的一种保护

托管行要求自查主题基金“风格库”

过去几个月，半导体、新能源等板块行情一度“一骑绝尘”，公募基金整体“奔涌而去”。据 Wind 数据， 截至今年二季度末，公募基金重仓电源设备（含新能源）、半导体股票总市值为 5296.62 亿元，占公募持有A 股总市值的 9.5%，相比去年，重仓持股市值增加 1981.12 亿元，半年增幅高达 59.75%。

一大批公募基金布局其中，除了一批相关主题基金，也有少部分明显与基金名称相悖的基金也在热情参与， 如“文体产业”、“互联网+”、“现代教育”、“物流产业”等基金也跟风追逐半导体、新能源行情，出现“风格漂移”现象。这一情况一度引起全行业高度关注，继前期监管部门关注基金“风格偏离”问题之后，近期，不少托管行也开始要求基金公司自查“风格库”或者“主题库”。

据一位基金公司人士透露，近期收到来自托管行关于主题基金风格库的提示和沟通，未来需要基金公司提供风格库制度，定期提供风格库明细，最好能提供风格库的入库规则，让托管行自己也可以实时更新主题库。一家基金公司市场人士也表示，托管行要求基金公司提供风格库制度，部分托管行还要求提供入库具体标准，由托管行自行动态维护，目的是为防止主题基金“挂羊头卖狗肉”，风格漂移情况。另一位基金公司人士反馈，托管行近期确实是在关注主题基金持仓问题，部分托管行正在检查主题基金的前二十大重仓股是否符合主题界定。在上述基金公司人士看来，这也是托管行从投资监控的角度去约束主题基金的投资运作，让其实际投资与基金契约相吻合。

点评：

在大多数普通投资者并无余力深入研究基金历史持仓、底层资产、风险特征等维度的情况下，基金的名称对于大多数普通的投资者来说确实起到了标签化的作用。基金公司应当给普通投资者提供“名实相副”的产品，要给投资者提供更多简单、好用、易于理解的投资产品，达到简化投资成本的目的。

风险提示：

投资有风险。基金的过往业绩并不预示其未来表现。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。相关数据仅供参考，不构成投资建议。投资人请详阅基金合同等法律文件，了解产品风险收益特征，根据自身资产状况、风险承受能力审慎决策，独立承担投资风险。本资料仅为宣传用品，本机构及工作人员不存在直接或间接主动推介相关产品的行为。