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百年一遇的全球性税收改革

据经济合作与发展组织(OECD)官网消息，合作与发展组织宣布全球公司税率改革取得重大突破，从2023年起，跨国企业(MNEs)的税率最低将定为15%。这项具有里程碑意义的交易由136个国家和司法管辖区达成，该协议还将超过1250亿美元(近8000亿元人民币)的利润重新分配给世界各国，确保大型公司的经营所在地和利润发生地公平分享税收。

全球最低税收协定并不寻求消除税收竞争，而是对其施加多边商定的限制，各国每年将获得约1500亿美元的新收入。第一支柱将确保最大和最有利可图的跨国企业在各国之间更公平地分配利润和征税权。将对跨国企业的某些征税权，从其母国重新分配到他们开展业务活动并赚取利润的市场，无论公司在那里是否有实体存在。具体而言，全球销售额超过200亿欧元、盈利能力超过10%的跨国企业将被新规则覆盖。

基金发行持续回暖，前三季发行规模创历史新高

今年前三季度共成立新基金1387只，发行总份额达到2.35万亿份，超过2020年前三季度2.34万亿份的发行总份额，创公募基金前三季度发行规模新高，也远超2020年以前所有年份的全年发行总规模。截至9月底，今年新成立基金共1387只，这一数量已逼近去年的新基金总数1395只。从基金发行类型来看，权益基金仍是新基金的主力。其中，混合型基金占比大幅增加，前三季度共有686只混合型基金成立，共发行14830.76亿份，占比63.08%。对比之下，2020年混合型基金发行份额占全部基金发行份额比例为51.80%，2019年、2018年、2017年、2016年分别为17.65%、38.73%、26.94%、40.50%。

推荐基金：

519133 海富通改革驱动：短期市场震荡明显，周期板块和消费板块轮流表现，板块波动较大，但总体依然以成长风格为主线。目前众多板块面临回落压力，投资者需短期内把握节奏以稳求益。建议以配置均衡，风格均衡，有一定市值下沉的产品为主。

精选投资

股票型基金：市场处于“纠结期”，建议依然均衡配置，可以部分调整

从近期地产政策以及“保供顺价”政策微调看，政策边际基调开始变化。但市场目前仍然处于“纠结期”，整体可能处于区间震荡、轮动较快的格局，前期“配置更加均衡”的建议依然适用。

随着上游价格局部见顶，配置也建议从中上游周期逐步向中下游行业调整。中期来看，偏成长的风格可能仍是重要的方向，建议自下而上择股逐步布局。可关注如下方向：1）高景气、中国具备竞争力或正在壮大的产业链，具体包括电动车产业链、光伏、科技硬件与软件、半导体、部分制造业资本品等。2）泛消费成长赛道，具体包括家电、轻工家居、食品饮料、医药等行业，因为行业可能逐步进入调整尾声。

近期市场较为关注“能源紧缺”和“限电限产”等问题，在全社会对该问题的担忧之下，中国政策针对的核心矛盾，可能已开始从关注双碳节能等结构性问题，逐步在向保民生、稳经济转移。在此背景下相关的原材料商品价格波动可能加大，市场对能耗双控问题的看法可能在经历从“问题暂时无解”到“政策出手解决”的变化，部分相关周期板块的股价波动风险增加。

推荐基金

002708大摩健康产业：基金经理王大鹏坚持基本面研究为驱动的投资，通过深度研究，从高景气子行业中精选优质个股，通过长期持股来分享企业的成长。不仅自上而下赚钱行业精选的钱，也赚自下而上精选个股的钱。

001410信达澳银新能源产业：冯明远操作风格相对比较极致，在科技成长类这个赛道交易相对频繁；他在能力圈中充分发挥自己的优势，展现自身的实力，不做择时、不做行业轮动、不做量化选股，只用自下而上的方法选股，通过纯基本面跟踪个股。

000577安信价值精选：基金更偏好于分散投资，基金经理陈一峰注重风控，贯彻价值投资，自下而上选股，横向对比优秀公司的相对性价比，选择性价比最佳的公司进行配置。此外，该基金持股换手率低，不追热点，更看重其长期的价值。

005968创金合信工业周期精选A：基金经理李游投资框架上主要是获取周期的beta+成长的alpha，并且非常看重市占率的提升，该产品以中长期视角选股，持股周期长，股票集中度高，换手率低。

004231中欧行业成长C：该基金一贯以竞争力为核心选择标的公司，基金经理王培从稳健角度出发，多年的周期行业研究使他形成了以周期性为基础的自上而下研究方法，非常注重宏观研究和时代发展趋势研究，使得产品尽可能在市场大幅波动下保持一定稳定性。

债券型基金：资金面银行间流动性供给较平衡

资金面方面，十一长假后，央行逆回购立即回归百亿操作模式，银行间流动性供给不算松但尚属平衡。国内基本方面，9月中国制造业采购经理指数降至临界点以下，已经6个月连续下滑。且从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中也均低于临界点，制造业景气水平有所回落，但非制造业PMI在9月出现明显回升。海外方面，美联储TAPER行动接近靴子落地，全球央行同步紧缩的预期趋于兑现，虽然有经济向下压力，但中国央行难以逆势而为。央行货币政策委员会召开第三季度例会指出，维护房地产市场健康发展，维护住房消费者合法权益。最近几年央行一直致力于增强货币政策自主性，“以内部均衡为主，兼顾外部均衡”，而在跨周期调节的思路下，央行不仅要跨国内的周期，也要应对海外的经济周期和政策调整的冲击。我们预计在财政逐步发力、出口仍有韧性、房企风险化解稳步推进，但地产销售和投资会继续下滑的背景下，长端利率大概率区间波动。但如果需求端下行压力明显加大，我们预计货币政策宽松力度将加大，或为资金成本打开一定的下行空间，长端利率可能会相应下行。

推荐基金

700005平安添利A：基金经理投资观点和思路较清晰，投资逻辑和市场观点较合理，整体投资能力较强。该产品信用风险控制较为严格，信用风险较低。

050027博时信用债纯债A：基金经理拥有10年以上固收及股票投资管理经验，擅长运用久期和杠杆策略获得超额收益，善于对中长期资产表现进行分析和判断。该产品在其管理期间长期业绩表现优良，超额收益较明显。

QDII基金：当前市场估值水平较低，海外中概股市场的吸引力增强

得益于全球大宗商品价格边际回落、中美贸易关系出现积极改善以及美国债务上限忧虑减弱，海外中资股市场上周整体反弹。主要指数中，MSCI中国指数上涨1.98%，恒生科技、恒生指数和恒生国企指数分别上涨1.72%、1.07%和0.56%。板块方面，保险、传媒娱乐和可选消费板块领涨，分别上涨6.54%、5.54%、4.84%，而公用事业、医疗保健和房地产板块表现落后，分别下跌7.34%、4.29%、1.10%。

受国庆长假影响上周多数时间A股市场和港股通均暂停交易，海外动向成为影响海外中概股市场表现的决定性因素。上周初期，港股跟随海外市场出现一定抛售。部分房地产开发商的违约诱发房地产板块出现进一步抛售，高收益率中资美元债券收益率逼近17%。不过，到上周三前后，市场情绪明显回升，主要得益于：1）美国债务上限问题得到暂时性解决，美国参议院就抬升债务上限问题达成一致，将债务上限问题推迟至今年年底，避免美国短期出现违约的风险；2）中美关系有所缓和，美国贸易代表宣布美国计划重启关税豁免程序，与此同时中美苏黎世会晤为拜登与习近平在今年年底前举行峰会铺平了道路；3）煤炭和天然气等大宗商品价格出现边际性小幅回落，一定程度上缓解了滞涨的担忧。

经济增长逐步放缓、中国政府对于互联网行业监管的不确定性以及美债利率攀升可能在短期继续影响海外中概股市场表现。中美关系边际性改善有望进一步提振市场情绪，中国货币政策逐步放松也可能利好优质港股成长标的。当前市场估值水平已经较低，海外中概股市场的吸引力正在增强。近期市场抛售为长线投资者带来布局机会，可关注已经跌至历史估值区间底部的科技龙头标的。

推荐基金

001668汇添富全球移动互联：基金经理杨瑨有较强的选股能力和投资理念，采用稳健的资产配置和积极的股票投资策略，主要投资于全球移动互联主题相关公司股票，谋求基金资产的中长期稳健增值；同时，换手率较低，体现了基金经理依靠持有好公司获取收益，而不是反复交易。

159941广发纳斯达克100ETF：从成立以来，基金已取得212.42%的收益，大于同类平均水平。从各区间表现看，该基金今年以来表现突出，收益率达到19.60%。但仍需注意，三季度末加税事件爆发导致美股回调，且波及到港股的风险。

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