一、市场走势

昨日，沪深两市双双收涨。截止收盘，上证综指收于3609.86点，涨27.26点，涨幅为0.76%；深成指收于14596.72点，涨103.90点，涨幅为0.72%；沪深300收于4979.52点，涨19.79点，涨幅为0.40%；创业板收于3338.62点，涨53.71点，涨幅为1.64%。两市成交10148亿元，较前一日交易量减少0.05%。小盘股强于大盘股。中证100下跌0.15%，中证500上涨1.11%。28个申万一级行业中有19个行业上涨。其中，电气设备、采掘、汽车表现居前，涨跌幅分别为3.79%、2.77%、2.64%，房地产、家用电器、建筑材料表现居后，涨跌幅分别为-2.05%、-1.77%、-1.18%。沪市有1144只个数上涨，占比56.11%，深市有1377只个数上涨，占比55.04%。非ST个股中，80只个股涨停，9只个股跌停。股指期货主力合约涨跌不一，其中，1只期指好于现货指数。

昨日，中债

涨0.07%。

二、今日最重要的事

宏观新闻：“双碳”顶层文件

10月24日晚，中共中央、国务院下发《关于完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳中和工作的意见》。《意见》是碳达峰、碳中和“1+N”政策体系种的“1”。将与2030年前碳达峰行动方案共同构成贯穿碳达峰、碳中和两个阶段的顶层设计。“N”则包括能源、工业、交通运输、城乡建设等分领域分行业碳达峰实施方案，以及科技支撑、能源保障、碳汇能力、财政金融价格政策、标准计量体系、督察考核等保障方案。

1.细化了31项重点任务。譬如，针对“两高”与非化石能源，《意见》延续此前从严控制的政策思路，新建或扩建钢铁、电解铝等“两高”项目需通过产能等量或减量置换来落实（要求完善全国碳市场）。

2.目标设定：

2025年单位GDP能耗比2020年下降13.5%，单位GDP二氧化碳排放较“十三五”末下降18%，非化石能源消费比重达到20%左右；

2030年，单位GDP能耗大幅下降，单位GDP二氧化碳排放比2005年下降65%以上，非化石能源消费比重达25%左右，风、光总装机达12亿千瓦以上；

2060年，建立绿色低碳循环发展的经济体系和清洁低碳安全高效的能源体系，非化石能源消费比重达到80%以上，碳中和目标实现。

针对电力市场改革，做了详细部署。要求全面推进电力市场化改革，同时推进电网体制改革，明确以消纳可再生能源为主的增量配电网、微电网和分布式电源的市场主体地位，并加快形成以储能和调峰能力为支撑的新增电力装机发展机制。这一方面与新一轮电改提出的“管住中间，放开两头”核心思想相协调。

点评：

1、我国目前能源结构中，原煤能源目前依然是国内的第一大能源，从2016年起占比跌破70%，2020年占比67.6%。

从2009年开始，水、核、风能源超过原油能源，成为国内第二大能源。且2014年开始加速发展，截止2020年占比已达19.60%。

天然气能源占比一直较小，逐年小幅提升，至2020年占比达到6%。

2、截至2020年，我国风电装机容量为28153万千瓦，太阳能装机容量为25343万千瓦，合计53496万千瓦；相较于2030年，风电、太阳能总装机容量12亿千瓦的目标仍有6.65亿千瓦的差距(+124%)

3、绝对值≠占比。

2020年—2030年，煤炭消费仍将处于峰值平台期，考虑能源消费总量扩大，“十四五”煤炭消费总量仍有小幅上涨空间。据中煤协测算，到2025年，全国煤炭消费量控制在42亿吨左右，在2020年基础上增加约4个百分点；2025年以后出现消费拐点，“十五五”逐渐回落。

4、装机≠用电量。

截至2020年底，全国风电装机超2.8亿千瓦，光伏装机超2.5亿千瓦，风、光累计装机总容量超过5.3亿千瓦。而同期，全国电力总装机容量约22亿千瓦，从数字上看，风、光装机在总量中占比已达24%。 不过从实际发电量看，有国内电力机构根据国家能源局的数据分析称，2020年全国风电、光伏发电量在全社会用电量的占比不足10%，约为9.68%。如果按此计算，包括风电、光伏发电在内的非化石能源发电量，需在5年内翻番才能达到要求。

5、新能源产业389家上市公司已公布/预告三季报业绩的共106家，其中业绩实现翻倍的共37家，占比为34.91%，业绩亏损的上市公司有33家，占比为31.13%。2021年基金中报显示，电力设备及新能源产业中基金持股市值变动增加排名前十的分别是宁德时代、隆基股份、亿纬锂能、阳光电源、璞泰来、通威股份、汇川技术、容百股份、福斯特、晶澳科技。

2021年9月8日，恒大财富部分到期的理财产品逾期未兑付（400亿）。

9月9日，兑付方案：本金10万元以下到期兑付；本金10万元的投资者，到期兑付5万，一年后再兑付5万；本金10万-30万元的，到期后不兑付，次年兑付30%，第三年兑付30%，第四年兑付40%；本金30万以上的，到期不兑付，次年兑付10%，第三年兑付20%，第四年兑付30%，第五年兑付40%；机构投资者到期不兑付，与本金30万以上兑付政策相同。

9月10日，恒大集团董事局许家印主持召开“恒大财富专题会”，许家印称，目前恒大遇到了“前所未有的困难”，公司转变经营战略，“接下来恒大各级领导干部要带领全体员工，全力复工复产，全力保交楼，全力做好销售，恢复正常经营，这也是恒大财富产品兑付的最大保证”， “要确保所有到期的财富产品尽早全部兑付，一分钱都不能少”。

9月13日，恒大财富执行董事兼总经理杜亮重新宣读新一版方案，三种兑付方式供投资者选择：

1.现金分期兑付方式，仅限于合同到期的投资产品——到期当月最后一个工作日兑付本息金额的10%，此后每三个月兑付10%，以此类推。

2.实物资产（恒大任何一个城市的住宅、公寓、商铺和一些车位）兑付方式，无论是合同到期要求兑付，还是未到期要求提前兑付，恒大财富都愿意接受。

3.理财额度冲抵购房尾款。

另一方面，宝能也逼近现金流危机。

8月20日，钜盛华（宝能旗下最重要的融资平台）发布公告，承认宝能应支付给民生信托的21.16亿元本息违约，钜盛华未能履行担保责任。同时，宝能集团旗下的金交所理财产品亦未能足额按期偿还。

2000年，姚振华成立宝能，在房地产之外，利用钜盛华和2012年创建的前海人寿、银行理财资金配资等作为弹药库，开始进军金融及资本市场。2015年，“宝万之争”。

2021年，浙商银行、平安证券等金融机构先后对宝能施压，要求提前还款、增加抵押物、减持质押股票等。而从2020年下半年开始，　宝能旗下前海人寿至少减持了东阿阿胶1504.49万股、华海药业710.31万股、杰瑞股份53.8万股、合肥百货1345万股。在多份减持公告中，宝能均称此举是“出于自身业务发展的需要”。并尝试出售前海人寿20%的股权（估值90亿）缓解资金压力。

点评：

2017年是恒大最辉煌的一年，2017年之后恒大选择了规模和速度，加大杠杆，此后每年支出的利息就超过了1000亿元。2017年，原保监会多次强调，要规范险资为保险主业服务，而不能为它的股东服务。前海人寿的保险资金使用受限，成为宝能的转折点。

“房住不炒”、去杠杆

基金新闻：睿远第三只公募由饶刚执掌

9月13日，证监会网站显示，睿远基金正式上报了一只名为睿远平衡配置两年持有期的混合型基金。基金经理为睿远基金第四位公募基金经理饶刚，今年5月加入睿远基金担任副总经理。

1999年就进入证券行业，有22年从业经验，其中，公募基金的从业经验达到18年，管了15年公募基金，在固定收益领域颇具影响力，曾先后在富国、东方红资管两大公司任职。饶刚在富国基金的12年时间，也是债券基金从刚刚起步到崭露头角的十多年，经过两年多研究员生涯的打磨，饶刚于2006年1月12日正式接手富国天利增长债券基金，富国天利也是饶刚管理时间最长的一只基金。

2008年下半年，富国基金成立了固定收益部，饶刚也于2009年出任固定收益部总经理，此后还担任公司总经理助理，负责整个固收部门包括投资、产品及团队建设等方面工作。富国基金在债券基金方面的创新也颇为当时业内所关注，2008年发行了国内第一只封闭式债券基金——富国天丰，2010年10月发行的富国汇利分级基金是证监会产品创新通道中推出的第一只创新基金产品，同年，富国全球债券首只QDII债基问世，2013年成立的富国目标收益一年期则是业内首只浮动费率债券基金。

数据来源：Wind

点评：

从过往基金发行上看，睿远基金可谓款款“爆款”，此前布局的两只权益基金首发均引来数百亿资金追捧，2020年2月发行的睿远均衡价值更是一日“吸金”超1200亿，一度创下公募基金首发新纪录。

“当时公司总经理曾评价饶刚不仅投资做得好，管理也做得很好。”一位曾与饶刚在富国基金共事过的前同事回忆。“判断一个债券基金经理的投资能力，就是看他对纯债的理解和把握，饶刚在这方面做得很好，此外，当时对于债券投资，了解的人不多，饶刚不仅业绩做得出色，他在知识传播及相关概念的讲述上面也都表达得非常清晰，即使是一些对债券不太了解的圈内人士听了都很有收获。”

饶刚在睿远的新基金适合稳健理财型客户关注。

风险提示：

投资有风险。金融产品的过往情况并不预示其未来表现。相关信息仅供参考，不构成投资建议。投资人请详阅金融产品的相关法律文件，了解产品风险收益特征，根据自身资产状况、风险承受能力审慎决策，独立承担投资风险。本文件任何内容不得视为本公司及本公司雇员存在任何直接或间接主动推介相关产品的行为。投资有风险，决策需谨慎。请仔细阅读本文件中重要法律申明和风险提示。