限时主题
LPR下调
央行调降LPR利率，宏观流动性更为充裕有利于提振市场信心：在12月20日下调1年LPR利率5个bp以及1月17日下调MLF利率10个bp后，1月20日央行将一年期贷款市场报价利率（LPR）下调10bp至3.7%，五年期贷款市场报价利率（LPR）下调5bp至4.6%。
结合央行副行长刘国强及货币政策司司长孙国峰近期表态来看，货币政策更加积极有为、靠前发力、前瞻操作，后续仍将通过公开市场操作、MLF等多种货币政策工具组合，支持“稳增长”，货币政策或仍有进一步宽松可能。当前沪深两市成交额连续突破万亿元，宏观流动性更为充裕有利于提振市场信心。
公募基金四季报披露
公募基金2021四季报即将披露完毕，基金公司整体持仓情况基本出炉。从行业配置看，基金四季度对制造业整体配置市值最高，紧随其后的分别为大金融板块、信息软件与信息服务业。
从基金重仓的行业看，医药、白酒和新能源是公募基金的兵家必争之地，几乎包揽了重仓股的前十。从个股层面看，基金第一重仓股仍是贵州茅台，其次为锂电池龙头宁德时代。
从基金重仓股变化来看，锂电、光伏、消费电子、计算机设备等板块龙头四季度获显著增持，多只医药、白酒、金融股则遭到减持。
推荐基金：
519133 海富通改革驱动：短期市场震荡明显，周期板块和消费板块轮流表现，板块波动较大，但总体依然以成长风格为主线。目前众多板块面临回落压力，投资者需短期内把握节奏以稳求益。建议以配置均衡，风格均衡，有一定市值下沉的产品为主。
精选投资
股票型基金：稳增长仍是主线，静待“情绪底”
“稳增长”加力，静待“情绪底”。本周的突出变化在于央行降息推动货币政策进一步宽松，十年期国债利率逼进 2.7%关口但股市反应仍不积极，而海外市场担忧政策过快收紧而出现股债双杀，人民币延续升值且外资积极流入中国市场。近期在央行宣布降息以及央行官员做出明确的积极表态后，A 股整体表现仍然相对低迷，仅稳增长相关板块有一定表现，而成长板块跌幅相对较大。这是估值高、仓位偏高、短期缺乏催化剂及情绪惯性所致：一方面，国内 12 月经济数据反映前期改善的房地产数据再度走弱，叠加前期金融数据低于预期，市场担忧稳增长尚未见到明显起色；另一方面，海外市场近期波动加大，也使得国内资金在春节长假前的风险偏好明显降低。
从历史上看，中国市场在见底回升的周期往往依次经历“政策底、情绪底、增长底”，“政策底”在去年 9 月 30 日到 12 月中央经济工作会议之间已确认，“情绪底”可能会在近期至一季度前期左右，而“增长底”则有望在一季度到二季度左右出现。在 2014 年底、2018 年底和 2020 年初三轮明显的“稳增长”发力过程中，初期市场由于情绪惯性原因而表现不佳，成长风格明显下跌，在社融、信贷、基建和房地产等相关前瞻指标有所修复后，市场悲观情绪改善后往往表现较好。临近春节前述情绪因素仍可能抑制市场表现，尤其是本周部分地产开发商宣布境外债务整体违约可能也将扰动市场情绪，但未来伴随“稳增长”政策细节持续出台、前瞻指标可能改善和国内增长逐步企稳，市场情绪也有望修复。风格方面，“稳增长”仍是未来的阶段主线，而成长风格大幅杀跌。
推荐基金
002708大摩健康产业：基金经理王大鹏坚持基本面研究为驱动的投资，通过深度研究，从高景气子行业中精选优质个股，通过长期持股来分享企业的成长。不仅自上而下赚钱行业精选的钱，也赚自下而上精选个股的钱。
001410信达澳银新能源产业：冯明远操作风格相对比较极致，在科技成长类这个赛道交易相对频繁；他在能力圈中充分发挥自己的优势，展现自身的实力，不做择时、不做行业轮动、不做量化选股，只用自下而上的方法选股，通过纯基本面跟踪个股。
000577安信价值精选：基金更偏好于分散投资，基金经理陈一峰注重风控，贯彻价值投资，自下而上选股，横向对比优秀公司的相对性价比，选择性价比最佳的公司进行配置。此外，该基金持股换手率低，不追热点，更看重其长期的价值。
001705泓德战略转型：基金经理秦毅是大盘成长风格，精选个股比较看重成长空间广阔、有较高的壁垒和优秀管理层的标的，同时也看中公司估值；组合的行业配置比较分散，整体换手率较低。
004231中欧行业成长C：该基金一贯以竞争力为核心选择标的公司，基金经理王培从稳健角度出发，多年的周期行业研究使他形成了以周期性为基础的自上而下研究方法，非常注重宏观研究和时代发展趋势研究，使得产品尽可能在市场大幅波动下保持一定稳定性。
债券型基金：短期压力加大
如此前 12 月降准之后市场预期，央行于周一再次实施降息，下调逆回购、中期借贷便利（MLF）等政策利率水平，并进行公开市场超额对冲操作。本月贷款市场报价利率（LPR）也再次出现下调，与上月非对称降息不同，此次 1 年期和 5 年期利率同步调降。央行宽松操作预期，加上央行官员对于货币政策要“充足发力、精准发力、靠前发力”的表述，全周债券收益率显著下行，债市在宽松利好推动下大幅走强。从最新实体经济数据来看，尽管进出口保持快速增长，工业增加值增速也连续 3 个月回升，但在房地产和基建双重拖累下，固定资产投资依然低迷，消费受到疫情的影响持续疲弱。而无论是央行的货币宽松操作，还是央行官员的货币宽松表态，都从侧面反映出当前实体经济所面临的下行压力并未得到明显的缓解。2021 年全球来看，国内经济发展和疫情防控均保持领先地位，核心指标基本达到预期。但同时也要看到，外部环境更趋复杂严峻和不确定，国内经济面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力，政策宽松格局确定性较强。而随着市场对于 1 月份社融信贷“开门红”预期的发酵和降息利好的兑现，短期内债市调整压力或加大。
推荐基金
700005平安添利A：基金经理投资观点和思路较清晰，投资逻辑和市场观点较合理，整体投资能力较强。该产品信用风险控制较为严格，信用风险较低。
050027博时信用债纯债A：基金经理拥有10年以上固收及股票投资管理经验，擅长运用久期和杠杆策略获得超额收益，善于对中长期资产表现进行分析和判断。该产品在其管理期间长期业绩表现优良，超额收益较明显。
QDII基金：采取适度配置，前景保持乐观
港股市场表现持续好于投资者预期，在全球市场震荡下跌的背景下一枝独秀，主要股指年初以来涨幅已接近7%。从 A 股角度来看，投资者对央行第二次下调 LPR 利率（1 年期利率 10 个基点至 3.7%，5 年期利率 5 个基点至 4.6%）反应没那么积极的原因之一是因为在目前经济增长压力下期待更大宽松力度，尤其是在 2021 年第四季度中国 GDP 等经济数据喜忧参半之后（四季度 GDP 同比增长 4.0%）。但内地投资者对待 A 股和港股的反应却并不相同，这主要可能是由于两地市场的估值差异所致。在近期反弹后，恒生指数目前估值处于历史区间的 50百分位左右，而 A 股沪深 300 指数处于 70%百分位。年初以来，南向资金继续流入，而且流入步伐甚至有所加快，这一趋势是内地投资者青睐港股市场的直接例证。考虑到流动性较为充裕且估值差仍较显著，预计南向资金流入的趋势在现阶段有望持续，类似于 2016 年初和 2019 年初时的情形。
政策方面，年初以来的推进步伐以及重申“房住不炒”可能略低于部分投资者预期，但预计接下来政府仍将出台更多稳增长政策，进而有助于推动市场情绪回暖和增长预期的改善。例如，近期除了货币政策宽松以外，全国住房城乡建设工作会议提出加快发展保障性租赁住房建设，同时国家发改委宣布适当超前开展基础设施投资，加快推进“十四五”规划 102 项重大工程项目。
不过，部分不确定性仍值得关注。海外方面，受美联储货币政策过快收紧的担忧，10 年美债利率上周三升至1.9%，创 2019 年 12 月份以来最高水平。受避险情绪主导，海外科技板块遭大幅抛售，进而也波及到其它板块。成长风格的纳斯达克指数上周下跌 7.6%。国内方面：1）上周五交通运输新业态协同监管部对 4 家互联网道路货运平台公司进行约谈，提醒要求对存在的问题进行积极整改，切实保障货车司机、网约车司机等从业人员合法权益。2）新冠疫情 Omicron 变异毒株已经进入中国且在国内开始扩散，北京、天津和深圳在过去两周都报告了本地传播病例。国家副总理刘鹤表示，今年春运叠加冬奥会赛事，疫情防控形势不确定性较大。3）上周部分地产开发商宣布境外债务整体违约，近期可能也将持续扰动市场情绪。
考虑到有利的政策环境和较低的估值水平，2022 年港股市场可能是均值回归的一年。短期来看，受国内外疫情新变化以及 1 月份 FOMC 会议影响，预计中国和海外市场不确定性和扰动因素将持续存在。而且随着春节假期的临近，市场成交和南下资金也可能逐渐清淡。但是，随着国内利好政策年初进一步发力，尤其是短期不确定性逐步消退后，海外中资股前景依然较为乐观，有望吸引更多资金流入。
推荐基金
001668汇添富全球移动互联：基金经理杨瑨有较强的选股能力和投资理念，采用稳健的资产配置和积极的股票投资策略，主要投资于全球移动互联主题相关公司股票，谋求基金资产的中长期稳健增值；同时，换手率较低，体现了基金经理依靠持有好公司获取收益，而不是反复交易。
159941广发纳斯达克100ETF：从成立以来，基金已取得212.42%的收益，大于同类平均水平。从各区间表现看，该基金今年以来表现突出，收益率达到19.60%。但仍需注意，三季度末加税事件爆发导致美股回调，且波及到港股的风险。
风险提示：
投资有风险。金融产品的过往情况并不预示其未来表现。相关信息仅供参考，不构成投资建议。投资人请详阅金融产品的相关法律文件，了解产品风险收益特征，根据自身资产状况、风险承受能力审慎决策，独立承担投资风险。本文件任何内容不得视为本公司及本公司雇员存在任何直接或间接主动推介相关产品的行为。投资有风险，决策需谨慎。请仔细阅读本文件中重要法律申明和风险提示。
