一、市场走势

昨日，沪深两市双双收跌。截止收盘，上证综指收于3433.06点，跌91.04点，跌幅为2.58%；深成指收于13683.89点，跌397.90点，跌幅为2.83%；沪深300收于4678.45点，跌108.29点，跌幅为2.26%；创业板收于2974.96点，跌81.48点，跌幅为2.67%。两市成交9368.62亿元，较前一日交易量增加8.41%。大盘股强于小盘股。中证100下跌2.11%，中证500下跌3.37%。28个申万一级行业中有无一行业上涨。其中，采掘、银行、家用电器表现居前，涨跌幅分别为0.00%、-1.68%、-1.76%，计算机、综合、传媒表现居后，涨跌幅分别为-4.66%、-5.09%、-6.09%。沪市有96只个数上涨，占比5.45%，深市有128只个数上涨，占比5.12%。

昨日，欧美主要市场普遍下跌，其中，道指下跌0.19%，标普500下跌1.22%；道琼斯欧洲50上涨0.59%。亚太主要市场涨跌不一，其中，恒生指数下跌1.67%，日经225指数下跌1.66%。

二、指数涨跌

数据来源：Wind,好买基金研究中心。数据区间：2022年1月25日

三、市场新闻

1、 乌克兰危机放大市场波动

近期乌克兰危机有所发酵，一方面俄罗斯近期在乌俄边境大幅增兵超过10 万人次，并计划举行大规模军事演习。美国方面，一是向乌克兰输送武器并派遣航母于1 月24日期在地中海开展军演；另二是美国国务院也下令撤离驻乌克兰使馆家属。而乌克兰政府也正把大批军队和装备集中在与自行宣布独立的顿涅茨克人民共和国接壤的边境上。

海外金融市场方面，欧洲市场波动剧烈，英国FTSE100隔夜下跌2.63%，法国CAC40下跌3.97%，德国DAX下跌3.80%。美股方面走出大V，盘中道指、纳指最大跌幅分别触及3.2%和4.9%，随后大幅回升最终收红。

点评：

从资产价格来看，一方面美俄双方持续升级的摩擦行为增强军事冲突预期。另一方面，年初至今美股本就处于持续回调通道，乌克兰事件进一步放大了权益市场的波动幅度。

近期乌克兰危机表面源自于俄罗斯提出并要求美国及北约签署的安全保障协议（提出北约不再东扩、不接受乌克兰作为北约成员等要求），核心仍是美俄深层次的全面对抗。

俄美核心目的是通过局部对抗换取谈判优势。普京与拜登于2021 年6 月进行会晤并对乌克兰问题、网络安全、人权以及对俄经济制裁等问题进行了广泛探讨。白宫也在会后发布名为“战略稳定”的联合声明，并指出两国未来将继续展开双边战略对话，2021 年12 月次轮“普拜会”以及2022 年1 月10 日美俄在日内瓦的安全谈判均是首次“普拜会”后的衍生产物，本次军事冲突也是美俄在诸多冲突领域中的局部反应。

按当前形势发展，有学者认为未来乌克兰俄罗斯边境存在发生军事冲突的可能，但大规模发酵可能性小。一是认为美俄双方的核心目的仍是通过局部领域的对抗换取全面交涉的谈判优势，大规模军事冲突并非目的，拜登也曾经在“普拜会”中明确反对核战争的态度。二是全球尤其是美国当前面对显著通胀压力，俄罗斯作为石油和天然气领域的重要能源输出国，且当前是冬季，正是欧洲较为依赖俄罗斯天然气的时候，一旦断供可能会引发巨大能源通胀，因而当前阶段欧洲（尤其是欧陆的德法）对抗俄罗斯的意愿较弱，

2、   2022年开年新发基金普遍预冷，明星医药产品去年四季度获逆势申购

截至2022年1月25日，2022年以来共有85只基金成立，总募集资金规模为767.44亿元，较2021年同期发行规模大幅下降（同期募集总规模4115亿元）。

股混基金方面，排名第一的是任相栋管理的兴证全球合衡三年持有（55.97亿元）；其次是陆彬管理的汇丰晋信研究精选（53.34亿元），而同样是三年持有期的信达澳银智远三年持有混合，也获得了约48亿元认购；最后，广发多因子的管理人唐晓斌/杨冬的新基广发瑞誉一年持有期混合的首募规模也超过了40亿元。

其次是FOF、“固收+”等特色产品受到投资者青睐。平安基金公告显示，平安盈禧混合FOF于1月5日至1月14日募集期间的净认购金额为39.84亿元。安信基金旗下的“固收+”产品安信丰穗混合基金于1月21日成立，首募规模26.42亿元。

纵观高仓位股混基金2021年四季度的份额变化可以发现，大多数份额增长的产品均在四季度获得了正收益，然而其中获得份额增加最多的标的-中欧医疗健康（净申购约80亿），却下跌了16.14%。葛兰的另外一只标的-中欧医疗创新，四季度下跌16.03%，也获得了14.46亿份的净申购。除了葛兰外，另外一位明星医药基金经理-赵蓓的工银前沿医疗，份额也增加了13.29亿份。

数据来源：Wind,好买基金研究中心

点评：

2022年海内外市场较弱的表现，叠加2021年巨大的结构性分化，可能对基金申购热度有较强的负面影响。在市场整体震荡趋弱的大背景下，预计前期高亢的基金购买热情会逐渐消退。

从四季报看，长期业绩较强的医药类产品反而获得逆势申购（绝大多数是个人份额），可能说明了医药前期超过4年的较好表现导致“好赛道”理念已经深入人心。但长期年化20%+曲线的背后可能是给持有人赚了几十亿的同时给更多的人亏了上百亿，而这种净损失是与基金经理无关的，作为投资者或需要高度重视规模问题。

风险提示：

投资有风险。金融产品的过往情况并不预示其未来表现。相关信息仅供参考，不构成投资建议。投资人请详阅金融产品的相关法律文件，了解产品风险收益特征，根据自身资产状况、风险承受能力审慎决策，独立承担投资风险。本文件任何内容不得视为本公司及本公司雇员存在任何直接或间接主动推介相关产品的行为。投资有风险，决策需谨慎。请仔细阅读本文件中重要法律申明和风险提示。