限时主题
美欧紧缩预期升温
市场对美联储在3月份加息的预期正在持续升温。当地时间2月10日，美国劳工部公布数据显示，美国1月CPI同比上涨7.5%，高于预期的7.3%和前值7%，涨幅创1982年2月以来的40年新高；剔除波动较大的食品和能源价格后，美国1月核心CPI同比上涨6%，为1982年8月以来最大涨幅，预期值和前值分别为5.90%和5.50%。此外，美国劳工部当地时间2月4日公布的数据显示，美国1月非农就业新增46.7万人，显著高于市场预期的15万人，为去年10月以来的最大增幅。欧盟统计局于当地时间2月2日公布的数据显示，欧元区1月CPI同比上涨5.1%，远高于市场平均预期的上涨4.4%，创下历史最高增幅纪录。
在通胀高企的压力下，欧美经济体央行相继收紧货币政策几乎已板上钉钉。美联储2022年1月份公布的2021年12月货币政策会议纪要显示，美联储可能提前上调联邦基金目标利率，并启动资产负债表缩减进程。包括美联储主席鲍威尔在内的部分传统“鸽派”高层对外释放了将转“鹰”的信号。市场普遍预计美联储将在3月开启加息，最极端的情况甚至不排除一次加息50基点。
信贷社融超预期 引发债市巨震
1月份的金融统计数据实现“开门红”。其中，1月份人民币贷款增加3.98万亿元，是单月统计高点，同比增加3944亿元，投放规模超市场预期；1月份社会融资规模增量为6.17万亿元，比上年同期多9842亿元，比2020年同期多1.1万亿元。“天量”的信贷和社融体现了宽信用和稳增长的决心，受此影响，利率在上周五（2月11日）大幅反弹，其中10 年期国债收益率上行了6bp至2.80%；国债期货价格全线下挫，十年期主力合约大跌0.44%，这也是去年四季度以来最大的单日跌幅。
推荐基金：
519133 海富通改革驱动：短期市场震荡明显，周期板块和消费板块轮流表现，板块波动较大，但总体依然以成长风格为主线。目前众多板块面临回落压力，投资者需短期内把握节奏以稳求益。建议以配置均衡，风格均衡，有一定市值下沉的产品为主。
精选投资
股票型基金：“稳增长”逐步发力，行情或震荡向上
指数、风格、资金分化显著，复苏板块表现较好：节后整体氛围偏暖，后续社融数据超预期叠加稳增长数据陆续出台，市场反弹明显，上证指数3.0%，沪深300分别上涨3.0%，0.8%，但风格分化显著，成长指数创业板单周下跌5.6%，持续新低。资金方面同样分化，北向资金本周重新净流入107亿元，深股通流出66亿元。整体市场风险偏好仍处于低位，两市成交并未放量，维持在节前的0.92万亿。行业方面，煤炭、石油化工、消费服务等疫情修复受益板块表表现较好，电新、医药及电子跌幅居前。
基本面仍然倾向于稳增长和复苏板块：1）金融数据超预期：本周公布1月新增社融6.17万亿元，新增人民币贷款3.98万亿元，同比多增9817亿元和4000亿元，高于市场预期；2）稳增长政策持续发力：上周央行、银保监会发布《关于保障性租赁住房有关贷款不纳入房地产贷款集中度管理的通知》，继续加大对保障性租赁住房发展的支持力度；商品房预售资金监管也有新变化，对预售资金监管额度、交纳范围、取用条件等进行明确，预售资金达到监管额度后的剩余资金可由房企提取使用，有助于防范部分房企流动性风险；3）货币紧缩预期上升（对成长股形成压制，对价值股形成支撑），1月美国CPI同比上涨7.5%，大超预期，市场普遍认为美联储可能以更大力度收紧货币政策；4）中美关系不确定性加大，上周美国商务部将包括药明生物和上海微电子装备有限公司在内的33家中国企业列入“未经核实”实体名单(UnverifiedList)，市场避险情绪加大，部分低估的价值板块配置价值提升5）疫情持续修复，复苏板块正向逻辑得到修。
“稳增长”逐步发力，行情或震荡向上：尽管短期分母端有所扰动，但复苏或是更大的主线，在经济弱，政策逐步发力之下，市场主线更为清晰，整体表现或较此前更加强势，稳增长方向在短期扰动的背景下配置价值提升。
推荐基金
002340富国价值优势：该产品对标300指数做主动增强，孙彬主要做行业偏离控制，基于申万分类，通过产业链逻辑将一些个股的对应行业进行调整后得到新的行业标准。同时，在选股上，该基金经理非常注重所持个股的性价比，当其认为某优质个股被严重低估或者高估时，会适当做波段交易，其交易能力较为突出。
001410信达澳银新能源产业：冯明远操作风格相对比较极致，在科技成长类这个赛道交易相对频繁；他在能力圈中充分发挥自己的优势，展现自身的实力，不做择时、不做行业轮动、不做量化选股，只用自下而上的方法选股，通过纯基本面跟踪个股。
000577安信价值精选：基金更偏好于分散投资，基金经理陈一峰注重风控，贯彻价值投资，自下而上选股，横向对比优秀公司的相对性价比，选择性价比最佳的公司进行配置。此外，该基金持股换手率低，不追热点，更看重其长期的价值。
001705泓德战略转型：基金经理秦毅是大盘成长风格，精选个股比较看重成长空间广阔、有较高的壁垒和优秀管理层的标的，同时也看中公司估值；组合的行业配置比较分散，整体换手率较低。
004231中欧行业成长C：该基金一贯以竞争力为核心选择标的公司，基金经理王培从稳健角度出发，多年的周期行业研究使他形成了以周期性为基础的自上而下研究方法，非常注重宏观研究和时代发展趋势研究，使得产品尽可能在市场大幅波动下保持一定稳定性。
债券型基金：债券收益率或再次下行
本周银行间市场资金面延续宽松，隔夜及七天回购加权利率平稳。央行官员表示“人民银行将坚持稳字当头、稳中求进，稳健的货币政策灵活适度，加大跨周期调节力度，发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能，更加主动有为，更加积极进取，注重靠前发力”传递偏宽松的货币政策信号，预期未来一段时间流动性整体无忧。节后虽OMO到期量偏大，但目前看料整体压力亦有限。经济数据方面，2021年，全国规模以上工业增加值较上年增长9.6%，增速较上年加快6.8个百分点；企业营业收入增长19.4%，增速较上年加快18.6个百分点。企业生产销售保持较快增长，为企业盈利改善奠定坚实基础。2022年1月份，面对复杂严峻的经济环境和疫情散发等多重考验，我国经济总体延续恢复发展态势，但景气水平有所回落。制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为50.1%、51.1%和51.0%，均保持在扩张区间，但低于上月0.2、1.6和1.2个百分点。当前市场对于社融信贷和基建“开门红”预期增强，有关收益率后续走势观点也有所分化。短期来看，市场对于基本面的预期已经较充分，经济景气度回升下货币政策进一步放松的可能性不大，债券收益率持续下行动力减弱。
春节后第一周，随着节前短期因素的淡出，银行间市场流动性充裕，尽管央行在公开市场净回笼资金规模较大，但资金利率保持低位。在信贷、企业和政府债券的拉动下，1 月份金融数据大超市场预期，新增社融和人民币贷款规模分别达到 6.17 万亿和 4.2 万亿，企业和居民中长期贷款均有所改善，融资需求回暖表明在宽货币措施的持续推动下，宽信用渐有起色，稳增长措施也有望开始逐渐发力。但同时也应该看到，1 月社融信贷的超预期增长，其中有部分原因系节前各商业银行明显加大了信贷投放力度，并加快了审批效率所致，该举措或在一定程度上透支部分企业和居民的后续信贷需求，因此社融和信贷增速能否实现持续的回升，宽信用效果能否延续仍待观察和验证。在地方政府、城投平台和房地产融资受限的情况下，整体上社融信贷增速的改善难度依然较大。央行最新货币政策执行报告中，强调当前我国经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力，外部环境更趋复杂严峻和不确定，政策的总基调立足稳增长和宽信用，但重申“不搞大水漫灌”和“房住不炒”。虽然超预期的金融数据短期内对债市影响明显，但经过市场消化和调整，债券收益率或再次下行。
推荐基金
700005平安添利A：基金经理投资观点和思路较清晰，投资逻辑和市场观点较合理，整体投资能力较强。该产品信用风险控制较为严格，信用风险较低。
050027博时信用债纯债A：基金经理拥有10年以上固收及股票投资管理经验，擅长运用久期和杠杆策略获得超额收益，善于对中长期资产表现进行分析和判断。该产品在其管理期间长期业绩表现优良，超额收益较明显。
QDII基金：风险有所抬升，适度配置
四季度以来世界经济恢复势头有所放缓，国际大宗商品价格高位运行，“类滞胀”风险高企，发达国家 PMI普遍见顶回落，美国第三季度 GDP 低于预期，凸显通胀攀升对消费增速的制约，以及劳动力不足和供应链短缺的冲击。另一方面，全球疫情多次反弹，而疫情以来的宽松刺激政策已进入收尾阶段，美联储 Taper 开始落地，全球加息潮渐有蔓延趋势。综合来看，以美国为首的海外发达经济体股市潜在风险有所抬升，建议对美股采取适度配置。
推荐基金
001668汇添富全球移动互联：基金经理杨瑨有较强的选股能力和投资理念，采用稳健的资产配置和积极的股票投资策略，主要投资于全球移动互联主题相关公司股票，谋求基金资产的中长期稳健增值；同时，换手率较低，体现了基金经理依靠持有好公司获取收益，而不是反复交易。
159941广发纳斯达克100ETF：从成立以来，基金已取得212.42%的收益，大于同类平均水平。从各区间表现看，该基金今年以来表现突出，收益率达到19.60%。但仍需注意，三季度末加税事件爆发导致美股回调，且波及到港股的风险。
风险提示：
投资有风险。金融产品的过往情况并不预示其未来表现。相关信息仅供参考，不构成投资建议。投资人请详阅金融产品的相关法律文件，了解产品风险收益特征，根据自身资产状况、风险承受能力审慎决策，独立承担投资风险。本文件任何内容不得视为本公司及本公司雇员存在任何直接或间接主动推介相关产品的行为。投资有风险，决策需谨慎。请仔细阅读本文件中重要法律申明和风险提示。
