限时主题

1、中国人民银行在香港成功发行250亿元人民币央行票据

2022年2月21日，中国人民银行在香港成功发行了两期人民币央行票据，其中3个月期央行票据100亿元，1年期央行票据150亿元，中标利率分别为2.50%和2.70%。此次发行受到境外投资者广泛欢迎，包括美、欧、亚洲等多个国家和地区的银行、央行、基金、保险公司等机构投资者以及国际金融组织踊跃参与认购，投标总量接近600亿元，约为发行量的2.4倍，表明人民币资产对境外投资者有较强吸引力，也反映了全球投资者对中国经济的信心。

目前，中国人民银行常态化在香港发行人民币央行票据，不仅丰富了香港市场人民币投资产品系列和流动性管理工具，而且带动了境内金融机构、企业等其他主体在离岸市场发行人民币债券。近年来，在离岸市场发行的人民币国债、金融债券和企业债券不断增加，发行方式和发行地点日益多样化，表明香港人民币央行票据对于促进离岸人民币市场发展发挥了积极作用。

2、今年以来基金分红总金额

截至2月21日，今年以来宣布分红或实施分红基金数量达到748只，其中已实施分红基金共分红669次，涉及651只，与之相比，去年同期589只基金合计分红611次。分红总额从616.54亿元降至502.20亿元，降幅为18.55%。Wind数据统计显示，651只参与分红的基金中，债券型基金有423只，占比64.98%，股票型基金有22只，占比3.38%。宝盈核心优势A今年以来共有4次分红，频率最高，宝盈核心优势C(4次)；国投瑞银中高等级A(2次)；国投瑞银中高等级C(2次)；易方达裕惠回报(2次)分红次数靠前。

推荐基金：

519133 海富通改革驱动：短期市场震荡明显，周期板块和消费板块轮流表现，板块波动较大，但总体依然以成长风格为主线。目前众多板块面临回落压力，投资者需短期内把握节奏以稳求益。建议以配置均衡，风格均衡，有一定市值下沉的产品为主。

精选投资

股票型基金：政策仍在发力，继续关注“稳增长”

节后指数两周连阳，成交略有回落。上周地缘风险升温使得海外市场承压、国际资产价格波动；国内市场则在货币政策继续发力、财政态度更为积极等利好因素影响下继续小幅反弹，上证指数单周收涨0.8%。市场成交活跃度较上周有小幅回落，日成交金额降至8000-9000亿元水平。北向资金本周转为净流出24.0亿元，其中沪深股通继续分化，沪股通净流入31.5亿元。风格方面，前期回调明显的成长风格有相对表现，创业板指单周上涨2.9%；价值蓝筹为主的沪深300上涨1.1%。行业方面，年初至今跌幅较大的新能源车产业链中上游领涨市场，电力设备、有色金属等相关板块有不错表现；医药板块也有所反弹；稳增长相关的建筑、钢铁依然表现较好；非银金融、公用事业、银行板块表现不佳。

近期市场整体显现企稳迹象，但成交尚未回到春节前水平。周内风格出现明显切换，前期回调明显的偏成长风格，如新能源、科技硬件、医药等企稳反弹，部分“稳增长”相关板块小幅回落，部分投资者对于未来市场主线重新有所纠结。在市场相对低位、预期偏低的背景下“稳增长”加力并出现超预期的信贷和社融增量，从两到三个月的周期对市场影响偏积极，而政策细节的持续落地和前瞻指标改善有利于增长预期的改善，对后续市场表现不必悲观。伴随“稳增长”政策逐渐见效、中国经济增长见底回升，“情绪底”可能视稳增长政策的力度和节奏出现在一季度左右，而“增长底”则有望在一季度到二季度左右出现。风格方面，成长风格经历前期调整后，进一步大幅回落可能性相对较小，近期有所企稳，但结合当前经济和政策环境，以及估值和仓位情况，成长风格可能仍未到大幅介入的时间，市场重回成长风格的时间点初步预计可能在二季度初左右。

推荐基金

002340富国价值优势：该产品对标300指数做主动增强，孙彬主要做行业偏离控制，基于申万分类，通过产业链逻辑将一些个股的对应行业进行调整后得到新的行业标准。同时，在选股上，该基金经理非常注重所持个股的性价比，当其认为某优质个股被严重低估或者高估时，会适当做波段交易，其交易能力较为突出。

001410信达澳银新能源产业：冯明远操作风格相对比较极致，在科技成长类这个赛道交易相对频繁；他在能力圈中充分发挥自己的优势，展现自身的实力，不做择时、不做行业轮动、不做量化选股，只用自下而上的方法选股，通过纯基本面跟踪个股。

000577安信价值精选：基金更偏好于分散投资，基金经理陈一峰注重风控，贯彻价值投资，自下而上选股，横向对比优秀公司的相对性价比，选择性价比最佳的公司进行配置。此外，该基金持股换手率低，不追热点，更看重其长期的价值。

001705泓德战略转型：基金经理秦毅是大盘成长风格，精选个股比较看重成长空间广阔、有较高的壁垒和优秀管理层的标的，同时也看中公司估值；组合的行业配置比较分散，整体换手率较低。

004231中欧行业成长C：该基金一贯以竞争力为核心选择标的公司，基金经理王培从稳健角度出发，多年的周期行业研究使他形成了以周期性为基础的自上而下研究方法，非常注重宏观研究和时代发展趋势研究，使得产品尽可能在市场大幅波动下保持一定稳定性。

债券型基金：债券收益率或再次下行

本周央行公开市场共进行了500亿元逆回购和3000亿元MLF操作，本周央行公开市场累计有3000亿元逆回购和2000亿元MLF到期，因此本周央行公开市场全口径净回笼1500亿元，公开市场操作价格维持不变。1月MLF利率下调，短期内监管层将观察政策效果，2月政策利率保持不动符合市场预期。通胀方面，1月份，各地区各部门持续做好春节前重要民生商品市场供应，居民消费价格总体平稳。煤炭、钢材等行业价格走低，带动工业品价格整体继续回落。CPI和PPI同比均有所回落。我们预计2022年PPI同比整体将明显回落。同时需关注国际原油价格波动影响，由于当前供给端不确定性尚存，其上行空间大于下行空间。从央行Q4执行报告看，目前正在从货币先行阶段进入到为宽信用保驾护航阶段，因此政策仍处于宽松的窗口期，资金面预计维持偏松。立足当前，宽信用效果上存在不确定，我们判断宽信用预期后续还将有所波动，当前10年国债到期收益率已经回到了降息之前的位置，10年国债到期收益率与1年期MLF利率利差明显收窄，虽然超预期的金融数据短期内对债市影响明显，但经过市场消化和调整，短期利空出尽后可能存在交易机会。

推荐基金

700005平安添利A：基金经理投资观点和思路较清晰，投资逻辑和市场观点较合理，整体投资能力较强。该产品信用风险控制较为严格，信用风险较低。

050027博时信用债纯债A：基金经理拥有10年以上固收及股票投资管理经验，擅长运用久期和杠杆策略获得超额收益，善于对中长期资产表现进行分析和判断。该产品在其管理期间长期业绩表现优良，超额收益较明显。

QDII基金：增长政策出台强化投资者信心

由于监管担忧重燃以及乌克兰局势升温，海外中资股市场上周出现回调。整体来看，恒生国企指数领跌2.8%，恒生指数、恒生科技指数和MSCI中国指数分别下跌2.3%、2.1%和1.6%。板块方面，医疗保健、原材料和日常消费板块领涨，涨幅分别为6.4%、2.4%和2.2%；而公用事业、可选消费和多元金融表现落后，分别下跌4.5%、4.4%和4.2%。

得益于稳增长举措的持续发力，例如1月社融数据向好、部分城市下调首套房首付比例、以为更积极的财政政策预期，稳增长主线继续演绎，例如煤炭等原材料领涨市场、10年中国国债收益率回升至2.8%，几乎收复了1月初以来的全部跌幅。然而，乌克兰局势升温压制全球市场情绪。更重要的是，上周五发改委等部门发布通知引导外卖等互联网平台企业进一步下调餐饮业商户服务费标准，导致互联网成长板块遭受重挫，美团当天大跌~17%，进而拖累恒生指数下跌1.9%。受此影响，海外中资股上周整体走低，南向资金出现净流出。

整体来看，支持看好港股市场今年均值回归的核心假设之一是稳增长政策持续出台，且监管压力不会进一步升级。近期要求互联网平台下调服务费标准的监管举措不可避免地会引起市场的担忧情绪，使投资者担心去年监管收紧带来的市场下跌可能会重演。但现在下结论认为新一轮的监管政策升级可能有点为时过早。此次新规更多在于帮助整体服务行业摆脱疫情长期影响，而非针对互联网平台本身。因此，从监管角度来说，虽然新规难免会打压市场情绪，但暂时也无需过度解读。另外，更重要的是，房地产市场和财政支出方面的稳增长发力政策持续兑现，有助于支撑市场情绪。1月份PPI和CPI同比分别回落至9.1%和0.9%，降幅均超出预期，这表明整体需求仍然较为低迷，需要加大政策扶持力度，尤其是财政方面。此外，在2021年4季度《货币政策执行报告》中，央行强调加大跨周期的调节力度，实现总量稳、结构优的较好组合，从而维持货币和信贷适度增长，引导金融机构增加放贷。预计更多利好政策将出台，建议关注3月全国两会前后动态。

外部方面，受乌克兰局势升级和香港疫情确诊人数激增等因素的影响，市场风险偏好相对低迷。当下，香港第五波疫情持续升温，上周每日新增确诊人数均超过2,000人，因此香港政府制定了更为严格的防控措施。具体来看，香港政府出台政策，禁止多于两个家庭的聚会，并考虑进行全员核酸检测。与此同时，中央政府和广东省将共同研究制定和实施措施，以支持香港共同防控疫情。不过，从海外央行货币政策角度看，上周对美联储收紧的担忧情绪出现边际性缓解，主要是由于1月份FOMC会议纪要并没有显示更多的“意外鹰派”信息，且多位美联储官员对3月加息50个基点的表态相对更为谨慎。

国内监管和海外不确定性不排除在短期内继续压制风险偏好并导致市场震荡盘整，但近期更多稳增长政策的出台也强化了投资者对港股市场中期前景的信心，更不必说港股市场目前估值水平仍然较低。因此整体来看，虽然存在潜在的短期扰动，但仍然看好港股中期前景。更多稳增长政策的出台，不仅将有助于吸引更多南向资金流入，而且也会提升市场整体风险偏好，尤其是港股和估值折价较多板块，如金融、股息收益率较高的个股以及优质成长股。

推荐基金

001668汇添富全球移动互联：基金经理杨瑨有较强的选股能力和投资理念，采用稳健的资产配置和积极的股票投资策略，主要投资于全球移动互联主题相关公司股票，谋求基金资产的中长期稳健增值；同时，换手率较低，体现了基金经理依靠持有好公司获取收益，而不是反复交易。

159941广发纳斯达克100ETF：从成立以来，基金已取得212.42%的收益，大于同类平均水平。从各区间表现看，该基金今年以来表现突出，收益率达到19.60%。但仍需注意，三季度末加税事件爆发导致美股回调，且波及到港股的风险。

风险提示：

投资有风险。金融产品的过往情况并不预示其未来表现。相关信息仅供参考，不构成投资建议。投资人请详阅金融产品的相关法律文件，了解产品风险收益特征，根据自身资产状况、风险承受能力审慎决策，独立承担投资风险。本文件任何内容不得视为本公司及本公司雇员存在任何直接或间接主动推介相关产品的行为。投资有风险，决策需谨慎。请仔细阅读本文件中重要法律申明和风险提示。