今日 A 股市场放量下跌，早盘收盘前半小时各主要指数开始快速下行，午盘收盘前半小时指数才有所企稳回升。其中，上证指数跌 1.7%，深证成指跌 2.2%，沪深 300 指数跌 2.03%，中证 500 跌 1.78%，创业板指数跌2.11%。申万 31 个行业中，29 个下跌，仅 2 个上涨。传媒和计算机跌逾 4%，社会服务、建筑材料、建筑装饰、食品饮料、综合和商贸零售跌逾 3%，国防军工和石油石化分别上涨 1.41%和 1.29%，公用事业和有色金属相对抗跌。全市场 4021 只股票下跌，653 只上涨，市场赚钱效应极差。今日港股市场较 A 股跌幅更大。其中，恒生指数跌 3.21%，恒生中国企业指数跌 3.44%，恒生科技指数跌 4.33%。

俄罗斯与乌克兰间的军事冲突升级，应当是造成今日国内股市大幅走弱的直接原因。自 2 月 22 日俄罗斯总统普京宣布承认乌克兰东部的“顿涅茨克人民共和国”和“卢甘斯克人民共和国”以来，俄罗斯和乌克兰及西方国家的关系随即急转直下。先是 23 日美国、欧盟等西方势力接连宣布对俄罗斯施行新一轮制裁，今日乌克兰又决定实施为期 30 天的紧急状态，普京也发表电视讲话，表示决定在顿巴斯地区进行特别军事行动，乌克兰军事设施遭到导弹袭击，俄罗斯黑海舰队在亚速海和敖德萨海登陆，乌克兰和俄罗斯先后宣布关闭领空。今日俄罗斯和乌克兰之间显示出全面战争一触即发的态势，这种状况对全球资本市场情绪的冲击必然是剧烈的。

俄罗斯和乌克兰是全球重要的大宗商品出口国，两国发动战事对全球经济造成的影响可能较为深远。俄乌地区是全球石油、天然气、谷物、金属、化肥、稀有气体等商品的重要出口地，也是欧洲上述商品最重要的进口来源地。俄乌冲突及美欧对俄罗斯制裁，将大幅减少俄罗斯商品出口，从而推升相关商品价格。2021 年俄罗斯在全球原油和天然气出口中的份额分别达到 11.3%和 16.2%，在欧盟原油和天然气进口中的份额分别达到 27%和 35%。

俄乌地区在全球小麦和玉米出口中分别占据 26%和 20%的份额，在欧盟小麦和玉米进口中的份额分别达到 30%和 50%。此外，俄罗斯镍、钯、铝和铂等重要有色金属，氮肥等化肥产品，以及特种电子气体的出口也在全球占有重要地位。所以，俄乌局势恶化必然会牵扯全球经济增长，造成资本市场激烈动荡。

但国内股市的表现终归与中国经济和国内上市公司基本面相关。国内经济结构、经济增速和货币政策，对于国内股市的影响会更加直接。目前，国内“稳增长”的“政策底”已经先行，当前市场也处于经历“情绪底”的过程当中，随着俄乌冲突的影响逐步被资本市场“定价”，国内市场的“情绪底”可能加速到来。

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