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央行公布 2 月金融数据，信贷社融大幅低于预期

3月11日，央行公布2月金融数据，信贷社融大幅低于预期，2022年2月新增人民币贷款1.23万亿，预期1.45万亿，去年同期1.36万亿；新增社融1.19万亿，预期2.22万亿，去年同期1.72万亿；社融存量增速10.2%，前值10.5%；M2同比9.2%，预期9.5%，前值9.8%；M1同比4.7%，前值-1.9%。

相较于1月份新增信贷和社融等主要指标创单月统计新高，2月份金融统计数据明显转弱。一方面，2月份新增贷款环比回落，同比大幅少增，总量表现不及预期；同时，信贷结构也不理想。另一方面，2月份社融增量环比、同比均大幅少增，月末社融存量增速回落。

公募REITs从热炒到降温

今年以来，各类资产大多表现不佳，而基础设施公募REITs却依然坚挺，在去年已获可观涨幅后，虽然近期行情有所回落，但11只公募REITs年初至今涨幅仍多数为正。较为突出的二级市场表现也使公募REITs引来更多关注。 作为一种类固收产品，公募REITs一段时间以来跌宕起伏的行情竟与股票市场有几分相似。而细究背后原因，多位受访人士认为，已上市公募REITs项目较为成熟优质，吸引大量机构配置。同时，由于供给较少产品稀缺，部分交易型资金的涌入，短期内大幅推高了REITs的价格，造成风险积累，也致使波动加大。鼓励更多优质项目入市，应成为REITs市场下一阶段的目标。

推荐基金：

519133海富通改革驱动：短期市场震荡明显，周期板块和消费板块轮流表现，板块波动较大，但总体依然以成长风格为主线。目前众多板块面临回落压力，投资者需短期内把握节奏以稳求益。建议以配置均衡，风格均衡，有一定市值下沉的产品为主。

精选投资

股票型基金：负面因素将持续改善

内外四大利空共振显著压制市场：第一，俄乌冲突持续升级，英美加大对俄制裁，停止俄罗斯石油进口，油价攀升至08年以来最高水品，市场对通胀担忧进一步加剧，风险偏好显著降低；第二，美国证券交易委员会（SEC）将5家中企列入将五家在美上市的中国公司列入“暂定清单”，即有退市风险的“相关发行人”，受此消息影响，中概股及港股科技板块大跌，进一步压制了市场偏好；第三，2月社融与信贷数据表现不及预期，2月新增社融1.19万亿元，明显低于2.2万亿元的市场一致预期，总量弱、结构差，居民和企业中长期贷款同比少增是主因；第四，国内疫情反复，为后续经济修复增添了较多不确定。综上，在地缘冲突、金融数据不及预期、海外监管升级、国内疫情反复等四大利空下，市场超跌态势明显。

负面因素将持续改善，市场或将逐步修复：（1）俄乌局势大概率走向缓和，最新消息，乌方会尽快推动泽连斯基同普京会晤，俄方也表示不排除普京同泽连斯基之间会面的可能性；（2）两会定调，为实现5.5%GDP增长目标，一系列“稳增长”政策或将加大，宏观上的疲弱或为暂时；（3）短期超跌，A股已经进入价值区间，当前上证指数、沪深300、创业板指的动态估值分别处于2010年以来的33%、44%、45%分位数，主要宽基指数配置价值显现。“稳增长”逐步发力，行情或震荡向上：伴随着疫情及海外地缘冲突逐步稳定，分母端有所扰动将有所收敛，复苏或是更大的主线，在经济弱，政策逐步发力之下，分子端量能逐步强化，市场或将逐步修复。

推荐基金

002340富国价值优势：该产品对标300指数做主动增强，孙彬主要做行业偏离控制，基于申万分类，通过产业链逻辑将一些个股的对应行业进行调整后得到新的行业标准。同时，在选股上，该基金经理非常注重所持个股的性价比，当其认为某优质个股被严重低估或者高估时，会适当做波段交易，其交易能力较为突出。

001410信达澳银新能源产业：冯明远操作风格相对比较极致，在科技成长类这个赛道交易相对频繁；他在能力圈中充分发挥自己的优势，展现自身的实力，不做择时、不做行业轮动、不做量化选股，只用自下而上的方法选股，通过纯基本面跟踪个股。

000577安信价值精选：基金更偏好于分散投资，基金经理陈一峰注重风控，贯彻价值投资，自下而上选股，横向对比优秀公司的相对性价比，选择性价比最佳的公司进行配置。此外，该基金持股换手率低，不追热点，更看重其长期的价值。

001705泓德战略转型：基金经理秦毅是大盘成长风格，精选个股比较看重成长空间广阔、有较高的壁垒和优秀管理层的标的，同时也看中公司估值；组合的行业配置比较分散，整体换手率较低。

004231中欧行业成长C：该基金一贯以竞争力为核心选择标的公司，基金经理王培从稳健角度出发，多年的周期行业研究使他形成了以周期性为基础的自上而下研究方法，非常注重宏观研究和时代发展趋势研究，使得产品尽可能在市场大幅波动下保持一定稳定性。

债券型基金：仍需时间等待经济企稳

本周央行公开市场资金投放减少，全周净回笼资金累计3300亿元，资金利率有所回升，但整体流动性保持平稳充裕。本周债市行情先涨后跌再涨，长端利率债表现较强。从最新的通胀数据来看，受春节因素和国际能源价格波动等共同影响，CPI环比涨幅略有扩大，但整体表现温和；PPI继续高位回落，但在原油、有色金属等国际大宗商品价格上涨等因素影响下，PPI环比由降转涨，涨幅回落幅度也有所收窄。由于融资需求不足，加上此前1月份金融数据大超预期下部分资金投放前置，2月份社融信贷数据低于预期。尽管企业债券、政府债券融资均有所多增，但未贴现票据和居民信贷规模的下降仍带来了明显的拖累。融资结构上看也乏善可陈，短期贷款和票据融资增量较大，而中长期贷款增量则比较有限，表明实体经济投融资需求不足。宽信用力度逐步加大，市场预期也较强，但“房住不炒”政策背景下地产融资不畅，城投融资受限，经济稳增长面临依然不小压力。金融数据转弱，货币宽松预期再起，短期债市有望上涨。而从宽信用到稳增长的顺利传导，再到实体经济的企稳回升预计仍需一定时间。

推荐基金

700005平安添利A：基金经理投资观点和思路较清晰，投资逻辑和市场观点较合理，整体投资能力较强。该产品信用风险控制较为严格，信用风险较低。

050027博时信用债纯债A：基金经理拥有10年以上固收及股票投资管理经验，擅长运用久期和杠杆策略获得超额收益，善于对中长期资产表现进行分析和判断。该产品在其管理期间长期业绩表现优良，超额收益较明显。

QDII基金：港股市场或迎来估值修复

四季度以来世界经济恢复势头有所放缓，国际大宗商品价格高位运行，“类滞胀”风险高企，发达国家 PMI 普遍见顶回落，美国第三季度 GDP 低于预期，凸显通胀攀升对消费增速的制约，以及劳动力不足和供应链短缺的冲击。另一方面，全球疫情多次反弹，而疫情以来的宽松刺激政策已进入收尾阶段，美联储 Taper 开始落地，全球加息潮渐有蔓延趋势。综合来看，以美国为首的海外发达经济体股市潜在风险有所抬升，建议对美股采取适度配置。

推荐基金

001668汇添富全球移动互联：基金经理杨瑨有较强的选股能力和投资理念，采用稳健的资产配置和积极的股票投资策略，主要投资于全球移动互联主题相关公司股票，谋求基金资产的中长期稳健增值；同时，换手率较低，体现了基金经理依靠持有好公司获取收益，而不是反复交易。

159941广发纳斯达克100ETF：从成立以来，基金已取得212.42%的收益，大于同类平均水平。从各区间表现看，该基金今年以来表现突出，收益率达到19.60%。但仍需注意，三季度末加税事件爆发导致美股回调，且波及到港股的风险。

风险提示：

投资有风险。金融产品的过往情况并不预示其未来表现。相关信息仅供参考，不构成投资建议。投资人请详阅金融产品的相关法律文件，了解产品风险收益特征，根据自身资产状况、风险承受能力审慎决策，独立承担投资风险。本文件任何内容不得视为本公司及本公司雇员存在任何直接或间接主动推介相关产品的行为。投资有风险，决策需谨慎。请仔细阅读本文件中重要法律申明和风险提示。