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2022年1—7月份全国规模以上工业企业利润同比下降1.1%

8月27日，国家统计局公布，1—7月份，全国规模以上工业企业实现利润总额48929.5亿元，同比下降1.1%(按可比口径计算)。1—7月份，规模以上工业企业中，国有控股企业实现利润总额17370.6亿元，同比增长8.0%；股份制企业实现利润总额36347.3亿元，增长3.2%；外商及港澳台商投资企业实现利润总额10935.3亿元，下降14.5%;私营企业实现利润总额13116.5亿元，下降7.1%。

1—7月份，采矿业实现利润总额9961.1亿元，同比增长1.05倍;制造业实现利润总额36217.2亿元，下降12.6%;电力、热力、燃气及水生产和供应业实现利润总额2751.2亿元，下降12.5%。

1—7月份，在41个工业大类行业中，16个行业利润总额同比增长，25个行业下降。主要行业利润情况如下：煤炭开采和洗选业利润总额同比增长1.41倍，石油和天然气开采业增长1.19倍，电气机械和器材制造业增长18.4%，化学原料和化学制品制造业增长9.3%，有色金属冶炼和压延加工业增长5.1%，专用设备制造业下降2.6%，农副食品加工业下降7.5%，非金属矿物制品业下降8.2%，计算机、通信和其他电子设备制造业下降9.6%，纺织业下降10.3%，电力、热力生产和供应业下降12.0%，通用设备制造业下降12.8%，汽车制造业下降14.4%，石油、煤炭及其他燃料加工业下降44.0%，黑色金属冶炼和压延加工业下降80.8%。

“橱窗基金”持续扩容

Wind统计显示，截至8月27日，共有3只基金单日申购限额低至10元。这意味着，即使每天不间断定投该基金，按照250个交易日计算，一年也只能定投2500元。另有27只基金将单日大额申购上限设置为100元，一年最多也只能定投25000元。

而以上“橱窗基金”，多为8月份以来降低单日大额申购限额的产品。其中不少产品在原有基础上进一步收紧限购措施，成为“橱窗基金”，更有橱窗基金限购升级。

推荐基金：

519002华安安信消费服务：王斌主要集中在大消费和大制造领域选股，选股端一方面配置具备长期较高ROE（偏长期逻辑）的白马股，另一方面配置预期盈利增速能够大幅提升（偏中短期逻辑）标的；组合管理方面，行业配置和持股方面较为分散，并且当基金经理认为某优质个股被严重低估或者高估时，会适当做波段交易，力求控制组合波动，其交易能力较为突出。

精选投资

股票型基金：震荡依然是市场接下来的主要特征

指数回调，成交收敛：上周相关经济数据揭示受疫情及房地产影响增长压力仍在，极端高温之下电力供应紧张，市场对需求担忧进一步加剧，叠加美联储片偏鹰派的表述，市场整个风险变好降低，主要指数有所回调，上证指数、沪深300、创业板指分别下跌0.7%、1.0%、3.4%，日均成交额回落至万亿，北向全周净流出47亿。行业方面，煤炭、石油石化、农业等板块有较好的表现，电子、国防军工、电力设备等行业表现不佳。

需求仍是核心：（1）7月工业企业利润再度承压。从7月数据看，规上工业企业营收同比增速回落至7.1%，工业企业产成品库存名义增速回落至16.8%，市场进入主动去库存，意味着下半年经济仍然将趋势性下行。（2）LPR利率下调超预期但对市场提振有限。1年期和5年期LPR利率分别下调5个基点和15个基点，特别作为房贷定价基准利率的5年期LPR下调指向明显，但货币向信贷扩张的路径传导效果一直较差，市场迟疑态度浓厚。（3）市场更加期待政策效果。上周国常会部署稳经济一揽子政策的19项接续政策措施，但反馈也较为平淡，市场当前或更加关注政策成效。

震荡依然是市场接下来的主要特征：4月以来的市场反弹来自两个主要因素，第一压低的估值、第二不断加码的政策，随着市场的反弹及部分数据的企稳，上述两个主要矛盾逐步改善，市场整体的上行动能走弱，当前市场处于政策落地的等待期，等待复苏信号的明确，市场处于基本面的纠结期，考虑到较为充足的流动性，震荡或是市场这个阶段的主要特征，但波动或较此前所有放大。

推荐基金

002340富国价值优势：该产品对标300指数做主动增强，孙彬主要做行业偏离控制，基于申万分类，通过产业链逻辑将一些个股的对应行业进行调整后得到新的行业标准。同时，在选股上，该基金经理非常注重所持个股的性价比，当其认为某优质个股被严重低估或者高估时，会适当做波段交易，其交易能力较为突出。

006624中泰玉衡价值优选：姜诚坚持价值投资，赚取企业长期价值创造的钱；进行自下而上择股，选取低估值的股票；不考虑宏观基本面和中观行业情况，不做自上而下或者中观的行业选择和判断；屏蔽短期扰动因素，不进行择时。基于逆向思考判断目前公司股价的安全边际是否足够高；通过公司商业模式、竞争优势、业务空间的分析来判定公司的长期ROE以及内生增长空间。

000577安信价值精选：基金更偏好于分散投资，基金经理陈一峰注重风控，贯彻价值投资，自下而上选股，横向对比优秀公司的相对性价比，选择性价比最佳的公司进行配置。此外，该基金持股换手率低，不追热点，更看重其长期的价值。

688888浙商聚潮产业成长A：基金经理贾腾坚持价值投资，长期集中在大周期、大金融板块，个股挖掘能力较强，对边际变化较敏感；同时，会做一些波段对收益进行一定程度的增厚，但整体换手率低于平均同类水平。

001705泓德战略转型：基金经理秦毅是大盘成长风格，精选个股比较看重成长空间广阔、有较高的壁垒和优秀管理层的标的，同时也看中公司估值；组合的行业配置比较分散，整体换手率较低。

债券型基金：债市短期内或面临一定调整压力

上周央行公开市场全口径净投放资金400亿元，并继续维持“地量”逆回购操作。临近月末，资金价格有所上行，但市场流动性整体上依然充裕，资金价格仍处于较低水平。最新公布的7月规模以上工业企业利润累计同比增速录得-1.1%，近20个月来首次转负，大部分行业出现下滑，且私营企业利润跌幅继续扩大，表明当前工业企业整体盈利能力下滑，上游原材料价格上涨、下游需求收缩，再叠加疫情因素的扰动，对部分企业的生产经营带来了较大的负面影响。行业方面，煤炭开采和洗选、石油和天然气开采业利润实现翻倍，电气机械和器材制造业增速也较高，而大部分中游制造相关的行业则出现下滑。尽管工业企业营收总规模保持正增长，但营业成本上升造成利润被压缩，不同属性企业和行业的盈利分化加大。

本月贷款市场利率（LPR）如期下调，中长端下调幅度较大，表明宽信用力度进一步加强，也反映出当前信贷需求低迷。政策方面，近期国常会部署稳经济一揽子19项接续政策措施，加力巩固经济恢复发展基础，包括增加政策性开发性金融工具额度；持续释放贷款市场报价利率改革和传导效应，降低融资成本；允许地方“一城一策”运用信贷等政策，合理支持刚性和改善性住房需求等。经济修复低于预期，稳增长措施进一步加码，经过前期的走强之后，债市短期内或面临一定调整压力。

推荐基金

700005平安添利A：基金经理投资观点和思路较清晰，投资逻辑和市场观点较合理，整体投资能力较强。该产品信用风险控制较为严格，信用风险较低。

050027博时信用债纯债A：基金经理拥有10年以上固收及股票投资管理经验，擅长运用久期和杠杆策略获得超额收益，善于对中长期资产表现进行分析和判断。该产品在其管理期间长期业绩表现优良，超额收益较明显。

QDII基金：港股整体面临压力

一季度以来世界经济恢复势头有所放缓，国际大宗商品价格高位运行，“类滞胀”风险高企。另一方面，全球疫情多次反弹，而疫情以来的宽松刺激政策已进入收尾阶段，美联储Taper开始落地，全球加息潮渐有蔓延趋势。综合来看，以美国为首的海外发达经济体股市潜在风险有所抬升，建议对美股采取适度配置。

推荐基金

159941广发纳斯达克100ETF：从成立以来，基金已取得212.42%的收益，大于同类平均水平。从各区间表现看，该基金今年以来表现突出，收益率达到19.60%。但仍需注意，三季度末加税事件爆发导致美股回调，且波及到港股的风险。

风险提示：投资有风险。金融产品的过往情况并不预示其未来表现。相关信息仅供参考，不构成投资建议。投资人请详阅金融产品的相关法律文件，了解产品风险收益特征，根据自身资产状况、风险承受能力审慎决策，独立承担投资风险。本文件任何内容不得视为本公司及本公司雇员存在任何直接或间接主动推介相关产品的行为。投资有风险，决策需谨慎。请仔细阅读本文件中重要法律申明和风险提示。