一、市场走势

昨日，沪深两市双双收涨。截止收盘，上证综指收于3211.81点，涨55.67点，涨幅为1.76%；深成指收于11323.35点，涨103.55点，涨幅为0.92%；沪深300收于3946.88点，涨75.93点，涨幅为1.96%；创业板收于2377.11点，跌6.21点，跌幅为0.26%。两市成交10551.05亿元，。大盘股强于小盘股。中证100上涨1.80%，中证500上涨0.76%。

31个申万一级行业中有30个行业上涨。其中，农林牧渔(申万)、煤炭(申万)、石油石化(申万)表现居前，涨跌幅分别为0.67%、1.55%、1.47%，社会服务(申万)、电子(申万)、食品饮料(申万)表现居后，涨跌幅分别为0.30%、0.26%、1.90%。沪市有1435只个数上涨，占比72.66%，深市有1854只个数上涨，占比67.39%。非ST个股中，20只个股涨停，1只个股跌停。股指期货主力合约3个合约均上涨，其中，0只期指好于现货指数。

昨日，欧美主要市场普遍下跌，其中，道指下跌1.40%，标普500下跌1.79%；道琼斯欧洲50下跌0.00%。亚太主要市场涨跌不一，其中，恒生指数上涨4.51%，日经225指数上涨0.15%。

数据来源：wind、好买基金研究中心，数据日期截至2022/12/5

数据来源：wind、好买基金研究中心，数据日期截至2022/12/5

二、市场新闻

1.多数经销商对12月市场判断较为悲观

11月30日，中国汽车流通协会发布的最新一期“中国汽车经销商库存预警指数调查”VIA（Vehicle Inventory Alert Index）显示，2022年11月中国汽车经销商库存预警指数为65.3%，同比上升9.9个百分点，环比上升6.3个百分点，库存预警指数位于荣枯线之上。

受疫情及管控影响，有41.2%的经销商出现闭店现象，多数闭店时间在两周以上；有73.%的经销商无法完成销量任务，其中61.1%的经销商任务完成率不足80%。

图片及资料来源：中国汽车流通协会，wind

点评：

进入11月，疫情快速发展且波及范围持续扩大，受疫情管控影响，各地车展及营销活动无法顺利展开，汽车市场呈现相对静默的状态。由于多数经销商闭店影响正常运营，消费者购车需求释放受阻。

本轮疫情打乱经销商年底冲击年度销量目标的计划，店面的客流出现断崖式下滑。库存增加和流动资金短缺，导致部分经销商不得不通过裁员、减薪缓解经营压力。经销商呼吁，地方政府能够真正落实20条“防疫新规”，尽快恢复正常的生产生活秩序。

养老FOF持续上新

根据Wind数据，12月1日市场将迎来4只养老FOF首发，除了中欧预见平衡养老三年持有外，其他3只产品分别为英大延福养老2035三年持有、英大延福养老2055三年持有、英大延福养老2060三年持有。3只基金均由英大基金FOF（养老）投资部基金经理申恒亮管理。此外，兴证全球安悦平衡养老三年持有则从12月5日起开始发售。

截至11月30日，全市场有6只养老FOF正在发售中，分别为信澳颐宁养老目标一年持有、中融添安稳健养老一年持有、工银瑞信积极养老目标五年持有、建信优享进取养老目标五年持有、华安养老目标日期2045五年、中加安瑞积极养老目标五年持有。除华安养老目标日期2045五年在11月30日截止募集，其余5只产品的发售截止日均在12月14日之后。

券商中国记者发现，除上述已明确发行日期的产品外，还有不少养老FOF在排队候审。比如，英大基金除了上述2035年、2055年、2060年三个维度的目标日期养老FOF外，此前上报的2050年、2045年两个维度的目标日期养老FOF也已获批，英大延福养老2040三年持有则于11月28日刚成立。此外，目前申报待批的还有易方达基金、泰康基金、平安基金、汇添富基金、南方基金等公募旗下的逾15只养老FOF。

某大中型公募FOF基金经理表示，从产品特性上看，FOF能够有效分散风险，并通过下滑曲线等机制设计，动态调节资产配置方式，力争获得较为稳健的收益。该基金经理所在的公司，目前正在积极筹备低风险等级的目标风险养老FOF，后续还会逐渐布局不同目标日期和不同风险特征的养老FOF产品，为投资者的养老投资提供更加丰富多元的产品选择。

资料来源：券商中国，wind

点评：

国内公募于2017年推出FOF，随后于2018年推出养老FOF，截至目前运作已有四年左右时间。这四年时间里，市场上涌现出了不少养老金融创新产品，除了公募养老FOF，还有税延养老保险、“以房养老”的居民个人住房反向抵押保险等产品。与后两者的“叫好不叫座”相比，公募养老FOF无论在规模数量还是在投资业绩上，均交出了亮眼的成绩单。

南方基金FOF投资部总经理李文良表示，从过往来看，国内多数投资者更偏好银行理财等品种。但资管新规打破刚兑后，投资者认知正在改变。从海外发展来看，虽然起初投资者偏好稳健型的理财产品和保险产品，但越往后越青睐公募基金产品，现在美国第三支柱养老有近一半资金投向公募基金，国内也极有可能经历这样的过程。

11月新发基金发行回暖

11月30日为11月最后一个交易日，目前共有111只新基金正在发行中，其中仅11月以来就有83只新基金迎来首发,另有39只已发布公告等待发行，这意味着，当前新发市场至少有150只新基金正在或等待发行。从新基金成立情况来看，10月由于十一国庆长假及重大会议召开等因素而出现的短暂降温，在11月份有所改善。

据Wind统计显示，截至11月30日，11月共有137只新基金成立，总发行份额1234.07亿份，平均单只基金发行份额9.01亿份，对比而言，10月份共有67只新基金成立，总发行份额为608.24亿份，无论数量还是规模，均出现翻倍式增长，与三季度期间水平看齐。比如，9月份期间共有139只新基金成立，总发行份额为1403.78亿份，平均单只基金发行份额为10.10亿份。

实际上，与去年同期相比，今年新发规模也出现明显下滑。截至11月30日，今年前11月新基金总募集规模为13039.36亿份，较去年同期的26689.11亿份也减少半数以上。

值得一提的是，另据Wind数据显示，在11月份成立的137只新基金中，有22只募集期限超过了两个月，其中9只更是超过了90天，与年内其他月份相比，11月这两个数字都较为突出。从基金类型来看，募集期超过两个月的FOF产品达到8只，债券基金（含二级债基2只）也达到8只，权益基金为5只。另外，11月还有2只基金募集失败，且均为权益型。

图片及资料来源：中国基金报，wind

点评：

债券基金仍为新发主力：分类型来看，11月份以来成立59只权益类新基金，合计发行219.43亿份，平均发行份额3.72亿份，相较而言，10月成立28只权益类新基金，合计发行177.62亿份，平均发行份额6.34亿份，虽然较10月环比有所提升，但仍较此前存在差距。比如，9月份成立73只权益新基金，合计募资418.29亿份，平均发行份额为5.73亿份。值得一提的是，10月18日成立的偏股混合基金—泉果旭源募集规模接近百亿,即便在9月份，期间成立的银华沪深300成长ETF（详细，购买）募集规模接近60亿，南方均衡成长也超过了30亿。而在11月份，权益基金方面，最高只有富国中证100ETF（详细，购买）募集规模近25亿元。

11月，债基发行情况明显升温,数量和规模在年内各月份中均居前列。具体来看，11月债券型基金供给成立59只，仅次于今年6月的62只，发行规模为970.46亿份，仅次于6月的2039.94亿份和8月份的1228.31亿份。相较于10月的25只和412亿元,无论数量还是规模均出现翻倍增长。此外，从规模占比来看，11月债券基金发行份额占比为78.64%，环比增加近10各百分点，仅次于今年5月和6月的84.86%和86.51%。

今年以来，由于权益市场受内外扰动因素的影响较大，出于风险规避需求，债券基金持续受到投资者们的重点关注。除了1月、2月和7月份，年内其他月份新基金都是债券基金在主导发行，5月和6月，债券基金占比更是超过80%，另有4月、8月和11月超过70%。

风险提示：投资有风险。金融产品的过往情况并不预示其未来表现。相关信息仅供参考，不构成投资建议。投资人请详阅金融产品的相关法律文件，了解产品风险收益特征，根据自身资产状况、风险承受能力审慎决策，独立承担投资风险。本文件任何内容不得视为本公司及本公司雇员存在任何直接或间接主动推介相关产品的行为。投资有风险，决策需谨慎。请仔细阅读本文件中重要法律申明和风险提示。