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12月工业企业利润数据公布

2022年全年，规模以上工业企业营业收入同比增长5.9%，较前值回落0.8个点。2022年全年，规模以上工业企业利润总额同比下降4%，低于前值的-3.6%；以年度利润为观测视角，2022年低于上一轮利润周期底部2019年的-3.3%，为1998年以来最低增速。按照2022年1-12月和1-11月利润累计值和对应的-4%、-3.6%的累计增速倒推去年同期当月利润，推算12月规上工业企业利润当月同比为-8.3%。

今年以来基金分红总金额114.27亿元，同比降73.43%

Wind数据显示，截至2月6日，今年以来宣布分红或实施分红基金数量达到387只，其中已实施分红基金共分红319次，涉及319只基金，与之相比，去年同期559只基金合计分红565次。分红总额从430.14亿元降至114.27亿元，降幅为73.43%。

319只参与分红的基金中，债券型基金有247只，占比77.43%，股票型基金有14只，占比4.39%。万家中证1000指数增强A今年以来共有1次分红，频率最高，大成创新成长（1次）、博时中债5-10年农发行C（1次）、景顺长城景泰悦利三个月定开C（1次）、中银丰润定期开放（1次）分红次数靠前。

从金额来看，鹏华前海万科REITs最为慷慨，每10份基金份额分红13.2元。中航首钢生物质REIT（每10份分红4.9845元）、南方MSCI国际通ETF（每10份分红2.9元）位列二、三位。华泰柏瑞沪深300ETF派现手笔最大，分红总额为11.93亿元，泓德丰润三年持有（分红9.82亿元）、华泰柏瑞红利ETF（分红6.98亿元）、中银睿享定期开放（分红5.01亿元）、中银丰润定期开放（分红5.01亿元）分红总额排名居前。

推荐基金：

016090中泰玉衡价值优选C：姜诚坚持价值投资，赚取企业长期价值创造的钱；进行自下而上择股，选取低估值的股票；不考虑宏观基本面和中观行业情况，不做自上而下或者中观的行业选择和判断；屏蔽短期扰动因素，不进行择时。基于逆向思考判断目前公司股价的安全边际是否足够高；通过公司商业模式、竞争优势、业务空间的分析来判定公司的长期ROE以及内生增长空间。

精选投资

股票型基金：结构性行情或将接棒

2022年规上工业企业利润较前一年下降4.0%，12月当月同比下降8.3%。12月工企利润增速结束连续两个月的回落，跌幅小幅收窄，与12月下旬国内感染高峰结束，经济迎来底部回升有关。上游原材料行业中，煤炭、钢铁、有色均明显受益于价格抬升，虽然量有所下降，但整体利润增速仍在改善。下游消费制造业利润改善，主要来自疫后修复带来的量的增加。

1月PMI时隔3个月重回线上、且升幅创2020年3月以来新高。制造业、非制造业PMI均大幅回升，重回扩张区间。因疫情影响迅速减退，基本面拐点从数据上得到确认。

12月下旬以来，A股主要指数的单边、快速反弹，实际上就是对1月PMI指数回升的反映。但PMI指数指示的是经济状况的环比变化，经过1月的超跌反弹之后，2月PMI边际改善幅度必然明显放缓，A股继续上行的动力也会因此减弱。并且，在经历了1月的大涨后，市场也进入了复苏节奏和增量政策的观察阶段，短期休整诉求预计增加。但站在中期视角来看，经济复苏的趋势将大概率延续，与内需高度相关的顺周期资产仍具备较强配置价值。

从市场结构来看，去年10月底至今，食品饮料、传媒、社会服务等，直接受益于疫情管控政策放开、与居民消费相关的板块已经获得了较高涨幅。这与今年春节消费反弹的情况相呼应。随着消费的复苏，带动整个宏观经济进入新的正向循环，中游及下游制造业的利润将迎来反弹，相关板块预计会有阶段性表现。

推荐基金

016090中泰玉衡价值优选C：姜诚坚持自下而上选股。注重企业竞争优势、盈利能力在长期时间维度的持续性、安全边际和价格保护。在对个股竞争优势的分析方面，主要从供给侧而非需求侧思考问题，行业层面的景气度不是重要决策因素。从选股结果看，偏向行业格局比较稳定且经历过完整产业周期（竞争格局清晰，商业模式清晰）的标的，选股结果归因看比较偏向传统周期股。

009049易方达高端制造：祁禾坚持自下而上选股，主要集中在大制造业领域。其选股从行业供给侧出发，深入了解企业竞争格局情况，再从需求出发，评估个股所处行业空间，最后选出的标的希望能够保持较长期的盈利能力和ROE。注重企业竞争力，他会从企业成本优势、规模优势以及产品力等等维度去考虑。

债券型基金：债市预计维持震荡行情

资金面方面，本周大量节前投放资金到期，央行继续放量向市场投放资金以维护流动性平稳，整周来看，央行公开市场净回笼10680亿元，资金价格整体维持平稳宽松。本周公布PMI数据重返扩张区间，而工业企业利润数据虽延续下行，但整体结构持续改善。但债券市场此前对于经济修复定价已经较为充份，因此本周债券市场收益率在资金面宽松的背景下整体震荡下行

具体来看，12月工业企业利润数据延续下行态势，其中百元营业收入的成本延续9月以来的下降态势以及12月PPI降幅减缓均降低了对于工业企业利润的负面影响，但疫情超预期扩散以及外需走弱的背景下出口增速放缓，工业企业利润延续下行。利润结构来看，采矿业等上游原材料制造行业利润占比持续下降，中下游产业利润占比则有所提高，工业企业利润结构延续改善态势。1月制造业PMI指数重返扩张区间，较2022年12月环比改善3.1%，远超近年的平均水平，表明制造业景气程度已出现明显改善。其中产需关系较上月大幅改善，新出口订单指数受到外需走弱的影响，环比虽有所改善，但仍处在收缩区间。非制造业上，防疫政策的优化带动服务业大幅修复，其中受疫情制约较为严重的线下服务行业修复幅度尤为亮眼。建筑业指数在基建的支撑以及地产投资降幅减缓的背景下继续高位运行。

后续来看，当前劳动力供给紧张程度已有所缓解，制造业在PSL以及设备更新贷款等利好政策的支持下预计修复可持续性较高，财政政策定调积极，但防范债务风险的前提下，专项债的发行对于基建支撑尚在，但地产行业修复。服务业方面，当前服务业在防疫政策优化后以及春节因素的影响下修复显著，但后续疫情存在二次爆发风险，其修复持续性也有待观察。工业经济受稳增长政策推动，在一季度预计有所修复，但地产以及消费行业的修复不及预期，以及出口下行的压力均会对其产生一定程度制约。债市预计维持震荡行情。

推荐基金

006875创金合信恒兴中短债C：该基金为中短债基金，投资运作目标是在承受一定合理回撤的前提下追求偏中长期的超额收益，内部业绩考核较为严格，当前产品配置上以利率债、金融债为主，城投和产业债占比相对较低，对于信用风险把控较严格，主要通过收益率曲线和债券大类的信用利差获取超额回报，持仓基本无民企，且不涉及地产债。

000914中加纯债：该基金为纯债型产品，无转债敞口；基金经理采用“信用债底仓+利率债波段交易”进行操作。底仓提供稳定的票息收益，波段提供额外的行情收益。底仓配置上，以AA+地级市以上城投为主，此外还有部分二级债和永续债。在利率和信用的组合管理类方面，主要用利率债来调整组合久期，实现波段操作。

360009光大增利C：该基金定位稳健型一级债基，无股票持仓，主要通过转债仓位获取超额回报，其转债仓位一般在20-30%，剩余仓位以信用债为主，少量利率债；信用债方面不做挖掘和下沉，转债风格多采用偏低价和低波动的分散型配置策略，总体收益回撤控制较好。

QDII基金：建议逐步适度配置

美国2023年1月新增非农51.7万人，显著超市场预期的18.8万人；2022年12月数据由增22.3万人上修至26万人，11月数据由增25.6万人上修至29万人，整体呈现出超预期的强劲。强劲的就业仍然会使工资总收入增加，进而增加通胀反复的风险。美联储今年将同时面对抗通胀、稳增长、防风险三大挑战，虽然加息或接近尾声，但联储也不大可能很快转向降息，这意味着利率将在高位停留较久，对经济总需求的抑制作用将持续存在。

自2022年11月初至今，港股市场经历了持续大涨后进入高位盘整，在此前市场持续大涨的过程中，市场乐观预期得到了较大程度的pricein，也已经完成了港股估值修复的大部分，所以后续港股更多应关注盈利修复的确定性。

风险提示：投资有风险。金融产品的过往情况并不预示其未来表现。相关信息仅供参考，不构成投资建议。投资人请详阅金融产品的相关法律文件，了解产品风险收益特征，根据自身资产状况、风险承受能力审慎决策，独立承担投资风险。本文件任何内容不得视为本公司及本公司雇员存在任何直接或间接主动推介相关产品的行为。投资有风险，决策需谨慎。请仔细阅读本文件中重要法律申明和风险提示。