一、行情回顾

昨日，沪深两市双双收跌。截止收盘，上证综指收于 3092.98 点，跌 38.98 点，跌幅为 1.24%；深成指收于 10320.39 点，跌 138.12 点，跌幅为 1.32%；沪深 300 收于 3729.56 点，跌 54.45 点，跌幅为 1.44%；创业板收于 2084.97 点，跌 33.96 点，跌幅为 1.60%。两市成交 6782.62 亿元，。小盘股强于大盘股。中证 100下跌 1.29%，中证 500 下跌 1.16%。

31 个申万一级行业中有 4 个行业上涨。其中，环保(申万)、通信(申万)、建筑装饰(申万)表现居前，涨跌幅分别为 1.50%、0.68%、0.10%，电力设备(申万)、交通运输(申万)、非银金融(申万)表现居后，涨跌幅分别为-1.98%、-2.34%、-3.02%。沪市有 536 只个数上涨，占比 23.52%，深市有809 只个数上涨，占比 28.38%。

▼申万一级行业涨跌幅

数据来源：Wind 日期：2023/8/21

昨日，欧美主要市场普遍上涨，其中，道指下跌 0.11%，标普 500 上涨 0.69%，纳斯达克指数上涨 1.56%；道琼斯欧洲50上涨0.22%。亚太主要市场涨跌不一，其中，恒生指数下跌1.82%，日经225指数上涨0.37%。

二、指数涨跌

数据来源：Wind 日期：20230821

三、新闻

1、对 7 月底以来券商关于“政策底”的分析汇总

7 月底开始，券商对“政策底”的分析增多，以下是 7 月底以来部分券商关于“政策底”的分析进行汇总，

中泰证券：

A 股筑底一般呈现出“政策底-市场底-盈利底”的时间规律，一般情况而言，“政策底” 最先到来。“政策底”的确认通常伴随着政策组合拳的持续出台，包括货币政策、财政政策和资本市场相关政策。近期利好政策频频出台，本轮 A 股的政策底已基本探明：政治局会议提出“活跃资本市场”，经济日报发文“让居民通过股票、基金也能赚到钱”，QDII 投资额度再度扩容，沪深 300ETF 份额创年内新高逼近千亿关口。虽然政策底确认后市场往往出现反弹，但市场底部的构筑不是一蹴而就的，政策底一般领先市场底 1-3 个月。

数据来源：Wind，中泰证券研究所 日期：20230821

华福证券：

一.很难说单个事件或政策就是“政策底”，“政策底”往往是一连串政策的结果。比如 2008 年到底以 9月的三大利好政策还是以 11 月的四万亿计划作为“政策底”，肯定有分歧。但如果作为一个整体看，那么就可以比较共识地认为 2008 年四季度是一个“政策底”。所以“政策底”最好以一个时间区间而非一个时间点去判断。

二.“政策底”出现后，行情也不是马上 V 型启动，一般会有一个底部反复的过程。

三. 从当下的情况来看，7 月 24 日中央政治局会议明确指出要“活跃资本市场，提振投资者信心”。当前市场“政策底”方向明确根基牢固，国家政策对于资本市场的高度重视和持续关怀。市场行情从 7 月末至今再次出现的反复震荡情况，与过往历史经验也相符合。展望未来，当下中国经济运行不断回稳向好，在“政策底”夯实下，我们认为对后续 A 股市场的行情应该积极乐观，市场最终会给理性的投资者予以回报。

华西证券：

“政策底”确认后市场往往出现反弹，但市场底部的构筑往往不是一蹴而就的。

数据来源：Wind，华西证券研究所 日期：20230821

德邦证券：

历史上政策底距离市场底之间仍有距离，主要是由于私人部门的信心还偏弱。这个阶段由于实体经济还没见底，私人部门信心较脆弱，所以市场还会延续弱势，往往会有第二个底确认，这是市场形成经济复苏预期，共识逐步累积的过程。从价格演绎上来说，政策底往往是脉冲，而市场底靠磨。

华金证券：

扭转悲观预期（极度缩量后出现筑底反弹）的关键因素：政策>估值>基本面>流动性。一、政策是扭转悲观预期的关键因素：在 6 次悲观预期后市场开始筑底反弹的行情中，均有强有力的政策出台。二、股市估值处于低位，有利于市场出现驻底反弹。三、盈利和经济预期的改善对于市场见底反弹有较强的催化作用。

数据来源：Wind，华金证券研究所 日期：20230811

2、越跌越买，资金加速流入宽基指数 ETF

8 月以来 A 股市场整体回调明显，但资金借道 ETF 入市的热情不减反增。

证券时报·数据宝统计，8 月以来股票型 ETF 份额合计增长 540.2 亿份，已高于 7 月增长的 467.6 亿份，增长率达到 4.69%；拉长时间来看股票型 ETF 份额已经连续 7 个月增长。资金流向上来看，合计超 900 亿元净流入股票型 ETF。

数据来源：Wind，数据宝，好买基金研究中心 日期：20230820

单只 ETF 来看，8 月以来 18 只 EFT 资金净流入超 10 亿元，其中 14 只为宽基指数 ETF。华泰柏瑞沪深300ETF、华夏上证科创板 50ETF、华夏上证 50ETF 资金净流入居前，均在 90 亿元以上

数据来源：Wind，数据宝，好买基金研究中心 日期：20230820

从基金份额增长来看，8 月以来 15 只 ETF 份额增长超过 10 亿份，其中华夏上证科创板 50ETF 份额累计增长 105.08 亿份，遥遥领先于其他 ETF。

在主题类 ETF 中，本月资金净流入超过 10 亿元的仅有医药、半导体主题 ETF，其中华宝中证医疗 ETF、华夏国证半导体芯片 ETF 本月以来资金净流入均在 20 亿元以上，另外国联安中证全指半导体 ETF、易方达沪深300 医药卫生 ETF 净流入超 10 亿元。

数据来源：Wind，数据宝，好买基金研究中心 日期：20230820

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