一、行情回顾
昨日，沪深两市双双收跌。截止收盘，上证综指收于3119.88点，跌17.26点，跌幅为0.55%；深成指收于10418.21点，跌64.29点，跌幅为0.61%；沪深300收于3765.27点，跌23.24点，跌幅为0.61%；创业板收于2102.58点，跌14.55点，跌幅为0.69%。两市成交8292.00亿元，较前一日交易量增加10.69%。大盘股强于小盘股。中证100下跌0.51%，中证500下跌0.62%。
31个申万一级行业中有3个行业上涨。电子、美容护理、公用事业表现居前，涨跌幅分别为0.63%、0.47%、0.19%，房地产、商贸零售、综合表现居后，涨跌幅分别为-4.87%、-1.65%、-1.61%。
申万一级行业涨跌幅
数据来源：Wind日期：2023/8/31
昨日，欧美主要市场涨跌互现，其中，道指下跌0.48%，纳指上涨0.11%，标普500下跌0.16%；道琼斯欧洲50 下跌0.33%。亚太主要市场涨跌不一，其中，恒生指数下跌0.55%，日经225指数上涨0.88%。
二、指数涨跌
数据来源：Wind日期2023/8/31
三、新闻
1、制造业PMI延续回升低于荣枯线，非制造业指数高位下行位于扩张区间
制造业PMI连续第3个月回升。8月制造业PMI回升0.4个百分点至49.7%，高于市场预期的49.2%，并且连续三个月回升。非制造业PMI位于扩张区间。8月非制造业PMI为51.0%，下降0.5个百分点，连续第5个月回落，但持续位于扩张区间。
生产和需求明显改善是8月制造业PMI回升的主因，供需分项升至扩张区间。8月PMI生产指数51.9%，较上月回升1.7%，为近5个月以来的高点，升幅明显； 8月PMI新订单、新出口订单指数分别回升0.7%、0.4%至50.2%、46.7%，新订单指数4月份以来首次升至扩张区间；行业看，食品加工、化学制品、汽车等行业景气较高。
价格指数继续上升。8月原材料购进价格指数环比上升4.1个百分点至56.5%，出厂价格指数环比上升3.4个百分点至52%。近期部分大宗商品价格上涨，以及企业采购活动增加，制造业市场价格总体上升。
大中小企业景气普遍回升，就业指数走势分化。8月大中小型企业PMI分别回升0.5、0.6、0.3个点，但中小企业景气仍处于收缩区间；就业方面，8月制造业、服务业、建筑业从业人员指数分别变动-0.1、0.4、-0.5个点，均继续处于收缩区间。
点评：
结构上，装备制造业、消费品制造业预期指数均位于56%以上较高景气区间；汽车行业供需两端较为活跃，企业发展信心也较强。非制造业方面，暑期消费支撑服务业继续恢复，与交通出行、文旅活动相关的行业表现亮眼。8月雨季影响较7月有所减弱，建筑业景气度环比回升，其中土木工程和建筑装饰行业需求环比改善。
总体看，8月PMI数据表明经济整体恢复向好，市场需求逐步回升，企业信心仍在增强，叠加近期稳增长政策频出，经济回升势头有望得到进一步巩固。经济整体呈现弱复苏状态，结合近期地产、基建高频均有好转，指向经济环比有所企稳，仍有一定压力，目前存量房贷利率下调，核心一二线地产放松有望很快落地，稳增长政策频出，9月很可能再降准，专项债也将加快发行，经济回升势头有望得到进一步巩固。
2、中证及上证指数跟踪ETF规模首次突破2万亿，红利ETF突破800亿元大关
根据Wind数据，指数化投资发展进入新里程，中证及上证指数跟踪规模首次突破2万亿。其中，境内产品跟踪规模近1.9万亿元，在境内全部指数型基金规模中占比超过68%；境外产品跟踪规模1329亿元。
据证券时报，数据显示，截至8月29日，红利主题ETF（交易型开放式指数基金）的年内平均收益超8%，部分产品甚至获得了超20%的收益，吸引中低风险偏好的资金持续涌入，红利主题ETF的最新规模相比二季度增长了超30亿元。整体来看，全市场一共有82只红利策略基金，规模合计833.4亿元，已经突破800亿元大关。
点评：
国内指数投资特征
近年来，中国 ETF 产品规模和数量大幅增长，市场总规模已经接近2万亿，其中股票 ETF占据市场的主导地位，根据Wind数据，截至2023年8月31日，股票型ETF规模占比69.0%，股票型ETF数量占比80.4%，也就是说股票型ETF不仅是ETF市场的主力军，而且呈现“百花齐放“的现象，可选择种类众多，包括主题型ETF、规模指数ETF、行业指数ETF、策略ETF、风格指数ETF等，其中主题型ETF占主导地位，在股票型ETF数量上占比为58%，规模占比32%，主题型ETF包括了近期市场关注度比较高的算力ETF、专精特新ETF等。
图表：ETF市场概况（2023年8月31日不同类型ETF数量、规模占比）
数据来源：Wind、好买基金研究中心 数据截至日期：2023/8/31
如何高效且科学地利用ETF投资？
ETF 天然就是资产配置的良好工具，由于其底层足够分散，并且部分主题型、策略型ETF会量化筛选个股，更贴切ETF设立初衷，所以投资者可以少考虑个股的微观逻辑，将精力放在宏观和中观产业维度的研判上，做SmartBeta或者市场、产业链长期投资。
自上而下来看，从ETF流入额和流出额特征来讲，一般在指数下跌的过程中ETF净申购额会大幅增加，也就是说投资者会用ETF作为抄底工具，但是在市场上涨时ETF净流出额度相对有限，这种ETF申赎和指数相关性的反向关系并不平衡。
具体到实际投资上，不仅局限于关注ETF名称、历史表现等显而易见的特征，还需要更精细地自下而上研究相应的ETF特征，以更好地应用这个工具。根据华泰证券研报，可以将自下而上的分析分为三个步骤：
1）通过申购赎回清单获取全市场 ETF 的底层资产成分构成；（这点与指数获取成份股的具体做法有一定区别）
2）对于成分全为 A 股的 ETF，按成分对应市价计算其权重；（通过前两步得到成份股权重）
3）按各成分所属的市值风格指数、行业指数、Wind 概念板块指数等进行权重加总，得出ETF 组合整体的特征。（相当于我们用已经消化的标准化认知来理解ETF的特征，例如我们可以知道云计算ETF在申万行业的配置比例，再比如可以通过个股的PE历史分位值按照规模加权为单只ETF的PE历史分位值）
根据以上三步，较为常见的是合成出ETF的PE分位数、近期表现，通过可视化可以更快的寻找规律，进而指导最终的投资。
图表：A股ETF估值与YTD表现展示
数据来源：华泰证券 研报发布日期：2023/3/2
公募基金在ETF上的战略布局
图表：股票型ETF和货币型ETF规模（按照ETF规模从左至右排序，取公募前十）
数据来源：Wind、好买基金研究中心 数据截至日期：2023/8/31
公募基金在ETF市场的竞争特征是：龙头市占率高，后起基金往多元化ETF发展。华夏基金主要是宽基指数ETF，比如其规模最大的华夏科创板50ETF、华夏上证50ETF、华夏恒生互联网科技业ETF等；华安基金在黄金ETF上规模最高，国泰基金发力主题型ETF，华宝基金、银华基金主要是货币型ETF。根据Wind数据，截至2023年8月31日，共有54家基金公司发行ETF，排名前十规模占比77.9%，中小基金公司往多元化发展，比如中金基金推出的中金质量ETF、南华推出南华中证杭州湾区ETF等。
风险提示：投资有风险。基金的过往业绩并不预示其未来表现。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。相关数据仅供参考，不构成投资建议。投资人请详阅基金合同等法律文件，了解产品风险收益特征，根据自身资产状况、风险承受能力审慎决策，独立承担投资风险。本资料仅为宣传用品，本机构及工作人员不存在直接或间接主动推介相关产品的行为。
