本期推荐

四大一线城市全部“入列”

继广州、深圳之后，9月1日，北京、上海先后发布了关于优化个人住房贷款中住房套数认定标准的通知。通知显示，居民家庭（包括借款人、配偶及未成年子女）申请贷款购买商品住房时，家庭成员在当地名下无成套住房的，不论是否已利用贷款购买过住房，银行业金融机构均按首套住房执行住房信贷政策。除四个一线城市外，成都和苏州相继官宣认房不认贷，目前武汉、中山、惠州、东莞等城市已明确发文执行“认房不认贷”，其他二线和三四线城市或将全面跟进。

QDII今年以来表现

2023年以来，美国股市表现异常强劲。Wind数据显示，截至8月30日，纳斯达克100指数年内已经上涨41.34%，标普500指数上涨17.59%。

受指数表现优异影响，跟踪美股标的的QDII产品年内业绩涨幅明显。根据Wind数据，年内收益排名前二十的QDII产品全部都是投资美股标的的基金。

从QDII业绩来看，截至8月29日，全市场431只QDII产品，年内收益为正的有278只，占比约为64.5%。其中，跟踪纳斯达克指数的QDII表现最为亮眼，43只基金中，只有2只年内收益为负，其余均为正。在QDII基金业绩前二十名中，跟踪纳斯达克100指数的基金有15只。此外，全市场35只跟踪纳斯达克100指数的基金年内收益均超过30%，平均收益41.06%。

推荐基金：

016090中泰玉衡价值优选C：姜诚坚持价值投资，赚取企业长期价值创造的钱；进行自下而上择股，选取低估值的股票；不考虑宏观基本面和中观行业情况，不做自上而下或者中观的行业选择和判断；屏蔽短期扰动因素，不进行择时。基于逆向思考判断目前公司股价的安全边际是否足够高；通过公司商业模式、竞争优势、业务空间的分析来判定公司的长期ROE以及内生增长空间。

精选投资

股票型基金：震荡的下沿耐心布局

近半月以来，各项稳增长政策接连密集落地。一是新一轮松地产政策密集落地，包括一线落地“认房不认贷”，下调首套和二套首付比、下调二套贷款利率下限、降低存量首套住房贷款利率等。二是活跃资本市场一揽子举措陆续出台。三是稳民企，包括发改委、央行再开民企座谈会，明确金融支持民营企业发展有关文件目前已形成文件初稿，后续有望加快发布。当前政策处加快落地期，政策底已经得到确认。

经济基本面方面，8月制造业PMI延续低位小升，非制造业PMI延续高位下行。8月制造业PMI回升0.4个点至49.7%，连续第3个月回升，但仍在收缩区间。并且进出口等多个分项仍处于收缩区间。这表明当前宏观经济仍在下行，只是下行速度在缓慢降低。经济真正底部企稳可能仍需一定时间。

上周出台的地产政策，主要是从边际上提振居民信心。但居民消费行为的实际改观，可能还与收入及收入预期改善等因素有关。所以，政策的实际效果还有待观察。

但不论如何，当前还是政策底向市场底过度的阶段，且离市场底的距离正在缩小。当基本面尚未实质改善前，市场仍会不断磨底。当下仍是逐步布局的最佳时间窗口。

推荐基金

016090中泰玉衡价值优选C：姜诚坚持自下而上选股。注重企业竞争优势、盈利能力在长期时间维度的持续性、安全边际和价格保护。在对个股竞争优势的分析方面，主要从供给侧而非需求侧思考问题，行业层面的景气度不是重要决策因素。从选股结果看，偏向行业格局比较稳定且经历过完整产业周期（竞争格局清晰，商业模式清晰）的标的，选股结果归因看比较偏向传统周期股。

007346易方达科技创新：蔡荣成偏好选择低渗透率往中渗透率渗透的高增长的优秀资产，这类资产拥有高赔率，也有较好的隐含收益率。同时，他会不断地去做行业的比较，用3-4种同样属性资产的赔率和胜率的持续比较来做组合优化。即使最看好的行业，配置占比基本也在50%左右。个股上面，基金经理喜欢从报表入手，并且希望公司拥有好的管理层或者第二第三成长曲线。

008328诺安新兴产业：杨琨偏好自下而上选股与自上而下宏观判断结合。中观层面一方面以行业增长速度能跟上通胀速度的白酒行业为底仓配置；另一方面，寻找行业高增长，有渗透率提升（关注5%-40%的阶段）的机会，比如科技成长、新能源、医药等；最后阶段性持有周期股。个股选择方面主要抓行业供需的拐点、企业成长的加速点以及企业自身变化等边际改善因素，其中自身变化包括新产品推出、经营改善、优质资产注入等。

债券型基金：债市或出现阶段性小幅调整

资金面上，临近月末本周资金面有所波动，但央行通过加大逆回购投放力度维稳市场流动性，资金价格总体较平稳。近日房地产利好政策不断，四大一线城市均全面实施“认房不认贷”政策，债市情绪有所走弱，利率债和信用债收益率均不同程度上行。

具体来看，在广州打响了”认房不认贷“第一枪后，深圳、上海、北京随后跟进，一线城市此次政策放松力度较大、信号效应也较强，对于房价较高、新市民和改善性需求群体较多的一线、二线城市，有利于稳定预期、缓解购房者在政策落地期的观望情绪，推动释放更多购房需求，从而企稳当前悲观的房地产预期，因此对债券市场带来一定的扰动。

后续来看，8月份制造业采购经理指数为49.7%，仍处于枯荣线以下，市场需求不足仍是当前企业面临的主要问题，制造业修复基础尚需进一步巩固。基本面承压，货币政策易松难紧，化债需要宽松的流动性和偏低的利率水平，短期内债市趋势逆转难度较大。但利率水平处于历史低位，更容易受到政策等因素的扰动。“认房不认贷”等地产新政出台有望刺激低迷的房地产销售，对债券市场形成一定掣肘，债市或出现阶段性小幅调整。

推荐基金

006875创金合信恒兴中短债C：该基金为中短债基金，投资运作目标是在承受一定合理回撤的前提下追求偏中长期的超额收益，内部业绩考核较为严格，当前产品配置上以利率债、金融债为主，城投和产业债占比相对较低，对于信用风险把控较严格，主要通过收益率曲线和债券大类的信用利差获取超额回报，持仓基本无民企，且不涉及地产债。

000914中加纯债：该基金为纯债型产品，无转债敞口；基金经理采用“信用债底仓+利率债波段交易”进行操作。底仓提供稳定的票息收益，波段提供额外的行情收益。底仓配置上，以AA+地级市以上城投为主，此外还有部分二级债和永续债。在利率和信用的组合管理类方面，主要用利率债来调整组合久期，实现波段操作。

360009光大增利C：该基金定位稳健型一级债基，无股票持仓，主要通过转债仓位获取超额回报，其转债仓位一般在20-30%，剩余仓位以信用债为主，少量利率债；信用债方面不做挖掘和下沉，转债风格多采用偏低价和低波动的分散型配置策略，总体收益回撤控制较好。

QDII基金：预计港股短期仍会弱势运行

8月美国非农失业率上升、劳动力供需缺口进一步弥合，反映美国就业市场正处于有序降温的过程中。但失业率维持相对低位以及薪资增速环比依然为正显示其就业市场韧性犹在，这一点对居民实际收入、消费支出、经济均形成支撑。美联储可能在较长时间里维持高政策利率，港股风险偏好仍然承压。另外，当前国内经基本面也尚未企稳。预计港股短期仍会弱势运行。

风险提示：投资有风险。金融产品的过往情况并不预示其未来表现。相关信息仅供参考，不构成投资建议。投资人请详阅金融产品的相关法律文件，了解产品风险收益特征，根据自身资产状况、风险承受能力审慎决策，独立承担投资风险。本文件任何内容不得视为本公司及本公司雇员存在任何直接或间接主动推介相关产品的行为。投资有风险，决策需谨慎。请仔细阅读本文件中重要法律申明和风险提示。