一、行情回顾
昨日，沪深两市双双收跌。截至收盘，上证综指收于3115.61点，跌16.82点，跌幅为0.54%；深成指收于10120.62点，跌58.11点，跌幅为0.57%；沪深300收于3714.60点，跌24.33点，跌幅为0.65%；创业板收于2005.26点，跌8.09点，跌幅为0.40%。两市成交7179.12亿元，较前一日交易量减少6.21%。小盘股强于大盘股。中证100下跌0.74%，中证500下跌0.56%。
31个申万一级行业中有4个行业上涨。其中，医药生物、汽车、美容护理表现居前，涨跌幅分别为1.40%、0.31%、0.23%，建筑装饰、房地产、非银金融表现居后，涨跌幅分别为-1.47%、-2.21%、-2.26%。沪市有681只个股上涨，占比32.21%，深市有901只个股上涨，占比31.49%。非ST个股中，28只个股涨停，5只个股跌停。股指期货主力合约3个合约均下跌，其中，3只期指好于现货指数。
昨日，中债银行间债券总净价指数下跌0.06个百分点。
昨日，欧美主要市场普遍上涨，其中，道指上涨0.13%，标普500上涨0.40%；道琼斯欧洲50 下跌0.52%。亚太主要市场涨跌不一，其中，恒生指数下跌1.82%，日经225指数上涨0.85%。
图表：申万一级行业指数涨跌幅
数据来源：Wind，日期：2023/9/25
二、指数涨跌
数据来源：Wind, 日期：2023/9/25
三、新闻
今年多数红利指数都取得正收益
截至9月22日，今年以来多数主流红利指数都取得了正收益，平均收益率为7.41%。同期，Wind偏股混基金指数收益约为-9.34%（截至9月22日）。以中证红利指数为例，我们从行业、市值、估值、拥挤度等维度进行分析。
从行业和板块分布情况来看，中证红利指数在银行、交通运输、煤炭等顺周期行业或者板块权重占比相对较高。
图表：市场主要红利指数今年以来收益
数据来源：Wind、好买研究中心，截至日期：2023/9/22
图表：中证红利指数成分股申万一级行业占比（%）
数据来源：Wind、好买研究中心，日期：2023/9/22
图表：中证红利指数成分股板块占比（%）
数据来源：Wind、好买研究中心，日期：2023/9/22
相较于万得全A，中证红利成分股在大市值上的暴露相对较高。
图表：中证红利指数市值占比分布
数据来源：Wind、好买研究中心，日期：2023/9/22
中证红利当前估值绝对水平和相对水平均处于较低水平。
图表：中证红利 PE_TTM和分位数
数据来源：Wind、好买研究中心，时间区间：2010/1/1-2023/9/22
图表：中证红利相对于万得全A的PE_TTM和分位数
数据来源：Wind、好买研究中心，时间区间：2010/1/1-2023/9/22
图表：中证红利 PB_LF和分位数
数据来源：Wind、好买研究中心，时间区间：2010/1/1-2023/9/22
图表：中证红利相对于万得全A的PB_LF和分位数
数据来源：Wind、好买研究中心，时间区间：2010/1/1-2023/9/22
当前中证红利指数股息率处于较高水平。
图表：中证红利股息率和分位数
数据来源：Wind、好买研究中心，时间区间：2010/1/1-2023/9/22
当前中证红利指数的拥挤度较低。
图表：中证红利机构持仓流通市值占比
数据来源：Wind、好买研究中心，时间区间：2010/1/1-2023/9/22
点评：
华宝基金指数投资总监、指数研发投资部总经理胡洁认为，近两年，以分红、股息率作为核心指标的红利系列指数显著跑赢沪深300等宽基指数，体现出高分红公司股价的韧性和长期投资价值。分红新政和鼓励红利基金发行，对行业有积极意义。首先，可以有效引导资金提升对上市公司现金分红的偏好，有助于提升中长期投资者的信心；其次，鼓励红利基金发行有利于投资者获得更多投资于高股息的工具，丰富广大投资者的配置选择，降低个人投资者跟踪高分红公司的难度。从长期发展前景来看，红利基金在无风险利率下行阶段，属于稀缺的稳定分红型投资，有望承接大量类固收属性的资金。随着中国进入高质量发展阶段，高股息的稳定型资产具有很强的投资价值，大概率将迎来估值的向上抬升。
博时基金指数与量化投资部基金经理唐屹兵表示，从行业分布看，中证红利指数以顺周期行业为主，指数业绩弹性大。目前市场政策底逐步明确，后续随着政策作用开始显现，顺周期板块相对更加受益。
中信保诚基金量化投资总监提云涛认为，在当前估值偏低的情况下，红利基金具有较好的配置价值。从长远看，随着长期配置资金的增加和市场对投资回报的预期更趋理性，风险收益符合红利特性的红利基金或将随着客户对该类产品需求的增长而得到扩容。
风险提示：投资有风险。基金的过往业绩并不预示其未来表现。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。相关数据仅供参考，不构成投资建议。投资人请详阅基金合同等法律文件，了解产品风险收益特征，根据自身资产状况、风险承受能力审慎决策，独立承担投资风险。本资料仅为宣传用品，本机构及工作人员不存在直接或间接主动推介相关产品的行为。
