一、行情回顾
昨日，沪深两市双双收涨。截止收盘，上证综指收于 3107.90 点，涨 28.95 点，涨幅为 0.94%；深成指收于 10168.49 点，涨 83.60 点，涨幅为 0.83%；沪深 300 收于 3702.38 点，涨 34.83 点，涨幅为 0.95%；创业板收于 2019.10 点，涨 15.20 点，涨幅为 0.76%。两市成交 8312.97 亿元，较前一日交易量增加 10.97%。大盘股强于小盘股。中证 100 上涨 0.95%，中证 500 上涨 0.74%。31 个申万一级行业中有 25 个行业上涨。有色金属、汽车、钢铁表现居前，涨跌幅分别为 2.60%、2.04%、1.89%，传媒、计算机、国防军工表现居后，涨跌幅分别为-1.34%、-0.41%、-0.37%。
申万一级行业涨跌幅
数据来源：Wind 日期：2023/10/12
昨日，欧美主要市场多数下跌，其中，道指下跌 0.51%，标普 500 下跌 0.62%，纳指下跌 0.63%；道琼斯欧洲 50 上涨 0.28%。亚太主要市场普遍上涨，其中，恒生指数上涨 1.93%，日经 225 指数上涨 1.75%。
二、指数涨跌
数据来源：Wind 日期 2023/10/12
三、新闻
1、美国 CPI 略高于预期，11 月维持利率概率变化不大
美国劳工部发布数据显示，美国 9 月未季调 CPI 同比上升 3.7%，预期 3.6%，前值 3.7%；季调后 CPI 环比升 0.4%，预期 0.3%，前值 0.6%；未季调核心 CPI 同比上升 4.1%，预期 4.1%，前值 4.3%；环比升0.3%，与预期一致。
【点评】
CPI 略超预期，核心 CPI 延续回落。从分项来看，能源拖累减弱，同比-0.5%，相对于上月-3.6%有一定改善，住宅缓慢下行，同比 7.1%，相对于上月的 7.2%略有下降，商品消费较为稳定，同比增速回到零值；核心服务略有回升，从 0.4%上行至 0.6%。
【点评】
CPI 略超预期，核心 CPI 延续回落。从分项来看，能源拖累减弱，同比-0.5%，相对于上月-3.6%有一定改善，住宅缓慢下行，同比 7.1%，相对于上月的 7.2%略有下降，商品消费较为稳定，同比增速回到零值；核心服务略有回升，从 0.4%上行至 0.6%。
CPI 数据公布后，美联储 11 月维持利率不变概率变化不大，根据 30 天联邦基金期货价格推算的美联储维持当前利率的概率为 87.8%，加息 25bp 的概率为 12.2%，与 CPI 公布之前相差不大。12 月维持当前利率的概率为 60.9%，加息 25bp 的概率为 35.4%，明年 2 月维持当前利率的概率为 58.4%，加息 25bp 的概率为36.4%。整体而言，按照当前 5.25%-5.5%的基准联邦基金利率，市场预计明年 2 月之后有降息的可能，但是也不排除在通胀没有回落的情况下，维持当前的利率水平，可能接下来降息要等到明年下半年。
数据来源：Investing 数据截至日期：2023/10/13
2、北向资金结束 4 日净流出，外资什么时候会对国内市场增配
Wind 数据显示，北向资金全天大幅净买入 66.16 亿元，终结连续 4 日净卖出态势；其中沪股通净买入48.42 亿元，深股通净买入 17.73 亿元。
【点评】
北向资金净流入大部分受外资券商影响。根据广发证券《北向资金行业与风格轮动》研报：“从净流入角度看，外资银行是主要增量资金，持续且量大；外资券商是博弈型资金。”
【点评】
北向资金净流入大部分受外资券商影响。根据广发证券《北向资金行业与风格轮动》研报：“从净流入角度看，外资银行是主要增量资金，持续且量大；外资券商是博弈型资金。”
数据来源：广发证券 数据截至日期：2023/1/31
截至 2023 年 10 月 12 日，北向资金净流入每年平均为 1814 亿，沪股通和深股通分别为 951 亿和 863亿，月均流入 168 亿。北向资金流入中枢较为稳定，但是波动较大，从 2022 年 2 月以来流入放缓，而且在部分区间呈现大幅净流出的情况，A 股也在此时间段表现较差。
图表：北向资金 2021 年以来每月净流入
数据来源：Wind、好买基金研究中心 数据截至日期：2023/10/12
图表：北向资金 2021 年以来每月净流入
数据来源：Wind、好买基金研究中心 数据截至日期：2023/10/12
根据 EPFR Global，截至 7 月底，目前全球主动型基金中国配置比例为 1.9%，较此前有所上升，但是仍然低于过去 5 年均值 2.2%。
9 月，中欧丰泓沪港深基金经理罗佳明表示：”目前海外基金还是低配中国，相对增配的是印度、越南、日本等国家。基金经理表示现在还是低配中国的，但是变化趋势在边际向好，去年 10 月最悲观的时候低配最多，后面疫情放开之后就涨上来了，后面经济不好就减少了。假如你是外资首席投资官，对于中国市场来说，经济比较差，地产等一些风险点也没有搞清楚，每天出一些不知道是真是假的新闻股价就暴跌，肯定不会去超配。”
目前经济仍在复苏过程中，政策支持力度大，OECD 亚洲五个国家和 OECD 中国经济指标也在变好，所以经济修复较为确定，但是从中美利差来看，美国今年年底结束加息概率较大，但是什么时候降息仍然难以预测，中美利差或持续维持低位，从这个层面上讲，海外资金对国内市场的配置可能仍需等待，除非经济层面有非常大超预期的现象。
目前经济仍在复苏过程中，政策支持力度大，OECD 亚洲五个国家和 OECD 中国经济指标也在变好，所以经济修复较为确定，但是从中美利差来看，美国今年年底结束加息概率较大，但是什么时候降息仍然难以预测，中美利差或持续维持低位，从这个层面上讲，海外资金对国内市场的配置可能仍需等待，除非经济层面有非常大超预期的现象。
图表：中美利差维持低位
（绿线表示中美利差（右轴），蓝线表示 10 年期国债收益率，橙线表示美国 10 年期国债收益率）
数据来源：Wind、好买基金研究中心 数据截至日期：2023/10/12
3、基金发行节奏加快，多只基金取消限购
自 7 月 24 日中央政治局会议以来，权益类基金注册节奏和发行节奏明显加快。自 7 月 24 日中央政治局会议以来，权益类基金注册节奏明显加快，周均注册权益类产品近 30 只，为此前周均注册数量的 2.5 倍。随着经济逐步企稳复苏、利好政策频出，多家基金公司表示，当下是布局权益类基金的好时期，发行节奏也明显加快，周均成立权益类产品 18 只，约为此前周均成立数量的 1.5 倍。
10月 11 日，睿远基金公告决定自2023年 10 月19 日起恢复睿远稳进配置两年持有混合基金的正常申购，这是继该基金在自 2022 年 3 月 18 日起单日单个基金账户累计申购的申请金额不得超过 10 万元之后，首次恢复大额申购。
10月9日，金鹰基金公告称，为满足广大投资者的投资需求，针对旗下金鹰科技创新股票基金，决定从10月 9 日起取消对机构客户在全部销售机构的大额申购业务的 50 万元上限。
10月 11 日，睿远基金公告决定自2023年 10 月19 日起恢复睿远稳进配置两年持有混合基金的正常申购，这是继该基金在自 2022 年 3 月 18 日起单日单个基金账户累计申购的申请金额不得超过 10 万元之后，首次恢复大额申购。
10月9日，金鹰基金公告称，为满足广大投资者的投资需求，针对旗下金鹰科技创新股票基金，决定从10月 9 日起取消对机构客户在全部销售机构的大额申购业务的 50 万元上限。
10 月 9 日，泰康基金公告称，针对旗下泰康策略优选混合（详细，购买）基金，自 10 月 10 日起，取消单日单个基金账户累计申购基金总金额不高于 10 万元的限制，恢复办理大额申购业务，金额不设上限。
【点评】
今年以来已经有多只知名基金经理产品取消限购。比如今年 7 月 26 日，招商基金基金经理朱红裕管理的招商核心竞争力混合恢复大额申购，取消 A 类份额 50 万元、C 类份额 20 万元的限额要求。同月，赵枫管理的睿远均衡价值三年持有混合开放大额申购，取消此前单日单个基金账户累计申购金额不得超过 1 万元的限制。万民远管理的融通健康产业灵活配置混合也宣布起取消此前的 1000 万元的限购要求，对单日单个基金账户累计申购、定期定额投资、转换转入金额不做限制。
【点评】
今年以来已经有多只知名基金经理产品取消限购。比如今年 7 月 26 日，招商基金基金经理朱红裕管理的招商核心竞争力混合恢复大额申购，取消 A 类份额 50 万元、C 类份额 20 万元的限额要求。同月，赵枫管理的睿远均衡价值三年持有混合开放大额申购，取消此前单日单个基金账户累计申购金额不得超过 1 万元的限制。万民远管理的融通健康产业灵活配置混合也宣布起取消此前的 1000 万元的限购要求，对单日单个基金账户累计申购、定期定额投资、转换转入金额不做限制。
此外，也有部分知名基金经理选择放宽旗下产品限购金额。例如，周海栋管理的华商甄选回报混合宣布自7 月 17 日起，单日单个基金账户单笔或累计申请金额由原来的不超过 30 万元调高至不超过 2000 万元。广发基金林英睿管理的广发多策略、广发价值领先等多只产品也于 6 月中旬宣布将申购限额由 10 万元调高为 500万元。
目前仍然限制大额申购的基金多为业绩较好想控制规模的基金，近两年表现大部分较为优异（2022 年WIND 偏股混合基金指数收益率为-21.03%，2023 年 YTD 收益率为-9.89%）。
图表：目前限制大额申购的基金列表（普通股票+偏股混合型）
数据来源：Wind、好买基金研究中心 数据截至日期：2023/10/12
而放开限额的基金一般对后市较为看好，也可以印证目前市场估值偏低。
图表：去年年底限购，目前已经解除大额申购的基金列表（普通股票+偏股混合型）
数据来源：Wind、好买基金研究中心 数据截至日期：2023/10/12
风险提示：投资有风险。基金的过往业绩并不预示其未来表现。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。相关数据仅供参考，不构成投资建议。投资人请详阅基金合同等法律文件，了解产品风险收益特征，根据自身资产状况、风险承受能力审慎决策，独立承担投资风险。本资料仅为宣传用品，本机构及工作人员不存在直接或间接主动推介相关产品的行为。
