一、市场回顾

1.基础市场

上周，沪深两市双双收跌。截止收盘，上证综指收于2983.06点，跌105.04点，跌幅为3.40%；深成指收于9570.36点，跌497.93点，跌幅为4.95%；沪深300收于3510.59点，跌152.82点，跌幅为4.17%；创业板收于1896.95点，跌99.66点，跌幅为4.99%。两市成交38593.55亿元。总体而言，小盘股强于大盘股。中证100下跌4.42%，中证500下跌3.72%。

31个申万一级行业中有无一个行业上涨。其中，煤炭(申万)、非银金融(申万)、纺织服饰(申万)表现居前，涨跌幅分别为-0.83%、-1.18%、-1.42%，计算机(申万)、医药生物(申万)、通信(申万)表现居后，涨跌幅分别为-6.24%、-6.88%、-7.35%。
上周，欧美主要市场普遍下跌，其中，道指下跌1.61%，标普500下跌2.39%；道琼斯欧洲50 下跌3.03%。亚太主要市场普遍下跌，其中，恒生指数下跌3.60%，日经225指数下跌3.27%。

图表：上周各类指数表现

数据来源：Wind、好买基金研究中心，数据截至2023-10-22

图表：上周申万一级行业涨跌幅

数据来源：Wind、好买基金研究中心，数据截至2023-10-22

上周中债总财富指数收于222.9902，较前周下跌0.13%；中债国债总财富指数收于220.7375较前周下跌0.11%,中债金融债总财富指数收于226.8939,较前周下跌0.16%；中债企业债总财富指数收于227.7155，较前周上涨0.01%；中债短融总财富指数收于199.3429，较前周上涨0.04%。

中债银行间固定利率国债到期收益率曲线显示，一年期国债收益率为2.3107%，上行13.30个基点，十年期国债收益率为2.7052%，上行3.5个基点；银行间一年期AAA级企业债收益率上行8.59个基点，银行间三年期AAA级企业债收益下行7.31个基点，五年期AAA级企业债收益率上行0.13个基点，分别为2.6958%、2.9850%和3.1320%；一年期AA级企业债收益率上行8.86个基点，三年期AA级企业债收益率上行5.83个基点，五年期AA级企业债收益率下行3.13个基点，分别为2.8741%、3.4274%和3.7510%。（数据来源：Wind）

本周央行公开市场共有6660亿元逆回购、500亿元国库现金定存和5000亿元MLF到期，而央行公开市场累计进行了14540亿元逆回购和7890亿元MLF操作，因此本周央行公开市场全口径净投放10270亿元。10月20日，R001加权平均利率为2.3624%，较上周涨54.8个基点；R007加权平均利率为3.0118%，较上周涨98.48个基点；R014加权平均利率为3.1351%，较上周涨98.18个基点；R1M加权平均利率为2.6629%，较上周涨33.02个基点。shibor隔夜为1.907%，较上周涨16.6个基点；shibor1周为2.103%，较上周涨21个基点；shibor2周为2.446%，较上周涨45.2个基点；shibor3月为2.34%，较上周涨3.2个基点。

资金面方面，下周央行公开市场将有14540亿元逆回购到期，其中周一至周五分别到期1060亿元、710亿元、1050亿元、3440亿元、8280亿元。（数据来源：Wind）

2.基金市场

上周，国内基金涨跌不一，其中涨幅最大的是货币型，涨幅为0.02%，跌幅最大的是股票型，跌幅为-4.33%。

上周，权益类基金表现较好的是银华农业产业A和广发高端制造A等；混合型基金表现较好的是中航新起航A和浦银安盛养老2040三年持有等；封闭式基金表现较好的是华安张江光大园REIT和国泰浩益18个月A等；QDII式基金表现较好的是易方达原油A人民币和嘉实原油等；指数型表现较好的是天弘上海金联接A和华富中证证券公司先锋策略ETF（详细，购买）等；债券型表现较好的是平安合泰定期开放和广发汇阳三个月等；货币型表现较好的是光大添天盈A和国联安货币B（详细，购买）等。

图表：上周各类基金平均净值涨跌幅

数据来源：Wind、好买基金研究中心，数据截至2023-10-22

二、近期焦点

1.经济数据整体好于预期

据国家统计局统计，前三季度，全国居民人均可支配收入29398元，比上年同期名义增长6.3%，扣除价格因素，实际增长5.9%。分城乡看，城镇居民人均可支配收入39428元，增长（以下如无特别说明，均为同比名义增长）5.2%，扣除价格因素，实际增长4.7%；农村居民人均可支配收入15705元，增长7.6%，扣除价格因素，实际增长7.3%。

9月份，社会消费品零售总额39826亿元，同比增长5.5%。其中，除汽车以外的消费品零售额35443亿元，增长5.9%。1—9月份，社会消费品零售总额342107亿元，同比增长6.8%。其中，除汽车以外的消费品零售额307270亿元，增长7.0%。

9月份，规模以上工业增加值同比实际增长4.5%（增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率）。从环比看，9月份，规模以上工业增加值比上月增长0.36%。1—9月份，规模以上工业增加值同比增长4.0%。

1—9月份，全国居民消费价格指数（CPI）同比上涨0.4%，工业生产者出厂价格指数（PPI）同比下降3.1%。经初步核算，全国三季度GDP比上年同期增长4.9%，前三季度GDP比上年同期增长5.2%。其中房地产业分别比去年同期下降2.7%和0.9%。前三季度，全国城镇调查失业率平均值为5.3%，比上年同期下降0.3个百分点。

1—9月份，全国房地产开发投资87269亿元，同比下降9.1%；其中，住宅投资66279亿元，下降8.4%。房地产开发企业房屋施工面积815688万平方米，同比下降7.1%。其中，住宅施工面积574250万平方米，下降7.4%。房屋新开工面积72123万平方米，下降23.4%。其中，住宅新开工面积52512万平方米，下降23.9%。房屋竣工面积48705万平方米，增长19.8%。其中，住宅竣工面积35319万平方米，增长20.1%。

1—9月份，全国固定资产投资（不含农户）375035亿元，同比增长3.1%（按可比口径计算）。其中，制造业投资增长6.2%，增速比1—8月份加快0.3个百分点。从环比看，9月份固定资产投资（不含农户）增长0.15%。1—9月份，民间固定资产投资193399亿元，同比下降0.6%。

三季度，我国GDP为319992亿元，按不变价格计算，同比增长4.9%。其中，第一产业增加值25958亿元，同比增长4.2%；第二产业增加值122978亿元，同比增长4.6%；第三产业增加值171056亿元，同比增长5.2%。三次产业增加值占GDP的比重分别为8.1%、38.4%和53.5%，对经济增长的贡献率分别为7.7%、35.6%和56.7%，协同发力推动我国经济企稳向好。2023年三季度GDP增速4.9%，高于23年一季度的4.5%和但二季度的6.3%，也高于市场一致预期的4.5%。三季度GDP的环比为1.5%，高于二季度的0.5%。增长展望方面，前三季度，国内生产总值同比增长5.2%，初步测算，如果要完成全年预期目标，四季度只要增长4.4%以上，就可以保障完成全年5%左右的预期目标，而22年受疫情影响，第四季度的GDP增长是2.9%，因此今年四季度基数相对较低，实现5%的目标确定性较高。

三季度就业形势进一步向好。三季度城镇调查失业率平均值为5.2%，与二季度持平，比一季度下降0.3个百分点，比上年同期下降0.2个百分点。三季度正值暑期，受到气候炎热、灾害性天气较多、户外工作机会减少等季节性因素影响，若扣除季节因素，三季度就业形势在二季度基础上进一步向好。

2.一线城市二手住宅销售价格环比首次转涨

国家统计局称，从环比看，9月份，一线城市新建商品住宅销售价格环比由上月下降0.2%转为持平，其中北京和上海环比分别上涨0.4%和0.5%，广州和深圳环比分别下降0.6%和0.5%。一线城市二手住宅销售价格环比连续4个月下降后首次转涨，涨幅为0.2%，其中北京和上海环比分别上涨0.7%和0.6%，广州环比下降0.7%，深圳环比持平。

从同比看，9月份，一线城市新建商品住宅销售价格同比上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.1个百分点，其中北京和上海同比分别上涨2.9%和4.4%，广州和深圳同比分别下降1.7%和3.0%。一线城市二手住宅销售价格同比下降1.4%，降幅比上月收窄0.2个百分点，其中北京同比上涨1.1%，上海、广州和深圳同比分别下降1.9%、3.8%和1.0%。
从环比看，9月份，二线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.3%，降幅比上月扩大0.1个百分点；二手住宅环比下降0.5%，降幅与上月相同。三线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.3%，降幅比上月收窄0.1个百分点；二手住宅环比下降0.5%，降幅比上月扩大0.1个百分点。

从同比看，9月份，二线城市新建商品住宅销售价格同比上涨0.2%，涨幅比上月回落0.1个百分点；二手住宅同比下降3.2%，降幅比上月扩大0.2个百分点。三线城市新建商品住宅和二手住宅销售价格同比分别下降1.4%和3.5%，降幅均与上月相同。

三、好买观点

1.股票型基金投资策略

多项国内宏观经济的高频指标读数已现拐点，更多的行业已转向被动去库甚至主动补库，经济底更加夯实，当前症结在于传导机制的不顺畅，CPI和PPI仍是扭转投资者预期的关键。情绪面上，随着沪指3000点失守，投资者悲观情绪几近极值，上周三开始的三个交易日内白马指数跌幅达到-4.2%，呈现出明显的加速出清特征。底部区域，建议把握机会。当前的市场可以认为是上涨空间大、下跌空间小，上涨概率大、下跌概率小的非对称机会，建议积极把握。

对于以公私募基金为配置工具的投资者来说，还有一个利好的地方在于：过去一段时间，基金重仓连续跑输市场指数，这与情绪主导股市而非基本面、存量博弈的熊市环境有关，也与新能源等行业的产业周期阶段有关。而当前不论市场环境处于底部区域，还是基金跑输市场的时间已经较久，预期扭转后，双击效应会使得公私募基金的弹性极具吸引力。

2.债券型基金投资策略

本周债券市场调整明显，短端下跌幅度较大。调整原因主要为近期资金面偏紧、地方债供给放量、经济金融数据好于市场预期，以及海外资金和利率债收益率持续上行等带来的压力。

经济数据上，密集公布的1-9月经济增长、通胀和就业数据均好于市场预期，市场短期内形成调整态势，地产销售数据改善效果一般。资金面上，本周初延续了此前政府债发行放量，导致资金面偏紧的状况，后续受央行本周资金投放有所缓解。

展望后市，政策面上，经济增长数据总体符合稳增长的定位，四季度经济增长完成压力不大，政策加码必要性降低。短期内，资金面能否得到改善是后续债券市场修复的关键因素，长期来看，经济数据未见根本性扭转，已公布的经济数据对长期债券市场的利率下行趋势不能形成较大冲击，上行风险可控。

3.QDII基金投资策略

上周，十年期美债收益率突破5%。周四，美联储主席鲍威尔在纽约经济俱乐部的讲话时重申，在考虑利率政策路径时将“谨慎行事”，向市场释放“鸽派”信号。短期美国部分经济数据依然强劲，但景气预期指标均开始走弱。持续高企的利率可能会直接影响到美国家庭及个人的消费能力及意愿。

美股方面，价值相对成长估值今年以来逐步走低，当前性价比显现，短期内也有望抵御股市的回调风险。美联储利率仍将维持高位，降息预期节点延长，将对成长风格不利，需留意回调风险。长期看，随着明后年可能到来的降息，将支撑成长风格的回归。

对日本市场，基于仍然宽松的货币政策，逐步摆脱通缩，外加美国加息周期进入尾声，短期看好日本股市表现。印度经济超预期，制造业景气度延续扩张，随着美元加息进入尾声，国内流动性也将边际转宽松，叠加印度股市估值和盈利仍旧吸引力，且近期政治风险缓释，短期看多印度股市表现。越南2季度GDP增速环比回升，9月外贸数据同比转正，通胀受餐饮影响小幅反弹，国内为刺激经济，流动性转向宽松，随着美元加息制约边际减弱，长期看好越南股市随着国内经济复苏走好，短期对越南股债维持中性观点。

风险提示：投资有风险。基金的过往业绩并不预示其未来表现。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。相关数据仅供参考，不构成投资建议。投资人请详阅基金合同等法律文件，了解产品风险收益特征，根据自身资产状况、风险承受能力审慎决策，独立承担投资风险。本资料仅为宣传用品，本机构及工作人员不存在直接或间接主动推介相关产品的行为。