一、行情回顾

昨日，沪深两市双双收跌。截止收盘，上证综指收于 2939.29 点，跌 43.77 点，跌幅为 1.47%；深成指收于 9425.98 点，跌 144.38 点，跌幅为 1.51%；沪深 300 收于 3474.24 点，跌 36.35 点，跌幅为 1.04%；创业板收于 1864.91 点，跌 32.04 点，跌幅为 1.69%。两市成交 7211.20 亿元。大盘股强于小盘股。中证 100 下跌 0.95%，中证 500 下跌 2.46%。

31 个申万一级行业中有无一个行业上涨。其中，有色金属(申万)、电力设备(申万)、综合(申万)表现居后，涨跌幅分别为-2.95%、-2.96%、-3.06%。沪市有 192 只个数上涨，占比 8.38%，深市有 275 只个数上涨，占比 9.60%。

▼申万一级行业涨跌幅

数据来源：Wind 日期：2023/10/23

昨日，欧美主要市场涨跌不一，其中，道指下跌0.58%，标普500下跌0.17%；道琼斯欧洲50下跌0.13%。亚太主要市场普遍下跌，其中，日经 225 指数下跌 0.83%，韩国综合指数下跌 0.76%。

数据来源：Wind 日期：2023/10/23

三、新闻

1、上证指数退守至 3000 点以下，如何看待？

3000 点作为重要整数点位关口，一直以来受到投资者关注，根据光大证券统计，2016 年以来，上证指数曾有 29 次跌破过 3000 点。时间维度上来看，分化较明显，持续时间最短的仅有 1 个交易日，持续时间最长的则达到了 171 个交易日。持续时间的中位数为 4 个交易日，平均数为 19 个交易日，中位数与平均数之间的较大差异也反映出了持续时间分布极不均匀。空间维度上，跌幅最深的一次来到了 2441 点，而跌幅最小的一次仅为 2992 点，最低点的中位数为 2905 点，平均值为 2871 点。（数据来源：光大证券研究所）

数据来源：Wind,光大证券研究所 日期：2023/10/19

2、生猪产能去化不畅，猪价保持低迷

10 月 23 日，农业农村部披露数据显示，9 月末全国能繁母猪存栏 4240 万头，相比 8 月末的 4241 万头，仅有 1 万头的数量减少，降幅 0.23%。农业农村部畜牧兽医局负责人陈光华在发布会上表示，作为产能的核心指标，全国能繁母猪存栏量今年以来始终高于 4100 万头的正常保有量。

年初以来，生猪价格持续走低，并在 4 月初短暂跌破 14 元/公斤。此后，持续在 14 元/公斤—15 元/公斤的低价位区间运行，直至 6 月底，猪价再次跌破 14 元/公斤关卡，创下年内新低。8 月 9 月的猪价出现上涨，但好景不长，如今猪价再次低迷 。

数据来源：Wind,中融汇信期货 日期：2023/10/10

猪周期：

猪肉的价格波动取决于生猪出栏量，也就是有多少猪被卖到市场上。出栏量越高，猪肉价格越低。比如，2019-2020 年，猪瘟导致生猪出栏量大幅下滑，推动猪肉价格出现大幅上涨。生猪的出栏量又是由能繁母猪存栏量所决定。正常情况下母猪的繁育周期为 4.7 个月，一胎一般产仔 10-14 头小猪。仔猪需要经过 1-2 个月的保育期和 5 个月的育肥期才能出栏。在没有外部因素的干扰下，能繁母猪存栏量往往受到价格的影响。当仔猪

价格跌破一定水平的时候，能繁母猪的养殖就会开始亏钱，这就会推动能繁母猪的减栏。反之则亦然。

2006 年以来，我国共经历 4 轮比较完整的猪周期，历次周期持续时间一般为 3-4 年，上行期与下行期的长度不确定。2021 年以来的周期虽然没有叠加明显的影响因素，但震荡幅度依然很高，我们认为是受到非瘟的长期影响，母猪质量出现下滑， 从而使得实际产能出现了较大幅度的波动。拉长时间来看，猪价中枢不断上移，我们认为 主要受到成本抬升的影响，每轮周期亏损出清的产能都有一个亏损幅度的阈值，随着成本 的上升，行业所能接受的最低猪价也越来越高，从而抬升了猪价波动中枢

数据来源：Wind,华泰证券研究所 日期：2023/9/22

数据来源：中国畜牧业信息网，涌益咨询，Wind，华泰证券研究所 日期：2023/9/22

3、一个多月净买入超 11 亿，科创 100ETF 受到资金青睐

首批 4 只科创 100ETF 自今年 9 月 15 日上市以来，一个多月时间规模有了明显增长，截至 10 月 22 日，其最新规模达到 80.80 亿元，较发行规模增长 11.3 亿元，涨幅超过 16%，可见投资者越跌越买，正在积极布局科创 100ETF。

数据来源：Wind,中国基金报 日期：2023/10/22

科创 100 与科创 50 差异：

科创 100 在选样过程中剔除了科创 50 中的样本，避免了与科创 50 的样本重复。

数据来源：国盛证券研究所 日期：2023/8/25

从指数成分股市值分布来看，主要布局的是科创板里面的中盘股。科创板在 2019 年以来始终以科技创新为主题，出现了很多规模较大、研发实力较强、盈利能力较好的优秀公司，在其影响下，科创板上市公司数量和市值都一直处在迅速扩张的状态。具体从科创板的股票市值分布来看，科创 100 指数主要布局的是科创板里面的中盘股，成分股平均市值约 133 亿元。从指数成分股市值权重分布来看，总市值大于300 亿、200-300 亿、100-200 亿、小于 100 亿的指数成分股权重累计占比分别为 4.82%、15.23%、53.64%、26.31%，科创板的股票市值普遍不大，整体上而言科创 100 指数成分股偏向中小盘市值风格。

数据来源：国盛证券研究所 日期：2023/8/25

科创 100 的行业分布相比科创 50 而言科技新兴行业配置权重更大，行业覆盖广度更大。从科创 100 与科创 50 的行业分布对比情况来看，科创 100 覆盖的行业数量更多， 涉及了 11 个中信一级行业，而科创 50仅涉及了 7 个中信一级行业。科创 100 在医药、 机械、基础化工等行业配置权重更大，且覆盖了通信、家电、汽车、农林牧渔等科创 50 当前没有布局的行业。

数据来源：国盛证券研究所 日期：2023/8/25

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