本期推荐

工信部：前三季度智能手机产量同比下降6.1%，集成电路产量同比下降2.5%

工信部发布数据显示，前三季度，规模以上电子信息制造业增加值同比增长1.4%，增速较1-8月份提高0.5个百分点；增速分别比同期工业、高技术制造业低2.6个和0.5个百分点。9月份，规模以上电子信息制造业增加值同比增长4.5%。前三季度，主要产品中，手机产量10.94亿台，同比增长0.8%，其中智能手机产量7.92亿台，同比下降6.1%；微型计算机设备产量2.53亿台，同比下降21.1%；集成电路产量2447亿块，同比下降2.5%。

基金公司积极自购

10月29日，易方达基金宣布2亿元自购易方达沪深300ETF。10月以来，易方达基金、交银施罗德基金、景顺长城基金、兴银基金等多家基金公司密集出手自购。虽然A股市场近期震荡调整，但公募基金公司对中国资本市场长期健康稳定发展充满信心，率先在底部区域“播种”，把握结构性机会。

投资者加大ETF配置

深交所近期发布的《ETF投资交易白皮书（2023年6月）》显示，上半年A股市场持续震荡，而境内ETF产品数量、规模共创新高，ETF投资者群体快速扩容，其中深市ETF市场持有人数量达313.87万人，较2022年底增长11%。截至今年6月底，ETF持有人以个人投资者为主。个人投资者持有规模9330.51亿元，占比51.10%，分别较2018年、2022年年底提升16.92%、1.02%。从持有方式来看，个人投资者更倾向于直接持有ETF。截至2023年6月底，个人投资者直接持有ETF规模6330.88亿元，占个人投资者持有ETF总规模的67.85%，分别较2018年、2022年年底提升2.36%、1.80%。

推荐基金：

016090中泰玉衡价值优选C：姜诚坚持价值投资，赚取企业长期价值创造的钱；进行自下而上择股，选取低估值的股票；不考虑宏观基本面和中观行业情况，不做自上而下或者中观的行业选择和判断；屏蔽短期扰动因素，不进行择时。基于逆向思考判断目前公司股价的安全边际是否足够高；通过公司商业模式、竞争优势、业务空间的分析来判定公司的长期ROE以及内生增长空间。

精选投资

股票型基金：积极信号增多，市场企稳

积极信号增多，市场企稳：上周中央汇金入市、增发万亿国债等措施提振市场信心，叠加中美高层互动增多释放缓和信号，A股风险偏好出现改善，其中上证指数、沪深300、创业板指分别上涨1.16%、1.48%、1.74%，行业层面，行业迎来普涨，农林牧渔、生物医药、消费有不错表现；通信、煤炭、银行等表现不佳。

经济处于复苏通道：消费方面，2023年9月社会零售总额同比增长5.5%，超市场一致预期。据国家统计局数据，9月商品零售消费稳步恢复，餐饮服务类消费需求释放，社零总额实现约4.0万亿元，同比增长5.5%（增速环比+0.9pct），超出市场一致预期（+4.9%）；制造方面，9月官方制造业PMI录得50.2，较前值49.7的水平边际提升0.5个百分点，在5个月后重回扩张区间。地产依然是拖累项，10月前两周30城地产销售表现一般，周度分布来看，30城节假日期间（1日-6日）、第二周（7-15日）成交面积日均值分别为7.7、34.3万方，相较去年历史同期分别回落26.7%、5.7%。

当下是较好的布局时点：静态看，沪深300股债溢价率处于一倍标准差之上，性价比凸显，动态看基本面拐点或将出现，当下的投资性价比更加凸显，和每一次周期拐点类似，多数人已经不再选择相信，在市场向下的时候，每一次乐观都被证明是错的，此时乐观的数据和拐点性的变化总是选择被忽视，甚至价格端的表现总是被作为离场信号，这个时候选择入场往往容易获得不错的投资结果。

推荐基金

016090中泰玉衡价值优选C：姜诚坚持自下而上选股。注重企业竞争优势、盈利能力在长期时间维度的持续性、安全边际和价格保护。在对个股竞争优势的分析方面，主要从供给侧而非需求侧思考问题，行业层面的景气度不是重要决策因素。从选股结果看，偏向行业格局比较稳定且经历过完整产业周期（竞争格局清晰，商业模式清晰）的标的，选股结果归因看比较偏向传统周期股。

007346易方达科技创新：蔡荣成偏好选择低渗透率往中渗透率渗透的高增长的优秀资产，这类资产拥有高赔率，也有较好的隐含收益率。同时，他会不断地去做行业的比较，用3-4种同样属性资产的赔率和胜率的持续比较来做组合优化。即使最看好的行业，配置占比基本也在50%左右。个股上面，基金经理喜欢从报表入手，并且希望公司拥有好的管理层或者第二第三成长曲线。

008328诺安新兴产业：杨琨偏好自下而上选股与自上而下宏观判断结合。中观层面一方面以行业增长速度能跟上通胀速度的白酒行业为底仓配置；另一方面，寻找行业高增长，有渗透率提升（关注5%-40%的阶段）的机会，比如科技成长、新能源、医药等；最后阶段性持有周期股。个股选择方面主要抓行业供需的拐点、企业成长的加速点以及企业自身变化等边际改善因素，其中自身变化包括新产品推出、经营改善、优质资产注入等。

债券型基金：债市短期走势或仍以区间震荡为主

本周债券市场行情，利率债收益率长短端走势分化，信用债收益率涨跌互现。资金面方面，央行公开市场连续多日净投放，银行间市场资金面继续改善，缴税扰动过后流动性压力进一步减轻，除了可跨月的七天期资金微涨外，其余期限资金利率均明显回落。

经济数据方面，前三季度全国规模以上工业企业利润累计同比下降9.0%，降幅较上半年、一季度分别收窄7.8和12.4个百分点，时隔5个季度之后，工业企业季度利润增速首次转正。随着市场需求持续恢复，工业品价格逐步回升，工业企业营收明显好转。三大门类利润均有改善，六成行业利润好转。原材料制造业利润降幅显著收窄，消费品制造业利润明显好转，不同类型企业利润均有回升。总体看，前三季度工业企业利润逐季改善，恢复向好态势明显。

近期中央财政公布将在四季度增发国债10000亿元，叠加当下各省份特殊再融资债发行高峰，债券供给对债市有所扰动，后续资金面仍面临考验，央行是否会进一步释放流动性，甚至在四季度进行降准或降息操作成为市场关注焦点。根据央行近期表态，四季度货币政策有望继续保持宽松。目前市场尚未形成特别国债发行将对基本面带来何种影响的充分预期，债市短期走势或仍以区间震荡为主。

推荐基金

006875创金合信恒兴中短债C：该基金为中短债基金，投资运作目标是在承受一定合理回撤的前提下追求偏中长期的超额收益，内部业绩考核较为严格，当前产品配置上以利率债、金融债为主，城投和产业债占比相对较低，对于信用风险把控较严格，主要通过收益率曲线和债券大类的信用利差获取超额回报，持仓基本无民企，且不涉及地产债。

000914中加纯债：该基金为纯债型产品，无转债敞口；基金经理采用“信用债底仓+利率债波段交易”进行操作。底仓提供稳定的票息收益，波段提供额外的行情收益。底仓配置上，以AA+地级市以上城投为主，此外还有部分二级债和永续债。在利率和信用的组合管理类方面，主要用利率债来调整组合久期，实现波段操作。

360009光大增利C：该基金定位稳健型一级债基，无股票持仓，主要通过转债仓位获取超额回报，其转债仓位一般在20-30%，剩余仓位以信用债为主，少量利率债；信用债方面不做挖掘和下沉，转债风格多采用偏低价和低波动的分散型配置策略，总体收益回撤控制较好。

QDII基金：对于海外市场仍然维持谨慎态度

“牺牲经济换取平抑通胀”取得初步成效。22年10月美国CPI同比7.7%，低于市场预期；核心CPI同环比同步回落，美联储加息速度最快的阶段很可能已经过去，权益市场分母端压力出现拐点性变化，但4月12日，美联储3月会议纪要显示，美国银行业危机产生的后果可能会使美国经济在今年晚些时候陷入衰退，衰退预期升温之下，分子端压力有所加大，美国为首的海外发达经济体股市配置价值有限，这是此前判断，但今年以来股市却呈现了明显的背离，出现了较为显著的上涨，一方面我们观察到AI为代表的少数公司在引领市场，其次美国的再工业化较预期显著，最后经过前几年的流动性释放，市场的资金非常充裕，资金推动趋势明显，整体而言经过一轮较快的上涨，市场积累的风险大于机会，对于海外市场仍然维持谨慎态度。

风险提示：投资有风险。金融产品的过往情况并不预示其未来表现。相关信息仅供参考，不构成投资建议。投资人请详阅金融产品的相关法律文件，了解产品风险收益特征，根据自身资产状况、风险承受能力审慎决策，独立承担投资风险。本文件任何内容不得视为本公司及本公司雇员存在任何直接或间接主动推介相关产品的行为。投资有风险，决策需谨慎。请仔细阅读本文件中重要法律申明和风险提示。