一、行情回顾
昨日，沪深两市双双收涨。截止收盘，上证综指收于 3068.32 点，涨 13.95 点，涨幅为 0.46%；深成指收于 10022.70 点，涨 43.01 点，涨幅为 0.43%；沪深 300 收于 3576.32 点，涨 8.25 点，涨幅为 0.23%；创业板收于 1992.97 点，涨 6.44 点，涨幅为 0.32%。两市成交 9273.42 亿元，。小盘股强于大盘股。中证 100 上涨 0.20%，中证 500 上涨 0.50%。
31 个申万一级行业中有 28 个行业上涨。其中，农林牧渔(申万)、国防军工
(申万)、机械设备(申万)表现居前，涨跌幅分别为 2.05%、1.85%、1.61%，电子(申万)、非银金融(申万)、煤炭(申万)表现居后，涨跌幅分别为-0.11%、-0.24%、-0.25%。沪市有 1605 只个数上涨，占比 69.93%，深市有2141 只个数上涨，占比 74.63%。
(申万)、机械设备(申万)表现居前，涨跌幅分别为 2.05%、1.85%、1.61%，电子(申万)、非银金融(申万)、煤炭(申万)表现居后，涨跌幅分别为-0.11%、-0.24%、-0.25%。沪市有 1605 只个数上涨，占比 69.93%，深市有2141 只个数上涨，占比 74.63%。
▼申万一级行业涨跌幅
数据来源：Wind 日期：2023/11/20
昨日，欧美主要市场普遍上涨，其中，道指上涨0.58%，标普500上涨0.74%；道琼斯欧洲50上涨0.01%。
亚太主要市场涨跌不一，其中，恒生指数上涨 1.86%，日经 225 指数下跌 0.59%。
亚太主要市场涨跌不一，其中，恒生指数上涨 1.86%，日经 225 指数下跌 0.59%。
二、指数涨跌
数据来源：Wind 日期：2023/11/20
三、新闻
1、国内 ESG 基金发展
什么是 ESG 基金：ESG 基金是指将环境(E)、社会(S)和治理(G)等非财务指标纳入投资决策过程的投资产品，它将公司的基本面情况与环境、社会和治理这三类因素相结合以综合考虑可能对国家或个人的偿付能力产生积极或消极影响的环境、社会和治理事项。具体来说，在环境方面主要关注的方面有温室气体排放、能源消耗和效率、空气污染物、水的使用和回收、废物生产和管理(水、固体、危 险废物)、对生物多样性的影响和依赖、对生态系统的影响和依赖、环保产品和服务的创新等;在社会责任方面关注员工关系、工作场所健康和安全、客户健康和安全、歧视、多样性和平等、机会、贫穷和社区影响、供应链管理、培训和教育、客户隐私等问题;在公司治理方面关注行为守则和商业原则、责任、透明度和披露、高管薪酬、董事会多样性和结构、贿赂和腐败、利益相关者参与、股东权利等问题。
我国 ESG 基金目前并无标准分类，方正证券依据 wind ESG 基金分类方法，将 ESG 基金按照投资标的分为两大类，即 ESG 主题基金和泛 ESG 主题基金，两者的区别在于 ESG 主题基金需覆盖 ESG 三个领域，泛ESG 主题基金只需覆盖 ESG 中任意一到两个领域。其中，ESG 主题基金主要包括纯 ESG 主题基金和 ESG 策略基金两大类，在投资目标、投资范围、投资策略、投资重点、投资标准、投资理念、决策依据、组合限制、业绩基准、风险揭示中明确将 ESG 投资策略作为主要策略的基金为纯 ESG 主题基金，将其作为辅助策略的基金为 ESG 策略基金；泛 ESG 主题基金包括环境保护主题基金、社会责任主题基金和公司治理主题基金，在投资目标、投资范围、投资策略、投资重点、投资标准、投资理念、决策依据、组合限制、业绩基准、风险揭示中主要考虑环境保护的基金为环境保护主题基金，主要考虑社会责任的基金是社会责任主题基金，主要考虑公司治理的基金是公司治理主题基金。
我国 ESG 基金目前并无标准分类，方正证券依据 wind ESG 基金分类方法，将 ESG 基金按照投资标的分为两大类，即 ESG 主题基金和泛 ESG 主题基金，两者的区别在于 ESG 主题基金需覆盖 ESG 三个领域，泛ESG 主题基金只需覆盖 ESG 中任意一到两个领域。其中，ESG 主题基金主要包括纯 ESG 主题基金和 ESG 策略基金两大类，在投资目标、投资范围、投资策略、投资重点、投资标准、投资理念、决策依据、组合限制、业绩基准、风险揭示中明确将 ESG 投资策略作为主要策略的基金为纯 ESG 主题基金，将其作为辅助策略的基金为 ESG 策略基金；泛 ESG 主题基金包括环境保护主题基金、社会责任主题基金和公司治理主题基金，在投资目标、投资范围、投资策略、投资重点、投资标准、投资理念、决策依据、组合限制、业绩基准、风险揭示中主要考虑环境保护的基金为环境保护主题基金，主要考虑社会责任的基金是社会责任主题基金，主要考虑公司治理的基金是公司治理主题基金。
数据来源：Wind,方正证券研究所 日期：2023/8/9
中国最早的 ESG 公募基金于 2004 年推出，但在 2015 年前，ESG 基金增长缓慢，每年新增基金数量均为个位数，且多以“环保”“治理”等单个主题为辅助筛选指标，2013 年首次出现以 E、S、G 三方面来共同筛选股票的基金——“财通可持续发展主题基金”。2015 年开始，每年数量稳步上升，2015 年后的投资筛选方法开始广泛采用定性定量分析，选出最优势的个股，在主题的界定上也显得更为明确，会首先划分出具体的相关行业，在筛选上也会选择与主题指标相关性更高的公司。
从数据上来看，截至 2015 年末 ESG 基金共有 78 只，基金规模 1323.99 亿元，到 2023 年 8 月 1 日，ESG 基金已有 477 只，基金规模达到 5923.07 亿元。2019 年起，ESG 基金热度提升，2019、2020、2021、2022 年 ESG 基金数量分别同比增长 20%、32%、77%、33%，2019、2020、2021 年 ESG 基金规模分别同比增长 140%、121%、55%，2022 年由于市场整体下行，ESG 基金规模下降。2023 年数量有所上升，但规模并未明显上升。（数据来源：Wind,方正证券研究所）。
从数据上来看，截至 2015 年末 ESG 基金共有 78 只，基金规模 1323.99 亿元，到 2023 年 8 月 1 日，ESG 基金已有 477 只，基金规模达到 5923.07 亿元。2019 年起，ESG 基金热度提升，2019、2020、2021、2022 年 ESG 基金数量分别同比增长 20%、32%、77%、33%，2019、2020、2021 年 ESG 基金规模分别同比增长 140%、121%、55%，2022 年由于市场整体下行，ESG 基金规模下降。2023 年数量有所上升，但规模并未明显上升。（数据来源：Wind,方正证券研究所）。
数据来源：Wind,方正证券研究所 日期：2023/8/1
从 ESG 基金收益率来看，长期收益表现不错，短期收益表现平平。以近 3 年、5 年维度来看，各类 ESG基金较沪深 300 和中证 500 均取得了不错的超额收益，同时，各类 ESG 投资基金的最大回撤、波动率表现较好。以近 1 年维度来看，各类 ESG 基金表现相对较差。
数据来源：Wind,方正证券研究所 日期：2023/8/1
ESG 评级：
以下分别介绍 MSCI 评级与晨星评级
MSCI 评级
MSCI 的 ESG 评级体系是其可持续性解决方案中的关键组成部分，旨在帮助投资者评估和比较不同公司、行业和投资组合的 ESG 表现。这一体系通过综合分析大量 ESG 因素，将公司的绩效转化为 ESG 评级，通常采用从 CCC（低）到 AAA（高）的分级。MSCI 评级流程如下图所示：
以下分别介绍 MSCI 评级与晨星评级
MSCI 评级
MSCI 的 ESG 评级体系是其可持续性解决方案中的关键组成部分，旨在帮助投资者评估和比较不同公司、行业和投资组合的 ESG 表现。这一体系通过综合分析大量 ESG 因素，将公司的绩效转化为 ESG 评级，通常采用从 CCC（低）到 AAA（高）的分级。MSCI 评级流程如下图所示：
数据来源：MSCI，国泰君安证券研究 日期：2023/11/7
数据搜集：MSCI 采用多种渠道获取信息，而不仅仅依赖于问卷调查。这些渠道包括
1） 宏观数据来源，如政府、学术机构、监管机构和非政府组织等，提供特定领域或地理范围的数据。
2） 公司披露的信息，包括上市公司的公告、可持续发展报告、ESG 报告、社会责任（CSR）报告以及代理投票报告等。
3） 近 4000 家媒体新闻源，包括全球和本地新闻源、政府机构、非政府组织以及其他与特定公司相关的利益相关方资源。
4） 此外，MSCI 系统化地跟踪企业的最新信息，包括争议和治理事件，这些信息会在每周报告中进行反映。
如果出现显著变化，分析师将对这些变化进行审查和重新评级。
MSCI 重要议题如下：
1） 宏观数据来源，如政府、学术机构、监管机构和非政府组织等，提供特定领域或地理范围的数据。
2） 公司披露的信息，包括上市公司的公告、可持续发展报告、ESG 报告、社会责任（CSR）报告以及代理投票报告等。
3） 近 4000 家媒体新闻源，包括全球和本地新闻源、政府机构、非政府组织以及其他与特定公司相关的利益相关方资源。
4） 此外，MSCI 系统化地跟踪企业的最新信息，包括争议和治理事件，这些信息会在每周报告中进行反映。
如果出现显著变化，分析师将对这些变化进行审查和重新评级。
MSCI 重要议题如下：
数据来源：MSCI，国泰君安证券研究 日期：2023/11/7
晨星评级：
在投资领域，为了更全面地评估公司的环境、社会和治理（ESG）绩效，晨星采用了一种行业内的标准化比较方法。这种方法的关键在于将公司的 ESG 表现与其所在行业的平均水平进行比较，以便更好地理解公司所处的环境，考虑行业特定的挑战和机会。这种相对性分析有助于确保 ESG 评级不仅仅是绝对性的，而是更加细致入微的，更能反映公司在特定行业背景下的表现。
在投资领域，为了更全面地评估公司的环境、社会和治理（ESG）绩效，晨星采用了一种行业内的标准化比较方法。这种方法的关键在于将公司的 ESG 表现与其所在行业的平均水平进行比较，以便更好地理解公司所处的环境，考虑行业特定的挑战和机会。这种相对性分析有助于确保 ESG 评级不仅仅是绝对性的，而是更加细致入微的，更能反映公司在特定行业背景下的表现。
数据来源：晨星，国泰君安证券研究 日期：2023/11/7
ESG 基金待解决的突出问题：
ESG 评级体系没有统一标准。
ESG 评级体系没有统一标准。
2、10 月以来基金分红逾 200 亿，19 只基金比例超 10%
10 月以来，公募基金分红积极性有所提高。证券时报·数据宝统计，以权益登记日为基准，10 月以来共有494 只基金进行分红，分红总额达到 214.76 亿元，较去年同期增长 16.5%，57 只基金分红总额超 1 亿元。
债券型基金是基金分红的绝对主力军，本次分红超 1 亿元的 57 只基金中，48 只均为债券型基金，且包揽分红前 8 强；其他还有股票型基金、REITs 基金、混合型基金，分别有 4 只、3 只、2 只 。
债券型基金是基金分红的绝对主力军，本次分红超 1 亿元的 57 只基金中，48 只均为债券型基金，且包揽分红前 8 强；其他还有股票型基金、REITs 基金、混合型基金，分别有 4 只、3 只、2 只 。
数据来源：证券时报，Wind 日期：2023/11/20
风险提示：投资有风险。基金的过往业绩并不预示其未来表现。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。相关数据仅供参考，不构成投资建议。投资人请详阅基金合同等法律文件，了解产品风险收益特征，根据自身资产状况、风险承受能力审慎决策，独立承担投资风险。本资料仅为宣传用品，本机构及工作人员不存在直接或间接主动推介相关产品的行为。
