本期推荐

人民币兑美元中间价调升206个基点

11月21日，人民币兑美元中间价调升206个基点，报7.1406。前一交易日中间价报7.1612，在岸人民币16:30收盘价报7.1747，夜盘收报7.1655。

11月20日，在岸、离岸人民币兑美元汇率双双强势拉升，接连升破多个关口。在岸人民币兑美元汇率在开盘后急速攀升，最高触及7.1633，日内连破7.21、7.20、7.19、7.18、7.17五道关口。与此同时，离岸人民币兑美元汇率日内上涨近600点，升破7.17关口。

据央行消息，经国务院批准，近日中国人民银行与沙特中央银行签署了双边本币互换协议，互换规模为500亿元人民币/260亿沙特里亚尔，协议有效期三年，经双方同意可以展期。中沙建立双边本币互换安排，将有助于加强两国金融合作，扩大中沙间本币使用，促进双方贸易和投资便利化。

今年以来基金分红总金额1703.24亿元，同比降17.34%

Wind数据显示，截至11月20日，今年以来宣布分红或实施分红基金数量达到5427只，其中已实施分红基金共分红4759次，涉及2505只基金，与之相比，去年同期2516只基金合计分红4673次。分红总额从2060.51亿元降至1703.24亿元，降幅为17.34%。

2505只参与分红的基金中，债券型基金有2142只，占比85.51%，股票型基金有73只，占比2.91%。华泰紫金月月发1个月滚动A今年以来共有11次分红，频率最高，华泰紫金月月发1个月滚动C（10次）、南华价值启航纯债A（10次）、南华价值启航纯债C（10次）、嘉实超短债A（10次）分红次数靠前。

推荐基金：

016090中泰玉衡价值优选C：姜诚坚持价值投资，赚取企业长期价值创造的钱；进行自下而上择股，选取低估值的股票；不考虑宏观基本面和中观行业情况，不做自上而下或者中观的行业选择和判断；屏蔽短期扰动因素，不进行择时。基于逆向思考判断目前公司股价的安全边际是否足够高；通过公司商业模式、竞争优势、业务空间的分析来判定公司的长期ROE以及内生增长空间。

精选投资

股票型基金：建议配置国内股票型基金

权益总体：在当前复杂的国际背景下，APEC中美领导人的本次会晤无疑是积极的，这也意味着有更多精力将重心放在国内“稳经济”上。长端美债收益率见顶+中美关系缓和，带来的是分母端的双重改善；而分子端收入预期的好转，一方面取决于各行各业的实际去库存情况，另一方面则有赖于中央经济工作会议能释放多积极的信号。对股市而言，中美经贸关系改善目前还是事件性交易，但“美联储加息结束交易”却是资产配置维度的重大变化，会持续一段时间。后续岁末年初行情仍由分母改善驱动。建议对国内股票型基金保持高配置。

权益结构：10月底以来，市场情绪有所修复，成长风格重获优势，尤其以消费电子、汽车等板块表现为甚。在分母端改善胜率较高的情况下，赔率或往成长方向倾斜，建议一方面关注以华为产业链、创新药（详细，购买）、AI应用为代表的新兴行业，另一方面关注先进制造和消费核心资产的beta行情，同时关注公司治理改善、股东回报提升的高股息低估值品种。

推荐基金

016090中泰玉衡价值优选C：姜诚坚持自下而上选股。注重企业竞争优势、盈利能力在长期时间维度的持续性、安全边际和价格保护。在对个股竞争优势的分析方面，主要从供给侧而非需求侧思考问题，行业层面的景气度不是重要决策因素。从选股结果看，偏向行业格局比较稳定且经历过完整产业周期（竞争格局清晰，商业模式清晰）的标的，选股结果归因看比较偏向传统周期股。

007346易方达科技创新：蔡荣成偏好选择低渗透率往中渗透率渗透的高增长的优秀资产，这类资产拥有高赔率，也有较好的隐含收益率。同时，他会不断地去做行业的比较，用3-4种同样属性资产的赔率和胜率的持续比较来做组合优化。即使最看好的行业，配置占比基本也在50%左右。个股上面，基金经理喜欢从报表入手，并且希望公司拥有好的管理层或者第二第三成长曲线。

008328诺安新兴产业：杨琨偏好自下而上选股与自上而下宏观判断结合。中观层面一方面以行业增长速度能跟上通胀速度的白酒行业为底仓配置；另一方面，寻找行业高增长，有渗透率提升（关注5%-40%的阶段）的机会，比如科技成长、新能源、医药等；最后阶段性持有周期股。个股选择方面主要抓行业供需的拐点、企业成长的加速点以及企业自身变化等边际改善因素，其中自身变化包括新产品推出、经营改善、优质资产注入等。

债券型基金：本周债券市场修复，曲线整体变平，短端利率下降明显

经济数据方面，10月主要经济指标两年同比和环比数据大多保持平稳，基本符合市场对年末的相对平稳的增长预期。细分数据方面，投资和地产数据偏弱，地产销售数据则仍延续上月的环比下跌局面，地产供给侧风险也仍未瓦解。在流动性方面，本周央行公开市场有8500亿元MLF到期和14500亿元MLF投放操作，MLF的净投放额度较高，也在一定程度上缓解了流动性偏紧的问题。

展望后市，地产风险仍是后续经济整体风险的主要关注点，流动性方面，尽管MLF超市场预期供应，但当前债券市场流动性紧张局面并未得到完全解决，在当前稳增长的整体经济定调下，流动性导致的债券波动年内或仍将延续。

推荐基金

006875创金合信恒兴中短债C：该基金为中短债基金，投资运作目标是在承受一定合理回撤的前提下追求偏中长期的超额收益，内部业绩考核较为严格，当前产品配置上以利率债、金融债为主，城投和产业债占比相对较低，对于信用风险把控较严格，主要通过收益率曲线和债券大类的信用利差获取超额回报，持仓基本无民企，且不涉及地产债。

000914中加纯债：该基金为纯债型产品，无转债敞口；基金经理采用“信用债底仓+利率债波段交易”进行操作。底仓提供稳定的票息收益，波段提供额外的行情收益。底仓配置上，以AA+地级市以上城投为主，此外还有部分二级债和永续债。在利率和信用的组合管理类方面，主要用利率债来调整组合久期，实现波段操作。

360009光大增利C：该基金定位稳健型一级债基，无股票持仓，主要通过转债仓位获取超额回报，其转债仓位一般在20-30%，剩余仓位以信用债为主，少量利率债；信用债方面不做挖掘和下沉，转债风格多采用偏低价和低波动的分散型配置策略，总体收益回撤控制较好。

QDII基金：建议谨慎配置

欧美等以消费为主导的发达经济体，经济放缓更为明显，终端消费需求下滑；而中国、日本和新兴市场以制造业为主，生产端相对稳定。在历史可对标时间内，随着美元走弱，美债利率下降，美债表现较好，贵金属如黄金白银表现也不俗，非美权益市场如中国等新兴市场表现较好，货币方面日元表现较强。而美国股票、能源类商品以及工业品相对而言较弱。国别方面，建议关注日本股市，由于日本央行依旧维持着发达国家中最为宽松的货币政策、同时伴随着日本国内的疫后复苏，1年后日本的衰退概率不到30%、在主要发达经济体中处于低位。

风险提示：投资有风险。金融产品的过往情况并不预示其未来表现。相关信息仅供参考，不构成投资建议。投资人请详阅金融产品的相关法律文件，了解产品风险收益特征，根据自身资产状况、风险承受能力审慎决策，独立承担投资风险。本文件任何内容不得视为本公司及本公司雇员存在任何直接或间接主动推介相关产品的行为。投资有风险，决策需谨慎。请仔细阅读本文件中重要法律申明和风险提示。