一、行情回顾

昨日，沪深两市双双收跌。截至收盘，上证综指收于3031.70点，跌9.27点，跌幅为0.30%；深成指收于9785.57点，跌53.95点，跌幅为0.55%；沪深300收于3511.94点，跌26.07点，跌幅为0.74%；创业板收于1926.20点，跌11.74点，跌幅为0.61%。两市成交8288.02亿元，较前一日交易量增加1.91%。小盘股强于大盘股。中证100下跌0.88%，中证500下跌0.07%。

31个申万一级行业中有10个行业上涨。其中，煤炭、电子、汽车表现居前，涨跌幅分别为1.58%、1.26%、1.03%，美容护理、房地产、传媒表现居后，涨跌幅分别为-1.39%、-1.89%、-2.12%。沪市有938只个股上涨，占比43.83%，深市有1316只个股上涨，占比45.87%。非ST个股中，65只个股涨停，20只个股跌停。股指期货主力合约3个合约均下跌，其中，1只期指好于现货指数。

昨日，中债银行间债券总净价指数下跌0.04个百分点。

昨日，欧美主要市场普遍下跌，其中，道指下跌0.16%，标普500下跌0.20%；道琼斯欧洲50 下跌0.50%。亚太主要市场普遍下跌，其中，恒生指数下跌0.20%，日经225指数下跌0.53%。

图表：申万一级行业指数涨跌幅

数据来源：Wind，日期：2023/11/27

二、指数涨跌

数据来源：Wind, 日期：2023/11/27

三、新闻

北证50指数近一个月指数上涨约51%

截至11月27日，今年以来北证50指数收益约为17%，近一个月（时间区间：2023/10/28-2023/11/27）北证50指数收益约为51%。北证50指数在板块分布上偏制造业，同时具有四低特性，即市值较低、PE较低、流动性低、机构持仓较低。

1）北证50指数的编制原则

北证50成份指数以2022年4月29日为基日，以1000点为基点，发布时间为2022年11月21日。选样空间、选样方法如下。

选样空间：由同时满足两个条件的北交所上市公司证券组成。（1）上市时间超过6个月，上市以来日均总市值排名在北交所市场前5名且发行总市值超过100亿元的除外；待北交所上市满12个月的上市公司证券数量达200只至300只后，上市时间调整为超过12个月；（2）非退市风险警示及其他风险警示类上市公司证券。

选样方法：北证50指数样本按照如下方法选择经营状况良好、无违法违规事件、财务报告无重大问题、价格无明显异常波动或市场操纵的上市公司证券。（1）对样本空间内的证券按照过去六个月的日均成交金额由高到低排名，剔除排名后20%的证券；（2）对对剩余证券按照过去六个月的日均总市值由高到低排名，选取排名前50的证券，构成最新一期北证50指数样本。

指数计算：北证50指数为价格指数，计算方法类似沪深300、中证500。

 2）北证50指数收益

自北证50指数发布以来，指数累计收益约为10%，处于同期宽基指数收益中间水平。另外，北证50波动率、最大回撤绝对值等指标显著高于同期其他指数。

图表：指数业绩指标

数据来源：Wind、好买研究中心，时间区间：2022/5/1-2023/11/27

图表：指数板块分布(%)

数据来源：Wind、好买研究中心，时间区间：2022/5/1-2023/11/27

3）北证50行业、板块分布 

从行业角度来看，北证50在电力（详细，购买）设备、基础化工等行业的权重显著高于其他指数；从板块角度来看，北证50在制造方面权重较高。

图表：指数行业分布(%)

数据来源：Wind、好买研究中心，时间：2023/11/1

图表：指数板块分布(%)

数据来源：Wind、好买研究中心，时间：2023/11/1

4）北证50指数估值 

从横向来看，北证50估值当前处于偏低水平；从纵向角度来看，当前估值分位数也较低。

图表：指数PE_TTM当前值以及分位数 

数据来源：Wind、好买研究中心，时间区间：2022/5/1-2023/11/27

5）北证50盈利质量、成长指标 

北证50近两年ROE显著高于同期指数，但预期两年净利润复合增长率较低。

图表：指数ROE(%)

数据来源：Wind、好买基金研究中心，时间： 2023/11/26

  图表：指数预期年度ROE(%)    

数据来源：Wind、好买基金研究中心，时间： 2023/11/26

图表：指数两年归母净利润预期复合增长率

数据来源：Wind、好买基金研究中心，时间： 2023/11/26

6）北证50市值分布、换手率及机构持仓流通市值占比

北证50指数成分股流通市值基本都在50亿以内，市值较小；同时日均换手率和机构持仓占比均较低。

图表：指数市值分布

数据来源：Wind、好买基金研究中心，时间： 2023/11/26

图表：指数日均换手率

数据来源：Wind、好买研究中心，时间区间：2022/5/1-2023/11/27

图表：指数成分股机构持仓流通市值占比(%)

数据来源：Wind、好买研究中心，时间区间：2022/5/1-2023/11/27

7）北证50相关基金产品

当前跟踪北证50的被动指数产品总共12只，除了易方达北证50之外，其他产品合计规模皆在2亿以下。

图表：北证50相关产品

数据来源：Wind、好买研究中心，时间截至2023/11/27

点评：

1)国金证券等机构认为北证50近期上涨原因有三：今年以来，北交所受到多重政策利好扶持，9月2日证监会制定并发布《关于高质量建设北京证券交易所的意见》，《意见》包含“北交所深改19条”，包括优化上市发行制度、发行底价确定方式、做市交易制度等，旨在进一步加快打造服务创新型中小企业“主阵地”系统合力，吸引着敏锐的资金转战北交所；过去一段时间万得微盘股指数的持续强势上涨，激发了市场资金对于小市值的关注，北交所股票作为比微盘股指数市值更小的板块，所以资金对其做了强势补涨；11月23日为首批北交所两年期定开主题基金的首个开放日。在这样的事件驱动下，前期的持筹方有意愿在解封前和解封期间推高指数，提高兑现收益。

2）中信建投研报指出，近期北交所相关政策密集。一系列着眼于丰富产品体系、完善市场基础功能的改革举措密集落地，推进速度和力度均超市场预期。后续还有直接IPO等利好预期。在持续的政策刺激之下，增量资金大幅增加。近期沪深上市公司IPO收紧，在流动性宽裕的背景下，资金在密集寻找新机会，而北交所估值优势明显。北交所具有三低特性，市值、PE、流动性低。流动性扩张股价弹性更大。且近期北交所回购潮密集出现，提升投资者信心。

3）中国银河证券高乐表示，北交所目前行情是无基本面支撑的短线炒作。总体上来看，基于经济的基本面，北交所更多的是短线的资金的堆积和炒作现象，选择应与个人的风险偏好对应。如果说风险偏好比较高，大家可以去参与，如果说风险偏好比较低，参与主板也是一个比较好的选择，去等待着这种流动性拐点的确认，直到全部市场的风险偏好都提高，那个时候对于风险偏好低的投资者是一个更好的选择。

4）中泰证券认为，北交所无论在市值还是影响力上均处于成长期。首批十四只北交所基金约30亿规模，体量有限，但仍有可能形成较大卖盘。此外，北交所监管及信披框架与沪深交易所有所不同。投资者对于不熟的标的应保持谨慎，切勿盲目参与。

风险提示：投资有风险。基金的过往业绩并不预示其未来表现。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。相关数据仅供参考，不构成投资建议。投资人请详阅基金合同等法律文件，了解产品风险收益特征，根据自身资产状况、风险承受能力审慎决策，独立承担投资风险。本资料仅为宣传用品，本机构及工作人员不存在直接或间接主动推介相关产品的行为。