一、行情回顾
昨日，沪深两市涨跌互现。截至收盘，上证综指收于2968.93点，跌3.36点，跌幅为0.11%；深成指收于9533.25点，涨62.89点，涨幅为0.66%；沪深300收于3399.60点，涨5.34点，涨幅为0.16%；创业板收于1881.94点，涨10.85点，涨幅为0.58%。两市成交8170.38亿元，较前一日成交额减少0.66%。小盘股强于大盘股。中证100上涨0.30%，中证500上涨0.39%。
31个申万一级行业中有21个行业上涨。其中，传媒、农林牧渔、有色金属（详细，购买）表现居前，涨跌幅分别为2.64%、2.39%、1.99%，非银金融、银行、通信表现居后，涨跌幅分别为-0.32%、-0.39%、-0.52%。沪市有1358只个数上涨，占比59.09%，深市有1864只个数上涨，占比64.93%。非ST个股中，38只个股涨停，7只个股跌停。股指期货主力合约涨跌不一，其中，0只期指好于现货指数。
▼申万一级行业涨跌幅
数据来源：Wind、好买基金研究中心；数据日期截至：2023/12/6
昨日，中债银行间债券总净价指数下跌0.02个百分点。
昨日，欧美主要市场普遍下跌，其中，道指下跌0.19%，标普500下跌0.39%；道琼斯欧洲50下跌0.58%。亚太主要市场普遍上涨，其中，恒生指数上涨0.83%，日经225指数上涨2.04%。
二、指数涨跌
数据来源：Wind、好买基金研究中心；数据日期截至：2023/12/6
新闻
财政部发布社保基金大消息
12月6日，财政部联合人力资源社会保障部对《全国社会保障基金投资管理暂行办法》进行了修订，起草了《全国社会保障基金境内投资管理办法（征求意见稿）》，并向社会公开征求意见。
根据中国基金报梳理的内容来看，
（1）下调管理费率上限
财政部表示，考虑到全国社保基金规模较大，已形成投资规模效应，为进一步促进全国社保基金保值增值，考虑参考基本养老保险基金投资监管办法和实践、结合相关监管改革方向，适度下调管理费率、托管费率上限。其中，股票类产品管理年费率不高于0.8%，债券类产品管理年费率不高于0.3%；货币现金类产品管理年费率不高于0.1%；股权投资基金管理年费率不高于1.5%；托管人提取的托管年费率不高于0.05%。
（2）增加和调整社保基金投资范围
《管理办法》明确社保基金会可采取直接投资、委托投资或者以国务院批准的其他方式开展投资运营。在投资范围上，《管理办法》将此前专项批复进行整合，并适当优化调整投资范围，兼顾基金安全和保值增值需要。
《管理办法》中共有十一类产品和工具，主要调整包括：
一是纳入历年专项批复内容，具体包括同业存单、政策性和开发性银行债券、地方政府债券、企业债、债券回购、直接股权投资、产业基金、市场化股权投资基金、优先股、资产证券化产品、公开募集基础设施证券投资基金等。
二是结合金融市场发展变化，参考基本养老保险基金、企业年金基金投资，增加和调整全国社保基金投资范围，具体包括公司债、非金融企业债务融资工具、养老金产品等。
三是根据金融市场发展，适当增加套期保值工具，具体包括股指期货、国债期货、股指期权等。
此外，明确社保基金会直接投资范围限于银行存款、同业存单，符合条件的直接股权投资、产业基金、股权投资基金（含创业投资基金）、优先股，经批准的股票指数投资、交易型开放式指数基金。
（3）股票、股权类最大投资比例可达40%、30%
财政部表示，根据基金投资和监管实践，综合考虑风险收益特征，将全国社保基金投资品种按照存款和利率类、信用固收类、股票类、股权类进行划分，并将境内和境外投资全口径纳入监管比例。
其中，股票、股票型证券投资基金、混合型证券投资基金、股票型养老金产品、混合型养老金产品、公开募集基础设施证券投资基金、上市公司优先股、中国存托凭证，合计不得高于40％；
直接股权投资、非上市公司优先股合计不得高于20%；产业基金和股权投资基金（含创业投资基金）不得高于10%；上市公司优先股和非上市公司优先股合计不得高于5%。
财政部表示，目前，股票类、股权类资产最大投资比例分别可达40%和30%，进一步提高了全国社保基金投资灵活度，有利于持续支持资本市场发展
（4）立法定位
《管理办法》主要针对全国社保基金境内投资，境外投资管理将通过修订《境外暂行规定》进行完善。
据浙商证券统计，假设政策工具箱将社保权益配置比例提升5%~10%，社保基金相应提升权益仓位，则预计对市场带来0.16 万亿元~0.32 万亿元增量资金。
发展情况：全国社会保障基金（以下简称“社保基金”）是国家社会保障储备基金，用于人口老龄化高峰时期的养老保险等社会保障支出的补充、调剂，其资金主要通过中央财政预算拨款、国有资本划转、基金投资收益等方式筹集。伴随我国经济的持续发展，社保基金的管理资产规模也持续扩张，但2022 年受到宏观投资环境整体不利的客观影响，在管资产规模小幅收缩。根据全国社会保障基金理事会的年度报告，截至2022 年全国社保基金资产总额为2.88 万亿元，同比下跌4.51%，实现净利润收入-1237 亿元，主要受到权益市场波动导致股票等交易类资产公允价值下滑的拖累。
社保基金投资的主要特征：社保基金采取直接投资与委托投资相结合的方式开展投资运作，2022 年委托投资占比为66.77%。资产配置结构上，响应相关部门的号召，近年来社保基金逐步加大向权益市场的倾斜力度，对交易类金融资产的配置比重整体呈上升趋势，2022 年占比小幅回落至51.81%，而对长期股权资产的投资力度也有所增长，2022 年占比为7.20%。根据我们通过Wind 的统计，截至2023 年三季度，社保基金共重仓持有636 家上市公司流通股，合计重仓市值1851 亿元，环比减少2.64%，同比上升8.10%。以中信一级行业为分类基准，截至2023 年三季度，社保基金重仓持股的前五大行业分别为机械、基础化工、医药、有色金属和电力（详细，购买）设备及新能源，在社保基金重仓持股中占比分别为8.84%、8.76%、8.75%、6.75%、6.68%。结合环比变动来看，社保基金三季度行业分布整体变化不大，主要增持了基础化工、非银金融、家电、食品饮料和电力及公用事业行业，主要减持了电子、医药、机械、通信和计算机行业。（来源：中信证券、wind）
权益类QDII基金首尾差异变大
今年以来， QDII基金的相较于其他权益类产品，赚钱效应较好。这与他们的具体投资范围相关，总的来看，平均收益率依然维持正数。
Wind统计显示，在所有统计的130只权益类QDII基金（统计初始份额，不含ETF及联接基金）当中，截至12月4日收盘，今年以来的业绩平均值为2.46%。尽管均值维持正收益，但首尾差距依然明显，最高的收益近60%，业绩最差的低至近-25%。从头尾两类业绩表现集中的产品来看，也能反映今年以来的全球权益市场表现。比如，目前收益领先的广发全球精选人民币、易方达标普信息科技A人民币，这些产品投资全球资本市场，尤其是对美股配置相对较多；而反观光大阳光香港精选人民币A、易方达香港恒生综合小型股A等则业绩靠后。今年以来，抛开阿根廷的本国货币疯狂贬值不谈，纳指以35.96%涨幅领涨全球，背后是美国大型科技股的持续狂奔，英伟达涨两倍以上、苹果涨50%；此外，欧洲、日本、韩国等证券市场都取得了不错的表现，主要指数涨幅都达到了10%以上。
除了美股走势强劲，小众市场QDII也交出亮眼成绩单。特别是最近一段时间，印度、越南、欧洲股市的接连上涨，也让相关公募QDII基金业绩提振明显。以宏利印度为例，Wind统计显示，截至12月4日，基金最近一周净值涨幅3.6%，近一个月净值涨幅4.9%，而该基金今年以来的涨幅为14.9%。也就是说，该基金最近一个月，甚至是最近一周的净值涨幅对全年业绩的提振十分明显。同样的案例还有天弘越南市场A（详细，购买），该基金最近一周净值涨幅2.2%，近一个月净值涨幅3.9%，今年以来的涨幅为14.4%；工银印度市场人民币最近一周净值涨幅2.8%，近一个月净值涨幅4.4%，今年以来的涨幅为12.7%。
虽然与聚焦美股的其他QDII细分行业主题等情况不同，小众市场的QDII选择非常有限，没有细分行业，以股票型和被动指数型产品为主。但从对业绩提振的效果来看，这些涨幅也在分享相关地区今年以来股市整体上扬的红利。
此外，除了主流的宽基类产品，细分的科技、医药、消费行业产品，大类资产黄金、原油类产品等，也在今年有所表现，为大部分投资者提供了配置的需求。
点评：有分析指出，随着美联储降息预期升温，欧美国债收益率下行，全球权益资产配置或再次迎来机遇。与此同时，业内也有观点从交易机制和政策方面进行分析，以印度股市为例，长期走牛一方面靠消费、服务行业带动经济快速增长；另一方面则得益于政策对投资者的呵护，个人、机构的交易制度差异化执行，严进宽出的退市机制，让股市形成良性的赚钱效应，从而吸引更多长期资金入市。
在风险关注上，海外分析师也警示，印度市场估值过高、交易拥挤的风险。标普BSE Sensex指数目前的远期收益预期为20倍，略高于五年平均水平，也高于全球股市的16倍。股市波动性近期也与股指同步攀升。同时，数据统计显示，印度投资者账户数量已从2019年12月的393万个激增至2023年10月底的1323万个。散户的大量涌入也可能给市场监管带来挑战。印度证券交易委员会前主席蒂亚吉（Ajay Tyagi）称：“金融知识有限的散户投资者希望能够轻松赚钱，然而市场存在泡沫”。此外，来自大选结果的风险也并未完全消除。
风险提示：投资有风险。基金的过往业绩并不预示其未来表现。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。相关数据仅供参考，不构成投资建议。投资人请详阅基金合同等法律文件，了解产品风险收益特征，根据自身资产状况、风险承受能力审慎决策，独立承担投资风险。本资料仅为宣传用品，本机构及工作人员不存在直接或间接主动推介相关产品的行为。
