一、行情回顾
昨日，沪深两市深V普涨。截止收盘，上证综指收于2820.77点，上涨49.8点，涨幅为1.8%；深成指收于8682.19点，上涨85.91，涨幅为1%；沪深300收于3277.11点，下跌45.18点，上涨1.4%；创业板收于1696.19点，上涨8.57点，涨幅为0.51%。两市成交7669.55亿元，较昨日增加8.9%。大盘股强于小盘股。上涨50上涨1.54%，中证500上涨1.4%。
数据来源：Wind，好买基金研究中心，日期2024/1/24
31个申万一级行业中有30个行业上涨。其中，建筑装饰、非银金融涨幅靠前，涨跌幅分别为4.36%、4.03%，电力（详细，购买）设备、电子和食品饮料表现居后，涨跌幅分别为-0.48%、0.02%、0.44%。两市有4013只个股上涨，1231只个股下跌，93只个股持平。82只个股涨停，4只个股跌停。
昨日，欧美主要股市收跌，其中，道琼斯指数下跌0.26%，纳斯达克指数上涨0.36%，德国股市收涨1.58%。亚太主要市场普遍收涨，其中，恒生指数上涨3.56%，日经225指数下跌0.8%。
二、指数涨跌
数据来源：Wind，好买基金研究中心，日期2024/1/24
三、新闻
（一）央行降准
周三（1月24日），央行行长潘功胜在国新办新闻发布会上表示，将于2月5日下调存款准备金率0.5个百分点，向市场提供流动性1万亿元。
同时，潘功胜表示，1月25日将下调支农支小再贷款、再贴现利率，从2%下调到1.75%，这些都将有助于推动作为信贷定价基准的贷款市场报价利率（LPR）下行。
潘功胜表示，当前宏观政策的空间和回旋余地大，资本市场稳定健康发展具备稳定基础。人民银行将强化货币政策工具的逆周期和跨周期调节力度，着力稳市场、稳信心，为包括资本市场在内的金融市场运行创造良好的货币政策环境。
降准后，A股如何走？
2016年以来，央行共进行了17次降准（不包含本次）。降准公布后首个交易日，上证指数有10次上涨，7次下跌，上涨概率近六成。其中全面降准8次（不包含本次），降准公布后首个交易日，上证指数有6次上涨，仅2次下跌。
数据来源：wind，好买基金研究中心，截至2024/1/24
去年以来央行共进行了3次降准，除了这次，上次分别在2023年3月17日和9月14日宣布降准。1月中旬以来，央行公开市场操作每日投放规模都不小，多数时日实现大额净投放，尤其是1月MLF继续大额增量续做，为市场提供了充足流动性。Wind数据显示，1月中旬以来最近半个月，央行通过逆回购和MLF合计投放资金高达37040亿元，同期逆回购和MLF到期回笼为24920亿元，实现净投放资金12120亿元。可见公开市场上，近期央行持续呵护市场，大规模净投放资金，使得市场利率较平稳。
数据来源：wind，好买基金研究中心，截至2024/1/24
（二）跨境ETF火爆，警惕高溢价风险
截至1月24日，市场上共有107只跨境ETF，其中64只跨境ETF的溢价率超2%，占比高达59.8%。28只溢价率超过3%，占比26.2%。五只溢价率超过10%。
其中，溢价率最高的是美国50ETF，溢价率高达33.16%。易方达MSCI美国50ETF成立于2023年11月6日，该ETF成立刚满3个月就已经陷入“迷你基”困境。Wind数据显示，截至2024年1月19日，易方达MSCI美国50ETF的最新基金规模仍仅为0.51亿元，最新规模已经升至2.33亿。
拉长时间来看，1月以来，自日经225指数屡创新高之际，多只日经ETF场内溢价亦一路狂飙，其中华夏野村日经225ETF溢价情况最为明显。
据Wind数据，自2024年1月2日起，华夏野村日经225ETF月内最高溢价达20.54%，月内共有6日收盘时溢价超10%。
ETF二级市场交易价格高溢价是市场短期非理性因素产生的，如果ETF大幅溢价，投资者仍然买入的话，其付出的成本已经远远高于基金的真正价值，一旦市场情绪回落，或者基金放开申购，套利者涌入，基金价格马上就会回到净值附近，投资者也会遭受损失。
“投资者以高溢价买入华夏野村日经225ETF可能会面临较大的风险，一方面是ETF价格回归净值过程中溢价回落的风险，另一方面是标的指数日经225涨幅过高带来的指数回调风险。”
数据来源：好买基金研究中心，截至2024/1/24
跨境ETF火爆的原因：
一是，利率环境的变化带来全球配置机会，在A股尚待企稳的情况下，跨境产品市场关注度高，投资者买入情绪高涨。
二是，除美股ETF与港股ETF之外，跨境ETF的规模基本都比较小，流动性是硬伤。
三是，与套利机制顺畅的A股ETF（详细，购买）不同，跨境ETF受QDII额度限制，申购上限往往较低，市场热情较高时较难有足够的套利资金去平抑溢价。
四是，跨境ETF的底层资产来自海外市场，交易时间、汇率等因素都影响着一二级市场的匹配度，从而加大套利难度，或使部分跨境产品的高溢价成为一种常态。
通常来说，一旦ETF的二级市场交易价格有较大幅度的折溢价，套利者就会买入或卖出ETF，从而促使ETF二级市场交易价格与基金份额净值靠拢，两者之间不会产生较大偏离。但是跨境ETF可以T+0交易，而且ETF税费和佣金都很低，叠加缺乏套利机制，为做价差提供了空间。
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