一些积极信号在起作用

本周初市场开始出现加速下跌的情形，雪球的集中敲入引发的流动性问题是主因，加速下跌之下，短期空头力量出现了集中释放，在这样的背景，短期的利好很容易凝聚多头的共识，使得短期市场出现暴涨。首先，央行降准，人民银行将于 2 月 5 日下调存款准备金率 0.5 个百分点，向市场提供长期流动性约 1 万亿元，消息一出，短期人民币汇率出现升值，反应出资本市场对于此次降准的积极态度，其次，监管释放积极信号，近期证监会副主席王建军 1 月 24 日表示，1 月 22 日，国务院常务会议专门听取了资本市场运行情况及工作考虑的汇报，作出一系列部署，证监会正在抓紧落实推进，其中专门提及了未来的工作方向，建设以投资者为本的资本市场，要在制度机制设计上更加体现投资者优先，让广大投资者有回报、有获得感，这无疑进一步提升了市场的风险偏好，最后，部分市场主体出现积极变化，国资委相关负责人表示，将进一步研究将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核，这无疑极大地推升央企的股东价值，近两日市场的结构性行情特征极其突出，中字头在今天出现了涨停潮，这其中有不少大市值的，具备指标意义的权重股，在此类股票的带动下，市场情绪短期得到明显修复。

市场估值很有吸引力

以主要指数沪深 300 为例，已经连续跌了 6 个月，累计跌幅接近 20%，从估值端看，沪深 300 风险溢价已经远超一倍标准差，从绝对值看，已经超过 16 年熔断，18 年底，20 年疫情爆发及 22 年地缘冲突之时，市场的便宜是显而易见的。

现在应该很积极

前两天市场大跌，经验上我们直观的感受是短期出现了一个不错的交易窗口，市场本身估值已经很有吸引力了，市场短期的下跌更多的是来自非基本面因素的扰动，非基本面因素作用之下的市场出价本身就为投资提供了很好的保护，这属于技术性的判断，在有筹码的时候可能会快速建仓，没有筹码的时候，也是调整结构很好的时间点，这是我们从一些优秀管理人身上学到的小技巧，但这些都是一些短期的应对。

作为市场的长期参与者，短期的盈亏其实都不是重点，对的管理人一直是我们的底层信仰，但在选择管理人上再高的胜率也有其本身的局限，一个低估的市场环境，系统性地补偿了这种风险，这为投资提供了很不错的保护。

当下还愿意关注市场的，事实上多数并不是潜在的投资人，而是实际的参与者，连续几年的熊市，大家的获得感其实是很差的，短期的大幅下杀，对多数投资人而言都有着难以言喻的痛苦，尽管市场环境并不容易，但当下保持足够的战略定力十分有必要，近期，很多小伙伴也提及，一年比一年难，很难坚持，什么时候是个头，事实上，我们有无法知晓，但我们知道这个拐点必然会到来，万物皆周期，这是一个很常识的判断，我们离那个临界点更近了，也是当下乐观的理由。

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