本期推荐

美国2023年四季度GDP增速超预期

2023年4季度，美国GDP环比折年率初值增长3.3%，预期2%，前值4.9%；个人消费支出、政府支出、净出口、私人投资对GDP的拉动分别为1.9、0.6、0.4、0.4个百分点。

公募基金2023年亏损超4300亿元，历史首次连亏两年

据wind数据显示，公募基金去年四季度共亏损2287.6亿元，2023年全年共亏损4346.78亿元。如果算上2022年整体亏损1.45万亿元，意味着公募基金历史上首次出现连续两年亏损。股票型基金和混合型基金合计亏损超过3300亿元，其中混合型基金亏损1872.81亿元，股票型基金亏损1452.28亿元。除了权益类基金，QDII和FOF产品也告亏损，分别亏损48.39亿元和36.5亿元，商品型基金小幅盈利32.84亿元。固收类基金去年四季度则继续实现盈利。其中，货币型基金盈利579.68亿元，和去年三季度盈利570.49亿元基本持平；债券型基金盈利508.64亿元，较去年三季度的356.94亿元大幅增长

今年以来基金分红总金额127.48亿元，同比增38.11%

Wind数据显示，截至1月29日，今年以来宣布分红或实施分红基金数量达到457只，其中已实施分红基金共分红397次，涉及397只基金，与之相比，去年同期292只基金合计分红292次。分红总额从92.3亿元增至127.48亿元，增幅为38.11%。

397只参与分红的基金中，债券型基金有325只，占比81.86%，股票型基金有17只，占比4.28%。万家中证1000指数增强A（详细，购买）今年以来共有1次分红，频率最高，万家中证1000指数增强C（详细，购买）（1次）、万家社会责任定开A（1次）、万家社会责任定开C（1次）、万家精选A（1次）分红次数靠前。

推荐基金：

016090中泰玉衡价值优选C：姜诚坚持价值投资，赚取企业长期价值创造的钱；进行自下而上择股，选取低估值的股票；不考虑宏观基本面和中观行业情况，不做自上而下或者中观的行业选择和判断；屏蔽短期扰动因素，不进行择时。基于逆向思考判断目前公司股价的安全边际是否足够高；通过公司商业模式、竞争优势、业务空间的分析来判定公司的长期ROE以及内生增长空间。

精选投资

股票型基金：市场可能仍会震荡寻底

2023年12月工业企业利润边际走弱，跟此前经济、价格、PMI等数据信号一致，进一步凸显需求不足、内生动力不强。月中公布的12月经济数据喜忧并存。基建、制造业投资发力，工业生产持续偏强。但地产跌幅进一步扩大，消费再度低于预期，出口、物价仍弱，信贷结构欠佳，指向当前经济下行压力仍大，需求不足、内生动力不强。1月24日，央行超预期宣布“降准”，就是为了应对当前经济偏弱、物价低迷的现状，以及提振资本市场信心。

目前，国内资本市场的核心矛盾是：投资人对于经济增长及政策发力的预期都比较低，导致投资信心不足，市场持续走弱。在经济下行压力仍大的背景下，市场更期待连续、有力度的稳经济政策。如果未来“两会”能够推出超预期的财政政策，市场预期就可能发生变化。周末，证监表示会进一步加强融券业务监管，以及全面暂停限售股出借，意在维护市场公平秩序和打击非法减持。这对提振短期市场信心肯定有积极的效果。但在经济整体前景尚不明朗的情况下，市场可能仍会震荡寻底。

推荐基金

016090中泰玉衡价值优选C：姜诚坚持自下而上选股。注重企业竞争优势、盈利能力在长期时间维度的持续性、安全边际和价格保护。在对个股竞争优势的分析方面，主要从供给侧而非需求侧思考问题，行业层面的景气度不是重要决策因素。从选股结果看，偏向行业格局比较稳定且经历过完整产业周期（竞争格局清晰，商业模式清晰）的标的，选股结果归因看比较偏向传统周期股。

007346易方达科技创新：蔡荣成偏好选择低渗透率往中渗透率渗透的高增长的优秀资产，这类资产拥有高赔率，也有较好的隐含收益率。同时，他会不断地去做行业的比较，用3-4种同样属性资产的赔率和胜率的持续比较来做组合优化。即使最看好的行业，配置占比基本也在50%左右。个股上面，基金经理喜欢从报表入手，并且希望公司拥有好的管理层或者第二第三成长曲线。

008328诺安新兴产业：杨琨偏好自下而上选股与自上而下宏观判断结合。中观层面一方面以行业增长速度能跟上通胀速度的白酒行业为底仓配置；另一方面，寻找行业高增长，有渗透率提升（关注5%-40%的阶段）的 机会，比如科技成长、新能源、医药等；最后阶段性持有周期股。个股选择方面主要抓行业供需的拐点、企业成长的加速点以及企业自身变化等边际改善因素，其中自身变化包括新产品推出、经营改善、优质资产注入等。

债券型基金：债市出现大幅调整的风险较低

资金面方面，受月末时点因素及春节临近影响，银行间市场资金价格有所上行。周一贷款市场报价利率（LPR）继续维持不变，但周三央行意外宣布下调存款准备金率0.5个百分点，预计将释放1万亿元流动性，并将在春节长假前落地，恰好对冲节前现金需求的扰动，在政策面持续保驾护航下，流动性短期波动仍难撼动平稳的预期。在降准利好带动下，债券收益率继续下行，债市行情走强。

经济数据方面，本周公布的12月工业企业利润，规模以上工业企业累计利润从1-2月份同比下降22.9%逐月回升至全年下降2.3%，利润降幅大幅收窄，2023年规模以上工业企业利润持续恢复装备制造业发挥“压舱石”作用。在41个工业大类行业中，有27个行业利润比上年增长，利润增长面为65.9%，比上年扩大12.2个百分点。总体来看，虽然工业企业利润整体收窄，但全年仍负增长，企业经营仍存在一定压力。

开年以来，债券收益率整体进一步下行，收益率和信用利差均已处于历史较低水平。但当前经济基本面仍处于缓慢修复过程中，总需求依然偏弱，货币政策也延续宽松格局，债市出现大幅调整的风险较低。

推荐基金

006875创金合信恒兴中短债C：该基金为中短债基金，投资运作目标是在承受一定合理回撤的前提下追求偏中长期的超额收益，内部业绩考核较为严格，当前产品配置上以利率债、金融债为主，城投和产业债占比相对较低，对于信用风险把控较严格，主要通过收益率曲线和债券大类的信用利差获取超额回报，持仓基本无民企，且不涉及地产债。

000914中加纯债：该基金为纯债型产品，无转债敞口；基金经理采用“信用债底仓+利率债波段交易”进行操作。底仓提供稳定的票息收益，波段提供额外的行情收益。底仓配置上，以AA+地级市以上城投为主，此外还有部分二级债和永续债。在利率和信用的组合管理类方面，主要用利率债来调整组合久期，实现波段操作。

360009光大增利C：该基金定位稳健型一级债基，无股票持仓，主要通过转债仓位获取超额回报，其转债仓位一般在20-30%，剩余仓位以信用债为主，少量利率债；信用债方面不做挖掘和下沉，转债风格多采用偏低价和低波动的分散型配置策略，总体收益回撤控制较好。

QDII基金：港股的市场风险偏好可能受到抑制

美国4季度GDP表现偏强，主要因个人消费保持较强韧性。当前美国居民和企业的杠杆率相对较低，在劳动力市场保持韧性的环境下，美国经济实现软着陆的概率不断提升，通胀水平可能较难实现快速下行。4季度美国PCE同比增长1.7%，虽较3季度有所下降，但核心PCE同比增长2.0%，与3季度持平。在此情况下，美联储更倾向于保持观望，快速降息的可能性有所降低。港股的市场风险偏好可能受到抑制。

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