一、行情回顾

昨日，沪深两市双双收跌。截止收盘，上证综指收于2830.53点，跌52.83点，跌幅为1.83%；深成指收于8375.98点，跌205.78点，跌幅为2.40%；沪深300收于3245.04点，跌58.92点，跌幅为1.78%；创业板收于1583.77点，跌40.04点，跌幅为2.47%。成交额方面，两市成交6636.40亿元，较昨日缩量1438亿，北水净买入17亿。风格表现上，大盘股强于小盘股。中证100下跌1.78%，中证500下跌2.29%。

31个申万一级行业中无一个行业上涨。其中，煤炭(申万)、银行(申万)、公用事业(申万)表现居前，涨跌幅分别为-0.90%、-0.99%、-1.06%，房地产(申万)、传媒(申万)、电子(申万)表现居后，涨跌幅分别为-3.51%、-3.51%、-3.69%。沪市有108只个数上涨，占比5.47%，深市有120只个数上涨，占比4.36%。非ST个股中，24只个股涨停，76只个股跌停。股指期货主力合约3个合约均下跌，表现均弱于现货指数。申万一级行业涨跌幅如下：

数据来源：Wind日期：2024/1/30

昨日，中债银行间债券总净价指数上涨0.17个百分点。

昨日，欧美主要市场涨跌不一，其中，道指上涨0.35%，标普500下跌0.06%；道琼斯欧洲50上涨0.06%。亚太主要市场涨跌不一，其中，恒生指数下跌2.32%，日经225指数上涨0.11%。

二、指数涨跌

数据来源：Wind日期2024/1/30

三、新闻

1、千亿资金“抄底”ETF

根据中国证券报报道，过去两周，国内股票ETF成交额快速放大，千亿资金接连“抄底”，尤其是五只大盘宽基ETF获投资者追捧。一批“巨无霸”ETF形成，宽基龙头华泰柏瑞沪深300ETF（详细，购买）规模已迅速突破1500亿元，800亿元、500亿元ETF阵营也迅速壮大。

过去两周，国内ETF迎来了高光时刻，成交额显著放大。新年第一周（1月2日至1月5日），A股ETF（详细，购买）合计成交额约1933.61亿元；第二周（1月8日至1月12日），A股ETF合计成交额约2255.03亿元；而到了第三周（1月15日至1月19日）、第四周（1月22日至1月26日），成交额急剧放大，分别高达3047.08亿元、3219.11亿元。伴随着上证指数一度跌破2800点，大资金出手，沪深300ETF率先放量。在震荡的市场行情下，巨额资金借道ETF“抄底”，相关大盘宽基ETF被买入超千亿元。Wind统计数据显示，1月15日至29日，大资金集体买入4只沪深300ETF和1只上证50ETF。其中，易方达沪深300ETF、华泰柏瑞沪深300ETF、嘉实沪深300ETF（详细，购买）、华夏沪深300ETF（详细，购买）、华夏上证50ETF（详细，购买）分别净流入353.21亿元、340.04亿元、243.68亿元、211.74亿元、182.59亿元。也就是说，短短两周内，这五只基金合计净流入资金额就高达1331.26亿元。此外，多只创业板ETF、红利ETF（详细，购买）也有资金小幅加仓，净流入额均超过5亿元。人工智能ETF、光伏ETF、新能源ETF、中国国企ETF等资金净流入额超1亿元。

整体来看，1月15日至29日，共有约1434.03亿资金借道ETF流入市场。其中，A股ETF被买入约1315.67亿元，跨境ETF净流入约118.36亿元。跨境ETF中尤以最近火爆的纳指ETF、日经ETF吸金最猛，多只基金净流入额超5亿元。

2、债务总体扩张有限，2023年宏观杠杆率大幅攀升

日前，国家金融与发展实验室（NIFD）发布《2023年度宏观杠杆率》(下称《报告》)，宏观杠杆率全年上升13.5个百分点，从2022年末的274.3%上升至287.8%。其中，实体经济部门总债务全年同比增长9.8%，居民部门和企业部门同比增长6.9%和9.1%，在较低水平徘徊。

整体来看，尽管总体债务增速较低，私人部门缺乏加杠杆意愿（有的也缺乏能力），但宏观杠杆率仍然大幅上升，从全年来看，宏观杠杆率共上升13.5个百分点，四个季度分别上升了8.8、1.5、3.0和0.2个百分点。值得注意的是，与此前预期的有所不同，四季度宏观杠杆率水平并未走稳或出现微弱下降，仍然上升，2023年第四季度宏观杠杆率上升0.2个百分点，从三季度末的287.6%上升至287.8%。从过去4年情况来看，宏观杠杆率的年度增幅分别为24.3、-8.1、11.5和13.5个百分点，相比于2019年末，宏观杠杆率共上升了41.2个百分点。

宏观杠杆率是债务余额除以名义GDP。名义GDP是一个国家经济体量的直接衡量指标，也是宏观杠杆率的分母。2023年实际GDP增长了5.2%，但名义GDP仅增长4.6%，相比2022年进一步下降。“实际GDP增速虽然超额完成任务，但由于价格水平的原因，导致今年的名义经济增速实际上是非常低的，虽然债务本身上升相对来讲并不大，但作为分母的经济总量上升较小，导致杠杆率上升的幅度比我们预期要大。”国家金融与发展实验室国家资产负债表研究中心秘书长刘磊对第一财经记者表示。

分部门来看，相比非金融企业部门和政府部门，居民部门宏观杠杆率增速最低。2023年，居民部门杠杆率共上升了1.3个百分点，非金融企业杠杆率共上升了6.9个百分点，政府部门杠杆率共上升了5.3个百分点。经济增速下滑的同时，居民债务增长也在下滑，使得居民杠杆率基本保持稳定。2023年四季度，居民部门杠杆率下降了0.6个百分点，从三季度末的64.1%下降至63.5%；全年居民杠杆率共上升了1.3个百分点，四个季度的升幅分别为1.4、0.2、0.3和-0.6个百分点。居民资产负债表的最大特征是“资产负债表修复”，即随着收入增长预期的减弱而主动降低负债，并提高资产中的存款占比，降低资产中的风险资产占比。

除了居民部门，非金融企业部门方面，全年企业杠杆率共上升了6.9个百分点，四个季度的升幅分别为6.3、0.8、1.1和-1.3个百分点。其中，2023年四季度非金融企业部门杠杆率下降了1.3个百分点，从三季度末的169.7%下降至168.4%。政府部门方面，政府杠杆率全年共上升5.3个百分点，其中，中央政府杠杆率全年上升了2.1个百分点，地方政府杠杆率全年上升了3.2个百分点。疫情后的四年，政府杠杆率升幅分别为7.3、0.7、3.8和5.3个百分点。相比于2019年末，政府杠杆率共上升17.3个百分点，是所有部门中上升幅度最大的。《报告》认为，这一方面是积极财政政策在起作用，政府部门加大了财政赤字率和政府债务新增规模；另一方面也是财政自动稳定器在起作用，经济增速下滑和政府收入下降导致政府部门被动加杠杆。

风险提示：投资有风险。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来表现。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。相关数据仅供参考，不构成投资建议。投资人请详阅基金合同和基金招募说明书、基金产品资料概要等法律文件，并自行承担投资风险。