2024年2月19日公募周报:年前A股风格有所变化

上周,国内基金全部上涨,其中涨幅最大的是指数型,涨幅为7.18%,涨幅最小的是货币型,涨幅为0.02%。

一、市场回顾

1、基础市场

上周,沪深两市双双收涨。截止收盘,上证综指收于2865.90点,涨135.75点,涨幅为4.97%;深成指收于8820.60点,涨764.83点,涨幅为9.49%;沪深300收于3364.93点,涨185.30点,涨幅为5.83%;创业板收于1726.86点,涨176.48点,涨幅为11.38%。两市成交38431.01亿元。总体而言,小盘股强于大盘股。中证100上涨6.49%,中证500详细购买上涨12.86%。

31个申万一级行业中有29个行业上涨。其中,医药生物(申万)、国防军工(申万)、美容护理(申万)表现居前,涨跌幅分别为10.31%、9.26%、9.01%,纺织服饰(申万)、综合(申万)、建筑装饰(申万)表现居后,涨跌幅分别为0.66%、-0.58%、-0.69%。

上周,欧美主要市场普遍上涨,其中,道指上涨0.19%,标普500上涨0.79%;道琼斯欧洲50 上涨0.34%。亚太主要市场涨跌不一,其中,恒生指数上涨2.22%,日经225指数上涨1.95%。

图表:上周申万一级行业涨跌幅

数据来源:Wind、好买基金研究中心,数据截至2024-2-18

2、基金市场

上周,国内基金全部上涨,其中涨幅最大的是指数型,涨幅为7.18%,涨幅最小的是货币型,涨幅为0.02%。

上周,权益类基金表现较好的是创金合信专精特新A和创金合信医疗保健行业A等;混合型基金表现较好的是华夏军工安全和汇安资产轮动等;封闭式基金表现较好的是国联安科技创新3年封闭运作和华夏创新未来18个月等;QDII式基金表现较好的是汇添富香港优势精选和上投摩根中国生物医药等;指数型表现较好的是南方中证500信息技术ETF详细购买和南方中证500信息技术ETF联接A等;债券型表现较好的是工银瑞信可转债和南方昌元可转债A等;货币型表现较好的是大成月月盈B和大成月月盈A等。

图表:上周各类基金平均净值涨跌幅

数据来源:Wind、好买基金研究中心,数据截至2024-2-18

二、近期焦点

受节假日影响,CPI、PPI继续探底

2024年1月份,受国际大宗商品价格波动影响,全国工业生产者出厂价格同比下降2.5%,环比下降0.2%,降幅比上月分别收窄0.2和0.1个百分点;工业生产者购进价格同比下降3.4%,降幅收窄0.4个百分点,环比下降0.2%,降幅与上月相同。工业生产者出厂价格中,生产资料价格下降3.0%,降幅比上月收窄0.3个百分点,影响工业生产者出厂价格总水平下降约2.23个百分点。

2024年1月份,受节日效应影响居民消费需求持续增加,全国居民消费价格环比上涨0.3%,已连续两个月上涨,涨幅比上月扩大0.2个百分点。其中,城市上涨0.3%,农村上涨0.2%;食品价格上涨0.4%,非食品价格上涨0.2%;消费品价格上涨0.2%,服务价格上涨0.4%。1月份,受上年同期春节错月高基数影响,全国居民消费价格同比下降0.8%。其中,城市下降0.8%,农村下降0.8%;食品价格下降5.9%,非食品价格上涨0.4%;消费品价格下降1.7%,服务价格上涨0.5%。在1月份-0.8%的CPI(居民消费价格指数)同比变动中,翘尾影响约为-1.1个百分点;今年价格变动的新影响约为0.3个百分点。

1月金融数据:社融实现开门

 2月9日,央行公布2024年1月金融统计数据:1月,社融新增6.5万亿,人民币贷款增加4.92万亿;1月末,社融规模存量同比增长9.5%,M2同比增长8.7%。

1月新增社融6.5万亿,同比多增5061亿,支撑项主要是企业债、非标、外币贷款等。(1)企业债当月新增4835亿,同环比均有大幅改善,一方面是同环比基数均不高,另一方面在地产、民营企业等稳增长政策的呵护下,以及低利率环境下,企业债券融资需求有所改善;(2)非标方面,未贴现票据、信托、委托贷款同比+2672亿、+794亿、-943亿,或主要系基建相关配套融资需求改善,进而给予社融一定支撑;(3)外币贷款当月新增989亿,属于历史上较高水平,同比多1120亿,外币贷款在社融中体量较小,本次同比多增或与出国游、企业出海等相关。

但社融两大分项,信贷和政府债,本月均有同比少增。社融口径新增人民币贷款4.84万亿,同比少增913亿,考虑去年基数较高,实现信贷开门红已属不易;政府债方面,由于1月新增地方债发行偏慢,仅有国债发行略高于去年同期,政府债同比少增1193亿。

三、好买观点

1、股票型基金投资策略

节前最后一周,A股经历了大幅波动,中小票引发的流动性危机持续演绎,但在节前最后3天中证500和中证1000详细购买持续修复,市场风格也借此扭转为成长优于价值,前期受追捧的高分红资产大幅跑输,而成长内部也分化严重,有基本面向好支撑的电子、计算机涨幅领先。展望后市,市场向上趋势能否延续,风格切换能否完成,还是要取决于经济基本面情况。基本面上,春节期间部分消费基本面数据亮眼,如旅游、酒店、出行、票房等,在当前基本面数据基本真空的时间窗口,可能给到经济修复的一些前瞻判断。3月初的两会将决定广义赤字率,而实际赤字率很大程度领先于A股市场的ROE,若目标赤字率能提升至3.5或以上,则能很大程度提升经济修复预期。对股票型基金的配置建议维持红利类资产打底、适当关注消费电子/汽车等进攻类资产的组合。

2、债券型基金投资策略

上周中债总财富指数收于228.6463,较前周上涨0.00%;中债国债总财富指数收于227.3998较前周下跌0.04%,中债金融债总财富指数收于231.4901,较前周上涨0.05%;中债企业债总财富指数收于234.0298,较前周上涨0.13%;中债短融总财富指数收于201.438,较前周上涨0.06%。

中债银行间固定利率国债到期收益率曲线显示,一年期国债收益率为1.9265%,上行4.36个基点,十年期国债收益率为2.2885%,上行1.34个基点;银行间一年期AAA级企业债收益率下行0.02个基点,银行间三年期AAA级企业债收益上行1.98个基点,五年期AAA级企业债收益率下行1.25个基点,分别为2.4343%、2.5851%和2.7360%;一年期AA级企业债收益率下行0.03个基点,三年期AA级企业债收益率上行2.98个基点,五年期AA级企业债收益率下行2.17个基点,分别为2.5888%、2.8616%和3.0294%。(数据来源:Wind)

本周(2月5日到2月9日),央行开展了13160亿元逆回购操作,因有17330亿元逆回购到期,当周净回笼4170亿元。根据国务院办公厅节假日安排,2月10日-17日为春节假期,期间逆回购到期资金全部顺延到春节后的2月18日(星期日)上班日,即当天将有1910亿元逆回购及4990亿元MLF到期。2月9日,R001加权平均利率为1.8519%,较上周涨9.96个基点;R007加权平均利率为1.8524%,较上周跌37.82个基点;R014加权平均利率为1.8669%,较上周跌35.43个基点;R1M加权平均利率为2.2173%,较上周跌11.45个基点。2月9日,shibor隔夜为1.853%,较上周涨13.4个基点;shibor1周为1.857%,较上周涨1.1个基点;shibor2周为1.883%,较上周跌26.7个基点;shibor3月为2.33%,较上周跌3.9个基点。

资金面方面,春节长假前,央行公开市场逐渐转向净投放,精心呵护跨节资金面。回购利率全线下滑,非银机构质押存单信用债融入跨节资金价格仅在2.1%附近。长期资金方面,全国和主要股份制银行一年期同业存单二级最新成交在2.30%,较上日微降。(数据来源:Wind)

债市观点:本周(2/4-2/8)债券市场长端波动加大,长端10年国债和超长端30年国债收益率均在2月5日触底,随着股票市场的回暖,长端和超长端收益率在2月6日快速反弹,随后区间震荡,短端则波动较小,整体呈现下行趋势。信用债整体走势与利率债基本一致。经济数据方面,受去年春节提前的高基数影响,CPI和PPI环比和同比数据均较弱,等待后续2月数据。其中猪肉价格下跌17.3%,仍是带动CPI下行的主要因素之一,但环比降幅有所收窄。展望后市,当前债券市场长端和超长端博弈情绪浓厚,欠配逻辑的演进是引发近期长端和超长端利率下行与调整的主要原因,本周期限利差曲线趋平后反转,机构行为带来的债市长端动量阶段性结束。

3、QDII基金投资策略

美国通胀数据超出预期,回落速度不如大家想象的快,降息预期再度受阻,美股迎来回调,但AMD等股票受益于AI产业持续发展继续上涨,OpenAI文生视频应用的推出有望再次带动AI行情,美股回调反而是加仓良机,后续关注通胀回落情况、AIPC等产业趋势的发展。日本股市在春节假期期间继续上涨,投资者对日本经济基本面的乐观预期延续,后续关注日本的再通胀、日元的升值可能。建议继续保持海外股市的标准配置。

风险提示:投资有风险。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来表现。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。相关数据仅供参考,不构成投资建议。投资人请详阅基金合同和基金招募说明书、基金产品资料概要等法律文件,并自行承担投资风险。

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